חרף מבול החדעד מתי יימשכו הירידות?שות הרעות ששוטף אותנו לאחרונה, תנועת השווקים נגזרת בעיקר מהמהלכים האחרונים של הבנקים המרכזיים. השאלה המרכזית היא מהו הכיוון של האינפלציה וכיצד יפעלו הבנקים המרכזיים. המדיניות הפיסקאלית והמוניטארית של הבנקים המרכזיים תכריע מה תהיה מידת המיתון ומתי תיקבע תחתית בשווקי המניות והאג"ח. אי לכך, אנחנו סבורים כי עד שהשוק לא יידע בצורה מובהקת יותר עד לאן יהיו מוכנים הבנקים המרכזיים להרחיק לכת במאבקם באינפלציה, לא נוכל לדעת מתי נקבעה תחתית בשוק.

כשהבנק של אנגליה התערב כדי לתמוך בשוק האג"ח המקומי, שוק המניות נסק מעלה. ואולם, כשהשוק הבין את חומרת המצב וכאשר פורסמו נתוני דורשי עבודה חדשים טובים מהמצופה בארצות הברית, אשר עשויים לרמז על מה שצפוי לנו בדוח התעסוקה ביום שישי השבוע, השוק שוב נסוג. ביום שישי, מדד מחירי ההוצאה על צריכה פרטית (PCE), ללא סעיפי המזון והאנרגיה, עלה ב-0.6% בחודש אוגוסט, בהשוואה לציפיות מוקדמות של 0.5% ולאחר שביולי הוא היה ללא שינוי. הנתון לימד שהאינפלציה מתרחבת.
...

זאת לעומת 5% בתחזית הקודמת מאפריל, ובהשוואה לשיעור צמיחה של 8.1% ב-2021; לראשונה מאז 1990, הצמיחה בשאר מדינות אסיה תהיה גבוהה מזו של סין

שיעור הצמיחה של כלכלת סין יפגר אחרי זה של שאר מדינות אסיה, לראשונה מאז 1990 - כך לפי התחזית המעודכנת של הבנק העולמי; ברקע:*מדיניות הקוביד אפס של נשיא סין שי ג'ינפינג*- שעדיין מובילה להטלת*סגרים והגבלות*בערים שונות במדינה.
הבנק העולמי חתך את תחזית הצמיחה שלו לכלכלה השנייה בגודלה בעולם ל-2.8% ב-2022 - לעומת 5% בתחזית הקודמת מאפריל, ובהשוואה לשיעור צמיחה של 8.1% ב-2021. לפי התחזית, ב-2023 שיעור הצמיחה בסין - האחראית על 86% מהתפוקה הכלכלית באזור - צפוי להתאושש מעט, ל-4.5%.
...

אין ספק שהמלכה הכלכלית של השנה הנוכחית היא האינפלציה. ממושג שגור בקרב יודעי ח"ן, היא הפכה למילה שנישאת על שפתיהם של כמעט כולם. רבים יודעים כבר לדקלם איך קרה שהאינפלציה הרימה את הראש ונסקה לגבהים שלא נראו בעולם זה עשורים: הבנקים המרכזיים הזרימו כספים בהיקפים אדירים לשוק והובילו לעודפי ביקוש, הקורונה יצרה פקקי תובלה שפגעו בצד ההיצע ושלחו את מחירי הסחורות והמוצרים לזינוק, והמלחמה בין רוסיה לאוקראינה הקפיצה את מחירי האנרגיה לשמים. כולם מדברים על אינפלציה, ולא לחיוב. היא כעת האויב הגדול, של הציבור ושל הכלכלה וקברניטיה.





אבל לאינפלציה יש גם צד טוב. היא מחזירה את העולם לפרופורציה. הנשק המרכזי למאבק באינפלציה הוא העלאת הריבית. כשהריבית עולה המון דברים משתנים. יקר יותר ללוות כספים - לאנשים פרטיים, לגופים עסקיים ואפילו למדינות - המודלים הכלכליים להערכת שווי של חברות משתנים ונעשים קשוחים יותר, ופתאום אפיקי חיסכון סולידיים נראים אטרקטיביים מאוד.
...

הבנק המרכזי של ארה"ב בראשות ג'רום פאוול ממשיך בסבב העלאות הריבית האגרסיביות שנועד לבלום את האינפלציה המשתוללת בארה"ב; תחזית הפד לריבית בסוף 2023 הוקפצה ל-4.6%, מול תחזית קודמת של 3.8%. בסוף השנה הנוכחית מעריכים בפד שהריבית תעמוד על 4.4%

הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, הקפיץ הערב (ד') את הריבית ב-0.75% ל-3.25%.
תחזית הפד לריבית בסוף 2023 הוקפצה ל-4.6%, מול תחזית קודמת של 3.8%. בסוף השנה הנוכחית מעריכים בפד שהריבית תעמוד על 4.4% - הערכה גבוהה יותר ממרבית התחזיות בשוק. חברי הוועדה המוניטרית מעריכים שלא תהיה הורדת ריבית עד ל-2024, אך השיא יהיה בשיעור הריבית של 4.6%.


את ההחלטה קיבלה ועדת השוק הפתוח של הפד, בהובלת היו"ר ג'רום פאוול, לאחר פגישה בת יומיים. העלאת הריבית האגרסיבית מתווספת למחזור שכלל ארבע העלאות ריבית רצופות החל מחודש מרץ, כאשר שתי העלאות הריבית האחרונות היו גם הן ברמה של 0.75%. מריבית כמעט אפסית הגיע כעת הפד לריבית של 3.25%, במהלך ההידוק האגרסיבי ביותר של הבנק אי פעם.
הפד החל בסבב העלאות הריבית החדות במטרה לבלום את האינפלציה הגואה בארה"ב. כעת ממתינים בשוק למסיבת העיתונאים שיכנס פאוול בשעה 21:30 (שעון ישראל), ובה יחפשו המשקיעים רמזים בנוגע למדיניות הפד העתידית. בתקופה האחרונה הבהיר פאוול כי לא סביר שהעלאות הריבית ייעצרו בקרוב.
בפד מעריכים שהריבית הגבוהה תבלום את זינוק המחירים ותוביל את קצב האינפלציה לסביבת 2% - רמות שבהן היה לפני מגפת הקורונה - עד ל-2025.
בחישוב 12 החודשים עד אוגוסט זינקה האינפלציה בארה"ב ב-8.3%, מדובר בהתקררות קלה אך עדיין בקצב גבוה מהציפיות בשוק.
...