התפלגות השקעה נוכחית באגחים HY

[reem8]

על פי אותה לוגיקה של קניית מניית [BstockB='611012'] אפריקה ( 4.36 , 200.90 ) נכסים [/BstockB] למה אפריקה ( 0.00 , 0.00 ) מגורים/דניה סיבוס לא נכנסו לרשימה?

כמו כן מה עשית עם סקיילקס? מכרת, אתה נכנס להסדר המתרקם?

[tby]

אפריקה נכסים פשוט מאוד זולה ביחס לנכסיה כך שתשואת הדיבידנד תהיה הגדולה ביותר בקבוצה .

לגבי סקיילקס, אני עדיין מחזיק , ללא שינוי . ההסדר אמור ליצור ערך .

[tby]

עדכון רבעון ראשון 2015:
בהמשך לפוסט המציג את 10 האחזקות הגדולות באג"ח סחירות של הקרן בישראל בסוף 2014 הרכב ההחזקות בסוף הרבעון הראשון הוא כמפורט מטה:

קרדן	35%
לוי	32%
פטרוכימיים	6%
אפריקה	5%
אפריקה נכסים*	5%
פרופיט	4%
ארזים	3%
כלכלית	3%
פיתוח	3%
סקיילקס	3%

* מניה

השינויים במהלך הרבעון הראשון אינם גדולים בהשוואה להחזקה בסוף 2014 אך יש לציין מספר שינויים:

• ההחזקה באאורה ( 2.28 , 4.04 ) אג"ח נסגרה מכיוון שהפוטנציאל לריווחי הון ירד משמעותית כאשר הצעת הרכש בתהליכי אישור
• האג"חים של אידיבי פיתוח חזרו לתיק בעקבות העליה בתשואות
• ירידת הערך באג"ח סקורפיו הביאה ליציאתו מהרשימה (ללא שינוי בהחזקה) ובמקומו נכנסו אג"חי סקיילקס החדשים אחרי ההסדר
• גידול מתון באחזקות בפטרוכימיים ( 1.40 , 1.88 ) ואפריקה ( 0.00 , 0.00 ) השקעות

אני חייב לציין כי שתי ההחזקות העיקריות - קרדן ולוי נהנו מעליית מחירים משמעותיות ברבעון החולף - קרדן עם עליה של 12%-16% באגחים ולוי עם עליה של 43% באג"ח ו' (ההחזקה הדומיננטית של הקרן). למעשה פדיונות בקרדן ולוי שומרים על גודלה היחסי של ההחזקה - בקרדן ירידה מ- 38% בתחילת הרבעון ל- 35% בסופו ומנגד עליה מ 28% ל 32% בלוי .

במבט קדימה איני צופה שינויים דרמטיים בתיק במהלך הרבעון הקרוב:

• ההחזקות בקרדן ולוי ישארו כעוגן מרכזי עד אשר תשואות האג"ח ירדו אל מתחת לתשואת אגח זבל.
• האג"ח המועמד לצאת ברבעון הקרוב הוא של כלכלית כשהפניקה סביב רוסיה ומירלנד ( 0.00 , 0.03 ) אפשרה ביצוע השקעה במחירים מצוינים ביחס סיכוי סיכון - כתבתי בתחילת השנה על השלישייה - כלכלית , פיתוח ואפריקה ( 0.00 , 0.00 ) השקעות.
• אני מעריך שאם התשואות באפריקה ( 0.00 , 0.00 ) השקעות ופיתוח יוותרו ברמתן הנוכחית, ההשקעה באג"ח תגדל.

כפי שניתן לראות, ניהול ההשקעה אינו תזזיתי - איני מנסה "לרכב" על גלים של עלויות / ירידות באג"ח לצורך רווחים קצרי טווח אלא להתייחס לאג"ח כהשקעה לטווח בינוני בנדל"ן - בנכס נושא תשואה או בתהליך השבחה.

כמו במניות , גם ריווחי ההון באג"חי זבל מגיעים בפרקי זמן יחסית קצרים ולכן יש להבין כי נדרשות לעיתים תקופות ארוכות של דשדוש עד שמגיעה עליית הערך, אם בכלל מגיעה... - אם בגלל הגעה להסדר חוב או בגלל שיפור במצבה העיסקי של החברה - אך לעולם אינך יכול לתזמן את הכניסה לפוזציה רגע לפני עליית שווי האג"ח.

[KobiDob]

שלום TBY, מדוע אינך מחזיק אג"ח בנקים? יש סיבה מיוחדת לכך? תודה.

[eyal12]

שלום TBY, מדוע אינך מחזיק אג"ח בנקים? יש סיבה מיוחדת לכך? תודה.

לא TBY אבל אענה בכל זאת- מדובר באגח HIGH YIELD , כלומר אג"ח זבל.

אגח הבנקים הוא לא כזה.

[tby]

בהמשך לפוסט המציג את 10 האחזקות הגדולות באג"ח סחירות של הקרן בישראל בסוף 2014 והרכב ההחזקות בסוף הרבעון הראשון של 2015 מוצג להלן הרכב ההחזקות בתום החציון הראשון של 2015 .

ברבעון החולף חלו מספר שינויים -

יצאו מהרשימה:

• כלכלית ירושלים ( 4.88 , 23.64 ) - כפי שכתבתי בפוסט בתום הרבעון הקודם - ההזדמנות בכלכלית הסתיימה בעקבות ההתאוששות מהפניקה סביב רוסיה
• אפריקה נכסים - אג"ח אפריקה ( 0.00 , 0.00 ) השקעות הפך לאטרקטיבי יותר
• סקיילקס - ירידה בשווי

נכנסו:

• סקורפיו וסאני הנמצאים בתיק ללא שינוי הנובע ממסחר
• מירלנד - רכישה חדשה

שינויים בהחזקה

• לוי - בעקבות העליה בתשואות האג"ח לא השקעתי חזרה את הפדיונות ולכן חלה ירידה 20% בשיעור ההחזקה. כוונתי להמשיך ולהחזיק את אג"חי לוי עד שהתשואה תגיע לרמות חד ( 0.26 , 54.42 ) סיפרתיות . במקביל יש לי החזקה קטנה גם במניה.
• אידיבי פיתוח - העליה בתשואות לצד מאבק השליטה יצרו לדעתי הזדמנות
• אפריקה השקעות - חזרתי לאג"ח בעקבות העלייה בתשואות , כאשר במקביל סגרתי הפוזיציה במניות [BstockB='611012'] אפריקה ( 4.36 , 200.90 ) נכסים.[/BstockB]

במבט קדימה אינני רואה שינויים משמעותיים בתיק. אני מקווה כי יישום ההסדר בפטרוכימיים ( 1.40 , 1.88 ) יעלה את ערך ההחזקות באג"ח ו' שיומר לאג"ח חדש ובמידה ותשואות אפריקה ( 0.00 , 0.00 ) ופיתוח ימשיכו להיות גבוהות, יש סיכוי סביר שפדיונות ינותבו להגדלת ההחזקה בהם.


להלן פרוט ההחזקות, אחוזי ההחזקה מבטאים את החלק היחסי של כל אג"ח מסה"כ ההחזקות ב 10 האג"חים הגדולים:

אג"ח מחצית 2015 Q1 2015 קרדן 31% 35% לוי 26% 32% אידיבי פיתוח 13% 3% אפריקה השק' 9% 5% פטרוכימיים ו' 7% 6% פרופיט 4% 4% ארזים 4% 3% מירלנד 3% סאני 2% סקורפיו 2%

[אלה]

מאוד מעניינן, תודה על העדכון.
למה אבל מרילנד נכנסה לתיק?

[etomer]

טיבי תודה על העדכון
אודה לך אם תפרט איזה אגח מכל חברה אתה רוכש (א ב או ג ... )
או אולי זה לא משנה כי בסיכון כזה כולם כבר חבוטות
אייל