3) KOBYG - הם לא משלמים 12% ריבית, הם משלמים 7.8%. התשואה גבוהה יותר בשקלול הרווח ההוני, כי האגח נסחרת בנכיון.
4) לגבי טכנולוגיה, לא ביצעתי אנליזה מלאה, אבל נדמה לי שבאחת ההודעות האחרונות הן דיברו על פרצת דרך טכנולוגית והקמת קו ייצור שיתחיל לפעול כבר ברבעון האחרון של שנה זו. זה סותר את הנחת לגבי שולי הרווח העתידיים, אם כי כמובן לא את הסכמתנו לכך שבמקרה של פרוק החברה, ציוד החברה יהיה שווה מעט מאוד (כפי שגם כתבתי בהודעה המקורית).
12% התייחס לעלות גיוס כסף נוסף. כאשר אפשר לקנות חוב ב12% למה לקבל פחות בהנפקה חדשה? לגבי הטכנולוגיה, ניתן לבצע שיפורים אבל בלי השקעה גדולה לא ניתן להחליף תהליך לליתוגרפיה יותר קטנה. בלי מעבר כזה הם לא יוכלו להיות תחרותיים בעוד מספר קטן של שנים. למרות זאת יש לטווח הקצר יותר סיכוי לרווח במידה ותראה לפני כולם את הנקודה שבה הם לא יצליחו לחתום חוזים ברווח. חברות בתחום מוכנות גם למכור בהפסד מאחר שמפעל ריק מפסיד אפילו יותר. כך שהודעות עתידיות על חוזים לא תמיד מוכיחות שהמצב תקין.
הגב עם ציטוט