במשך כחמישה חודשים אנו צופים וקוראים כתבות שבהן מסוקרות קריסות עסקיות ומצוקות כלכליות של יחידים נפגעי קורונה, וקל, ומצער, להעריך כי העתיד הקרוב מזמן לנו עוד הרבה מאותו הדבר.

מדובר בסיפורים כואבים המהווים מגנט הזדהות לכל אזרח שחי בינינו. הטענה המרכזית העולה מפיהם של האזרחים שעולמם הכלכלי חרב עליהם כפועל יוצא מהקורונה זהה: "אנחנו שילמנו ביטוח לאומי ומסים במשך שנים, וכעת משנקלענו לקשיים שלא באשמתנו תפקידה של המדינה, בחוזה הלא כתוב שבינה ובין אזרחיה, הוא לחלץ אותנו מן המציאות הקשה".


טענה זו נשמעת הגיונית למי שאינו בקיא ולו באופן בסיסי בניהול כלכלה לאומית, ולצערי במצב החינוך הפיננסי במדינת ישראל - מדובר ברוב המכריע של הציבור.


מדינת ישראל כמו כל מדינה מפותחת אחרת רחוקה מלהיות כל-יכולה כלכלית. כספי המסים של הציבור משמשים אותה מדי שנה למימון צורכי הביטחון, החינוך, ביטחון פנים, השקעה בתשתיות ועוד. ממש לא לחיסכון. כמו כלל המדינות המפותחות, ישראל אינה חוסכת חלק מההכנסות ממסים גם בשנים טובות כלכלית, אלא מציגה גירעון שנתי שנע בממוצע בין 2% ל-3% מהתוצר הלאומי.


בניגוד לאינטואיציה של כלכלת בית תקינה, המתנהלת עם חסכונות לעת צרה, הרי שבכלכלה לאומית הפטנט העולמי הוא להגיע למשבר עם חוב לאומי קטן יחסית לתוצר, ולהגדיל את החוב בעת משבר על מנת לתמוך בכלכלה.
...

בסקירה האחרונה הערכנו כי מדד המעוף אינו צפוי להתקדם לשום מקום, ולמעשה הדשדוש ישאר עימנו עם סבירות גבוהה יותר למהלך יורד. המהלך היורד אמנם לא התרחש בינתיים בשל העוצמה של וול סטריט ועדין פערי התשואה בין ארה"ב ות"א צמחו ביולי לפי 2 ואף לפי 3 אם מותחים הגבול ימים בודדים עוד קודם לכן. אמת כי לנסד"ק ובאופן נמוך אך משמעותי גם ל s&p עומדת עוצמת הטכנולוגיות אבל השמים יהבם על הסבר זה שוגים: אירופה ואסיה שאינו משופעות בחברות תוכנה, בטח לא אירופה הקלאסית, רושמות תשואות מרשימות ואילו ת"א מסיבות שלא נמנו שוב משתרכת מאחור ואינה צפויה לסגור הפער.

עבור שחקני המעוף זהו המצב האידיאלי: דשדוש גדול בנקודות אך קטן באחוזים, כשמה שלא יגיע היום יתרחש מחר בבחינת תיקון הופכי. זה החודש החמישי מתחילת השנה בו למעשה כל כתיבה הרויחה למעלה מתשואה דו ספרתית וזאת על אף החשש הקבוע מסגירת פערים מול ניו יורק. כשזה עובד לא בודקים בציציות ולכן גם באוגוסט, כמה לא מפתיע, אנו עדים לאסטרטגיות המניחות בעיקרן מרכז דשדוש סביבות 1340 – 1400. גם הפעם אנו מניחים כי שבירה מטה הינה בעלת סבירות גבוהה יותר ממהלך פריצה מהטעם הפשוט שבוול סטריט יגמר האויר בקרוב ואז נקבל תיקון טכני כלשהו. 2-3% בניו יורק = 4-5% בת"א ואחרי זה לכו תחפשו סיבות לסגור את הפער.
השוני ב2020 הוא שאם עד היום שחקני המעוף היו אשמים מרכזים בדשדוש השנה התמונה שונה. יש התנגדויות ותמיכות אבל כמעט לכל פקיעה אנו מגיעים עם לא מעט נכס בסיס מה שמבהיר כי רמת המערבות אינה דרמטית. עוד נציין כי המהלך של בנק ישראל הפתיע את הכותבים אבל בסופו של יום הוא נספג לחלוטין בשוק, ללא שום השפעה ולכן גם חשש זה התפוגג.

להבדיל, ואלו שתי הכותרות מהן מתעלמים לחלוטין – המצב הבטחוני והממשלתי לחלוטין לא מגולם בשוק. הסיפור הבטחוני הוא החשש הגדול. הערכות הן בגדר פעולת תגמול נקודתית, קצרה אבל כולנו יודעים איך התחילה מלחמת לבנון השניה וכמה מהר, תוך שעות ממש, ישראל מצאה עצמה במלחמה. אין באמת הסתברויות בתרחישים מעין אלה אבל השוק המקומי אדיש. באותה נשימה, כל בוקר אנו עלולים לקום לפירוק ממשלה ובעת הנוכחית כשהורדת דירוג של מדינת ישראל מעבר לפינה הדבר לא יזעזע את השוק – 2-3% ועדין מספיק להוביל לשבירת דשדוש ומשם כבר לא ניתן להעריך אנה נסיים.
...

הביטקוין מתחזק - המטבע הוירטואלי זוכה לביקושים גבוהים ומספר השחקנים הולך וגדל; האם בחודש יולי הביטקוין יסגור במחיר גבוה מ-10,000 דולר - אירוע שקרה בעבר ארבע פעמים בלבד?




הביטקוין מטבע הדגל בעולם המטבעות הווירטואליים והיקר ביותר במונחי שווי שוק, פתח את השבוע בסערה וחצה את הרמה של 10,000 דולר. והגיע למחיר של 10,200 דולר לפני שנסוג נמוך יותר. הנדנדה נמשכה והבוקר חצה שוב את הרמה הפסיכולוגית ונסחר כעת במחיר של 10,200 דולר ליחידה.


רמת המחירים של 10,000 דולר קריטית למטבע הוירטואלי ומהווה נקודת התנגדות קשה לחצייה. זו הייתה רמת המחירים של הביטקוין מעט לפני התפוצצות משבר הקורונה, כאשר המטבע נסוג בחדות לרמה של 4,000 דולר בתוך שבוע אחד בלבד מרמת ה-9,000 דולר.
...

בסקר השנתי של UBS, שסקר 4,000 משקיעים אמידים, עולה כי מרביתם צופים התאוששות כלכלית ב-12 החודשים הקרובים, אולם הפוליטיקה הפנימית בארצם מטרידה אותם, כשמרביתם ישנו את הפורטפוליו שלהם ביחס לתוצאות הבחירות בנובמבר




מה חושבים המשקיעים האמידים בנוגע למה שקורה היום בכלכלה העולמית? מרביתם דווקא צופים שהמצב הכלכלי ישתפר ב-12 החודשים הקרובים. עם זאת, מרביתם מודאגים מהמצב הפוליטי הפנימי בארצם, כמו מתוצאות הבחירות בארצות הברית. כך עולה מסקר שערכו בבנק השוויצרי UBS בקרב 4,000 משקיעים אמידים.

"רוב המשקיעים האמידים ובעלי העסקים בעולם טוענים שהם מתכננים להתאים את תיקי ההשקעות שלהם בהתאם לזוכה בבחירות בארה"ב", כתבו בבנק. "כמעט חצי מהם רואים בבחירות הצפויות בנובמבר את אחת הדאגות העיקריות שלהם".
...