מנוי פרו

מדד אמון הצרכנים במחצית הראשונה של פברואר ירד בשני אחוז לעומת המחצית השנייה של ינואר ועומד כעת על 17%-, כך על פי נתוני הלמ"ס. הירידה במדד מגיעה על רקע הארכת הסגר השלישי והיציאה ההדרגתית ממנו, ובמקביל הרחבת מבצע החיסונים
מדד אמון הצרכנים במחצית הראשונה של חודש בפברואר ירד בשני אחוז לעומת המחצית השנייה של חודש ינואר ועומד כעת על 17%-, כך על פי נתוני הלמ"ס שמתפרסמים היום (ה'). הירידה באמון הצרכנים מגיעה על רקע הארכת הסגר השלישי והיציאה ההדרגתית ממנו, ובמקביל להרחבת מבצע החיסונים.

מדד אמון הצרכנים תחום בטווח שבין מינוס 100 לבין פלוס 100. ככל שערך המדד קרוב יותר לגבול העליון, כך הוא מעיד על אופטימיות גדולה יותר בקרב הפרטים, וככל שערך המדד קרוב יותר לגבול התחתון, כך הוא מעיד על פסימיות רבה יותר. מדד קרוב לאפס מצביע על היעדר ציפיות לשינוי במצב הקיים.
המדד מורכב מממוצע של ארבעה מאזנים: השינוי שחל במצב הכלכלי של משקי הבית ב-12 החודשים האחרונים, השינוי הצפוי במצב הכלכלי של משקי הבית ב-12 החודשים הבאים, השינוי הצפוי במצב הכלכלי בישראל ב-12 החודשים הבאים וכוונות לרכישות גדולות, כגון רהיטים ומוצרי חשמל, ב-12 החודשים הבאים בהשוואה ל-12 החודשים האחרונים.
בשלושה מתוך ארבעת המדדים חלה ירידה ביחס למחצית השנייה של חודש ינואר. המאזן המתייחס לשינוי הצפוי במצב הכלכלי של משקי הבית בשנה הקרובה עומד על ערך חיובי של 1% לעומת 5% במחצית השנייה של חודש ינואר; המאזן המתייחס לשינוי הצפוי במצב הכלכלי במדינה בשנה הקרובה עומד על 14%- לעומת 12%- במחצית השנייה של חודש ינואר; המאזן המתייחס לכוונות של הפרטים לרכישות גדולות בשנה הקרובה בהשוואה לשנה האחרונה עומד על 33%- לעומת 26%- במחצית השנייה של חודש ינואר. במאזן המתייחס לשינוי שחל במצב הכלכלי של משק הבית בשנה האחרונה עלה ל- 23%- לעומת 27%- במחצית השנייה של חודש ינואר.
...

המפקח על הבנקים, יאיר אבידן, התראיין היום (ב') לאתר בלומברג, וציין כי בנק ישראל עשוי לאשר לבנקים לחזור ולחלק דיווידנדים לבעלי מניותיהם, וכן לבצע רכישות עצמיות של מניות. ההודעה הביאה לעלייה של 1.6% במדד הבנקים (+2.2% 2161.24) בבורסה, בהובלת מניות הבנקים הבינוניים הבינלאומי (+2.49% 8700) ומזרחי טפחות (+3.88% 7987), שעלו ב-2.1%. לאומי (+2.42% 2033) עלה ב-1.8% והפועלים (+1.78% 2346) ב-1.4%.

שחרור הרסן מצד בנק ישראל יגיע כמובן רק בהנחה שלא תהיה החרפה במשבר מגפת הקורונה, ובמידה שהמשק הישראלי ימשיך להפגין התאוששות. אבידן הסביר שההחלטה לגבי חזרה לחלוקת דיווידנדים תיבחן על ידי הפיקוח על הבנקים באופן פרטני - כדי לשקף ולשקלל את הסיכונים והגורמים הקשורים בעמידה ביעדים רגולטוריים של בנק ישראל.


זוהי בשורה חיובית למשקיעים במניות הבנקים, שכן חלוקת דיווידנדים היא בין השיקולים החשובים ביותר בעת קבלת החלטות לגבי כדאיות כלכלית בהשקעה במניות הבנקים. בנוסף, כשהבנקים לא מחלקים דיווידנדים וגם לא מגדילים בצורה מהותית את תיקי האשראי שלהם, כפי שקורה בעת משבר מגפת הקורונה, הם גורמים להצטברות ההון, וכנגזר מכך פוגעים במדד הרווחיות של הבנקים - תשואה להון, שמחושבת כיחס בין רווח נקי להון עצמי.


בסמוך להתפשטות הגל הראשון של מגפת הקורונה, בנק ישראל הורה לבנקים, בדומה לנעשה בארה"ב ובאירופה, לעצור את חלוקת הדיווידנדים ואת ביצוע הרכישות העצמיות של המניות – מהלך שדומה במהותו לחלוקת דיווידנדים. זאת על מנת לשמור יציבותם, וכדי לעודד את הבנקים להגדיל את האשראי לציבור כדי לתמוך בענפי משק שונים.


עצירת חלוקת הדיווידנדים, לצד החשש מפני הפסדים כבדים בתיקי אשראי של הבנקים - נוכח הקשיים של העסקים הקטנים והבינוניים, העלייה באבטלה, ופגיעה ביכולת הלווים לפרוע את תשלומי המשכנתאות - הפכו את ההשקעה במדד הבנקים ב-2020 לאחת ההשקעות הגרועות בבורסה. הדבר התבטא בירידה של 20% במדד הבנקים בשנה שעברה, כשרק מדד הנפט והגז הפגין ביצועים גרועים יותר.


אנחנו עדיין דנים בסוגיה זו, בעיקר בשל חוסר הוודאות הגדול שמאפיין את הכל בימים אלה. בתרחיש האופטימי אני יכול להניח שבמחצית השנייה של השנה ייתכן שהבנקים יחזרו לשלם דיווידנדים", אמר אבידן. הוא ציין כי הבנקים מתחילים להראות שיפור בכל הקשור להגדלת רכיב הפריים במשכנתא, ולהוריד את ההחזר החודשי של נוטלי המשכנתאות החדשות.
...

...

בשבוע החולף, כפי שהערכנו בסקירה האחרונה, ת"א התקשתה להתקדם ונדמה כי הדחיפה מכיוון ניו יורק לא היתה מספקת. וול סטריט הרגילה את המשקיעים המקומיים לרצף ארביטראז חיובי וגבוה ובשבוע החולף זה נעדר. מכאן בלטה שוב החולשה של המעוף שאינו מצליח להתקדם ללא תמיכה מובהקת, ומעלה שוב את הסבירות לתיקון עצמאי.

מנגד, כל אימת שהמדד מגיע לאיזור 1570 מגיעים סוחרים שדוחפים מעלה, וכיוון שהתפאורה האמריקנית עודנה ירוקה הדבר קל למדי. שחקני המעוף שרק כעת מסיימים מלאכת כתיבות הפוזיציה אינם מפריעים, ובסטיה 17% כל ירידה תמצא תחתית מאוד מהירה.

התקשורת הכלכלית התעוררה בשבועיים האחרונים עם טירוף גיימסטופ ונזכרה שיש בבורסה רווחים דרמטיים לצד בועה מוחלטת. זה לא מעניין וידענו זאת מכבר אלא שחזות "גיימסטופ" הינה הבל הבלים. לא משנה אם אתה בן 20 או בן 80, בסופו של יום תאוות הבצע קיימת בזה ובזה ומה שכרגע מוגדר כמלחמת מעמדות (ושאר קשקושים) הינו שידור חוזר טרם כל מפולת בהסטוריה. ההבדל היחיד, והמרכזי, הוא שמדובר באינסוף ידיים חלשות וצעירות שמעולם לא חוו הפסד ולכן הפעם מפולת צפויה להיות בקנה מידה אפי (ראו סקירה שנתית). לשם המחשה, 95% מהחשבונות ברובין הוד הרויחו בינואר ובמלים אחרות לא משנה מה בחרת, רשמת רווחים מרשימים. זה לא שכל המניות בניו יורק עלו, ולראיה הדשדוש, אבל בהחלט כל מניות הבאזז מטסלה ועד גיימסטופ רשמו עליות מסחררות .
ביחס לטסלה, ציינו בסקירה השנתית שמדובר באחת המניות המנופחות בהסטוריה. אין שינוי בהערכה זו אבל נציין כי ההתבטאויות של מאסק, שאיבד לחלוטין אחיזה במציאות, עלולות בשלב זה או אחר להעיר את ה SEC לפעולה שדי בה להוציא את טסלה לתיקון שמי יודע היכן יסתיים.
...