התפלגות השקעה נוכחית באגחים HY

[reem8]

על פי אותה לוגיקה של קניית מניית אפריקה נכסים למה אפריקה מגורים/דניה סיבוס לא נכנסו לרשימה?

כמו כן מה עשית עם סקיילקס? מכרת, אתה נכנס להסדר המתרקם?

[tby]

אפריקה נכסים פשוט מאוד זולה ביחס לנכסיה כך שתשואת הדיבידנד תהיה הגדולה ביותר בקבוצה .

לגבי סקיילקס, אני עדיין מחזיק , ללא שינוי . ההסדר אמור ליצור ערך .

[tby]

עדכון רבעון ראשון 2015:
בהמשך לפוסט המציג את 10 האחזקות הגדולות באג"ח סחירות של הקרן בישראל בסוף 2014 הרכב ההחזקות בסוף הרבעון הראשון הוא כמפורט מטה:

קרדן	35%
לוי	32%
פטרוכימיים	6%
אפריקה	5%
אפריקה נכסים*	5%
פרופיט	4%
ארזים	3%
כלכלית	3%
פיתוח	3%
סקיילקס	3%

* מניה

השינויים במהלך הרבעון הראשון אינם גדולים בהשוואה להחזקה בסוף 2014 אך יש לציין מספר שינויים:

• ההחזקה באאורה אג"ח נסגרה מכיוון שהפוטנציאל לריווחי הון ירד משמעותית כאשר הצעת הרכש בתהליכי אישור
• האג"חים של אידיבי פיתוח חזרו לתיק בעקבות העליה בתשואות
• ירידת הערך באג"ח סקורפיו הביאה ליציאתו מהרשימה (ללא שינוי בהחזקה) ובמקומו נכנסו אג"חי סקיילקס החדשים אחרי ההסדר
• גידול מתון באחזקות בפטרוכימיים ואפריקה השקעות

אני חייב לציין כי שתי ההחזקות העיקריות - קרדן ולוי נהנו מעליית מחירים משמעותיות ברבעון החולף - קרדן עם עליה של 12%-16% באגחים ולוי עם עליה של 43% באג"ח ו' (ההחזקה הדומיננטית של הקרן). למעשה פדיונות בקרדן ולוי שומרים על גודלה היחסי של ההחזקה - בקרדן ירידה מ- 38% בתחילת הרבעון ל- 35% בסופו ומנגד עליה מ 28% ל 32% בלוי .

במבט קדימה איני צופה שינויים דרמטיים בתיק במהלך הרבעון הקרוב:

• ההחזקות בקרדן ולוי ישארו כעוגן מרכזי עד אשר תשואות האג"ח ירדו אל מתחת לתשואת אגח זבל.
• האג"ח המועמד לצאת ברבעון הקרוב הוא של כלכלית כשהפניקה סביב רוסיה ומירלנד אפשרה ביצוע השקעה במחירים מצוינים ביחס סיכוי סיכון - כתבתי בתחילת השנה על השלישייה - כלכלית , פיתוח ואפריקה השקעות.
• אני מעריך שאם התשואות באפריקה השקעות ופיתוח יוותרו ברמתן הנוכחית, ההשקעה באג"ח תגדל.

כפי שניתן לראות, ניהול ההשקעה אינו תזזיתי - איני מנסה "לרכב" על גלים של עלויות / ירידות באג"ח לצורך רווחים קצרי טווח אלא להתייחס לאג"ח כהשקעה לטווח בינוני בנדל"ן - בנכס נושא תשואה או בתהליך השבחה.

כמו במניות , גם ריווחי ההון באג"חי זבל מגיעים בפרקי זמן יחסית קצרים ולכן יש להבין כי נדרשות לעיתים תקופות ארוכות של דשדוש עד שמגיעה עליית הערך, אם בכלל מגיעה... - אם בגלל הגעה להסדר חוב או בגלל שיפור במצבה העיסקי של החברה - אך לעולם אינך יכול לתזמן את הכניסה לפוזציה רגע לפני עליית שווי האג"ח.

[KobiDob]

שלום TBY, מדוע אינך מחזיק אג"ח בנקים? יש סיבה מיוחדת לכך? תודה.

[eyal12]

שלום TBY, מדוע אינך מחזיק אג"ח בנקים? יש סיבה מיוחדת לכך? תודה.

לא TBY אבל אענה בכל זאת- מדובר באגח HIGH YIELD , כלומר אג"ח זבל.

אגח הבנקים הוא לא כזה.

[tby]

בהמשך לפוסט המציג את 10 האחזקות הגדולות באג"ח סחירות של הקרן בישראל בסוף 2014 והרכב ההחזקות בסוף הרבעון הראשון של 2015 מוצג להלן הרכב ההחזקות בתום החציון הראשון של 2015 .

ברבעון החולף חלו מספר שינויים -

יצאו מהרשימה:

• כלכלית ירושלים - כפי שכתבתי בפוסט בתום הרבעון הקודם - ההזדמנות בכלכלית הסתיימה בעקבות ההתאוששות מהפניקה סביב רוסיה
• אפריקה נכסים - אג"ח אפריקה השקעות הפך לאטרקטיבי יותר
• סקיילקס - ירידה בשווי

נכנסו:

• סקורפיו וסאני הנמצאים בתיק ללא שינוי הנובע ממסחר
• מירלנד - רכישה חדשה

שינויים בהחזקה

• לוי - בעקבות העליה בתשואות האג"ח לא השקעתי חזרה את הפדיונות ולכן חלה ירידה 20% בשיעור ההחזקה. כוונתי להמשיך ולהחזיק את אג"חי לוי עד שהתשואה תגיע לרמות חד סיפרתיות . במקביל יש לי החזקה קטנה גם במניה.
• אידיבי פיתוח - העליה בתשואות לצד מאבק השליטה יצרו לדעתי הזדמנות
• אפריקה השקעות - חזרתי לאג"ח בעקבות העלייה בתשואות , כאשר במקביל סגרתי הפוזיציה במניות אפריקה נכסים.

במבט קדימה אינני רואה שינויים משמעותיים בתיק. אני מקווה כי יישום ההסדר בפטרוכימיים יעלה את ערך ההחזקות באג"ח ו' שיומר לאג"ח חדש ובמידה ותשואות אפריקה ופיתוח ימשיכו להיות גבוהות, יש סיכוי סביר שפדיונות ינותבו להגדלת ההחזקה בהם.


להלן פרוט ההחזקות, אחוזי ההחזקה מבטאים את החלק היחסי של כל אג"ח מסה"כ ההחזקות ב 10 האג"חים הגדולים:

אג"ח מחצית 2015 Q1 2015 קרדן 31% 35% לוי 26% 32% אידיבי פיתוח 13% 3% אפריקה השק' 9% 5% פטרוכימיים ו' 7% 6% פרופיט 4% 4% ארזים 4% 3% מירלנד 3% סאני 2% סקורפיו 2%

[אלה]

מאוד מעניינן, תודה על העדכון.
למה אבל מרילנד נכנסה לתיק?

[etomer]

טיבי תודה על העדכון
אודה לך אם תפרט איזה אגח מכל חברה אתה רוכש (א ב או ג ... )
או אולי זה לא משנה כי בסיכון כזה כולם כבר חבוטות
אייל