עדכונים אחרונים

שנת 2022 היתה אחת השנים הקשות שידעו המשקיעhם בשנים האחרונות בשוק ההון, עם מגוון אירועי מאקרו אשר לא השאירו הרבה תקווה למשקיעים. החל מגל העלאות הריבית, המלחמה באוקראינה, האינפלציה, ומה לא. אולם נראה כי הציבור בישראל מגלה בגרות ואמונה מלאה בשוק המקומי אשר רשם גיוסים של למעלה מ-7 מיליארד ₪ לשוק המניות וזאת בהשוואה לגיוס של 675 מיליון ₪ בלבד בשוק המניות הגלובלי. אין ספק ששנת 2022 תיצרב בזכרונם של המשקיעים, אשר לא מצאו מקלט לכספם. זוהי היתה שנה ייחודית בכך שמזה זמן רב ראינו ירידות חדות הן בשוקי המניות והן בשוקי האג"ח נוכח גל העלאות הריבית.
...

מחקר של הבורסה בתל אביב מגלה עד כמה השתייכות של חברות למדדים המובילים קריטית לסחירות בהן ולשוויין, ועד כמה עלולות להיפגע אותן חברות שימצאו את עצמן מחוץ למדדים האלה • בניסיון לצמצם את הפער הזה, תצא לדרך השנה רפורמה שתוסיף פרמטרים של נזילות וסחירות לקביעת משקל המניות במדדים
בעיית הנזילות בבורסה בתל אביב, שהמסחר בה מתרכז כמעט כולו במניות הנכללות בשני מדדי הדגל - ת"א-35 ות"א-125 - היא סוד גלוי בשוק ההון המקומי. כפי שפורסם בגלובס בחודש שעבר, בשוק יש המגדירים כ"קטסטרופה" את הנתונים שלפיהם כ-74% ממחזור המסחר היומי מתרכז במניות של חברות הנכללות במדד ת"א-125.
יתרת המניות, מעל 400 חברות הנסחרות בת"א, מסתפקות במחזור יומי ממוצע זעום של 180 מיליון שקל בלבד, שהיווה בשנה החולפת כ-8% מכלל המחזור היומי. בחודש נובמבר האחרון אף צנח חלקן של אותן מניות, המהוות מעל 70% מהמניות הרשומות למסחר בתל אביב, לכ-4% מהמחזור היומי - פחות מ-100 מיליון שקל.
...

על פי הציפיות משוק ההון (הפער בין האג"ח הצמוד לבין האג"ח הלא-צמוד), האינפלציה בשנה הקרובה תעמוד על 2.4% - כך עולה מהפרסום החודשי של בנק ישראל בנוגע לציפיות האינפלציה מן המקורות השונים.
בספטמבר, הציפייה בשוק ההון היתה כי האינפלציה תעמוד על 3.7%. זהו החודש החמישי ברציפות בו הציפיות לאינפלציה משוק ההון נמצאות במגמת ירידה.

גם התחזיות של "חזאי האינפלציה" (קבוצה של בנקים מסחריים וחברות ייעוץ שמעבירים תחזיות לבנק ישראל) ירדו לממוצע של 2.6%. עם זאת, טווח התחזיות של החזאים נע בין 2.2% לבין 3.5% אינפלציה.
...

שנת 2022 הייתה גרועה במיוחד לתיק ההשקעות הנפוץ, הנשען על 60% מניות ו-40 אג"ח • שתי ענקיות ההשקעות חלוקות בשאלה האם הגיע עידן חדש שתובע שינוי גישה, או שמא ביצועי השנה שחלפה היו חד פעמיים - ותיק של 60/40 הוא עדיין הגישה הבסיסית הנכונה
השמות המוכרים ביותר בניהול נכסים ובנקאות השקעות ניצבים משני צידי הדיון לגבי הדרך הקלאסית לבנות תיק השקעות - 60% במניות ו-40% באג"ח - לאחר שמודל 60/40 הציג ביצועים מחפירים שנה שעברה.
בחברת בלאקרוק אומרים שההפסדים - הגרועים ביותר במונחים נומינליים לתיקי 60/40 מאז המשבר הפיננסי של 2008, והגרועים ביותר במונחים ריאליים לשנה קלנדרית מאז השפל הכלכלי הגדול בשנות ה-30 של המאה שעברה - מראים שעבר זמנו של המבנה הזה.
בגולדמן מתנגדים, וטוענים שהפסד גדול מעת לעת הוא בלתי נמנע בכל אסטרטגיה, וש-60/40 נותרה באופן בסיסי גישה נכונה. אסטרטגים ומנהלי קרנות בחברות גדולות אחרות ובבנקים מצטרפים לאחד הצדדים בוויכוח.
משקיעים צריכים להשגיח היטב, אחרי עשורים שבהם 60/40 היה מקובל לכל הפחות כבסיס סביר לבנות לפיו תיק השקעות. אם תזנחו את הבסיס הזה, השקעות שבעבר נחשבו אקזוטיות - בבלאקרוק אוהבים חוב ואקוויטי פרטיים, סחורות, תשתיות ואג"ח הקשורות לאינפלציה - יצטרפו וישמשו אבני יסוד לצד המניות והאג"ח. אם תצמדו לבסיס הזה, ההשקעות הללו יהוו לא יותר מתוספות קטנות לליבה של מניות/אג"ח.
...