התפתחות מעניינת ומפתיעה בסאגה של ה- GSE
קבוצת קרנות הגידור שמחזיקות ביחד כ 50% ממניות הבכורה של ה GSE , פרסמו הצעה "להסדר"
ההצעה היא שמניות הבכורה ( כ 33 מליארד דולר) יומרו למניות בחברות חדשות ש"יכנסו לנעליהם" של עסקי ביטוח המשכנתאות של ה GSE - כלומר ה GSE יעבירו את הנכסים התפעוליים הקשורים לביטוח המשכנתאות לחברות חדשות והן תועברנה למחזיקי מניות הבכורה .
מייד לאחר מכן תבוצע הנפקת זכויות לגיוס עוד 17 מליארד דולר , כך שההון המצרפי של החברות יהיה 50 מליארד דולר.
יקבע תאריך חיתוך בו ה GSE יפסיקו לבטח משכנתאות והחברות החדשות יתחילו לבטח - כאשר השוק יפתח לתחרות של צדדים שלישיים כי הפלטפורמה המיחשובית לתהליך תהיה פתוחה לשימוש כולם.
החברות החדשות לא יקבלו ביטוחים קיימים או תיקי השקעה - הם מתחילות מדף חלק ונקי על התשתית התפעולית שתרכש מה GSE
ה- GSE ישארו עם תיק הביטוחים הקיים + תיק ההשקעות באגח משכנתאות ויעברו למצב של הפעלה לקראת סגירה (RUN_OFF) , כאשר הרווחים שיווצרו יועברו להשלמת התשלום עבור מניות הבכורה הבכירות של הממשל (יש כמה מליארדים בודדים להשלים) ואח"כ 79.9% לממשל (הוא יממש האופציות שיש לו למניות ה- GSE) והיתר לבעלי המניות הקיימים
תחת הסדר זה התביעות נגד הממשל תבוטלנה וכולם יחיו באושר ובעושר - חסל סדר ה GSE , חסל סדר ערבות מדינה, חסל סדר של מוסדות גדולים מכדי ליפול , חסל סדר התערבות הקונגרס בניהול העסק, ברוך הבא הון פרטי.
ההצעה הביאה את המממוצע של מניות הבכורה ל 27% מפארי.
סיכוי נמוך כי ההצעה הזו תתקבל ע"י הממשל , אך זה פותח פתח לתהליך בו מניות הבכורה מומרות למשהו - הנחת העבודה שלי היתה ונשארה , כי מניות הבכורה יומרו למניות של ה GSE - אני לא רואה מצב בו הפוליטקאים מוותרים על השפעה ישירה על שוק המשכנתאות דרך ה GSE. הם רוצים להחזיק את המקל בשתי קצותיו - גם להכניס הון פרטי חדש לעסק אך גם לשמור על השפעה לטובת קידום אג'נדה / תפיסה פוליטית.
פעם אחרונה שזה נעשה - ההוראה ל GSE להשקיע באגח משכנתאות שהונפק ע"י הבנקים , זה נגמר במינוי מנהל מיוחד לחברות.....
באשר לארביטראז - מניות הבכורה ב 27% מפארי - עליה של 23% FNMAT ב 37% מפארי - עליה של 6% בלבד - רווח ארביטראז של כ 21% !
האם לזרו הדז' יש משהו אינטליגנטי לאמר.?....
הגב עם ציטוט