פאני מיי / פראדי מק (GSE'S)- מניות בכורה

[tby]

התפתחות מעניינת ומפתיעה בסאגה של ה- GSE

קבוצת קרנות הגידור שמחזיקות ביחד כ 50% ממניות הבכורה של ה GSE , פרסמו הצעה "להסדר"

ההצעה היא שמניות הבכורה ( כ 33 מליארד דולר) יומרו למניות בחברות חדשות ש"יכנסו לנעליהם" של עסקי ביטוח המשכנתאות של ה GSE - כלומר ה GSE יעבירו את הנכסים התפעוליים הקשורים לביטוח המשכנתאות לחברות חדשות והן תועברנה למחזיקי מניות הבכורה .

מייד לאחר מכן תבוצע הנפקת זכויות לגיוס עוד 17 מליארד דולר , כך שההון המצרפי של החברות יהיה 50 מליארד דולר.

יקבע תאריך חיתוך בו ה GSE יפסיקו לבטח משכנתאות והחברות החדשות יתחילו לבטח - כאשר השוק יפתח לתחרות של צדדים שלישיים כי הפלטפורמה המיחשובית לתהליך תהיה פתוחה לשימוש כולם.

החברות החדשות לא יקבלו ביטוחים קיימים או תיקי השקעה - הם מתחילות מדף חלק ונקי על התשתית התפעולית שתרכש מה GSE

ה- GSE ישארו עם תיק הביטוחים הקיים + תיק ההשקעות באגח משכנתאות ויעברו למצב של הפעלה לקראת סגירה (RUN_OFF) , כאשר הרווחים שיווצרו יועברו להשלמת התשלום עבור מניות הבכורה הבכירות של הממשל (יש כמה מליארדים בודדים להשלים) ואח"כ 79.9% לממשל (הוא יממש האופציות שיש לו למניות ה- GSE) והיתר לבעלי המניות הקיימים

תחת הסדר זה התביעות נגד הממשל תבוטלנה וכולם יחיו באושר ובעושר - חסל סדר ה GSE , חסל סדר ערבות מדינה, חסל סדר של מוסדות גדולים מכדי ליפול , חסל סדר התערבות הקונגרס בניהול העסק, ברוך הבא הון פרטי.

ההצעה הביאה את המממוצע של מניות הבכורה ל 27% מפארי.

סיכוי נמוך כי ההצעה הזו תתקבל ע"י הממשל , אך זה פותח פתח לתהליך בו מניות הבכורה מומרות למשהו - הנחת העבודה שלי היתה ונשארה , כי מניות הבכורה יומרו למניות של ה GSE - אני לא רואה מצב בו הפוליטקאים מוותרים על השפעה ישירה על שוק המשכנתאות דרך ה GSE. הם רוצים להחזיק את המקל בשתי קצותיו - גם להכניס הון פרטי חדש לעסק אך גם לשמור על השפעה לטובת קידום אג'נדה / תפיסה פוליטית.
פעם אחרונה שזה נעשה - ההוראה ל GSE להשקיע באגח משכנתאות שהונפק ע"י הבנקים , זה נגמר במינוי מנהל מיוחד לחברות.....


באשר לארביטראז - מניות הבכורה ב 27% מפארי - עליה של 23% FNMAT ב 37% מפארי - עליה של 6% בלבד - רווח ארביטראז של כ 21% !


האם לזרו הדז' יש משהו אינטליגנטי לאמר.?....

[tby]

מניות הבכורה כבר ב 35% מפארי, והסיבה לריצה התבררה היום -

פורסמה (עוד אחת ) הצעת חוק בנושא ה GSE ושוק המשכנתאות והפעם ע"י הדמוקרטים.

הפרטים הספציפיים לא כל כך חשובים, אך המהות היא שההצעה היא למכור את ה GSE לשוק הפרטי ואת הערבות הממשלתית להעביר לחברה שלישית ג'ני-מיי שעוסקת ביום בביטוח משכנתאות של לווים נזקקים באיכות נמוכה והיא אינה מאגחת משכנתאות ומנפיקה אגח .

המשמעות של למכור את GSE ללא ערבות ממשלתית היא למעשה תוכניתו של ברקוביץ - דבר שמבטיח את תשלום מניות הבכורה - וזו הפעם הראשונה מאז 2008 שדבר כזה הושמע באופן פורמלי ע"י הפוליטקאים.

בזאת מסתיים הפרק הזה בעלילות ה GSE - מחברות שנועדו לסגירה והמניות שלהם / מניות הבכורה היו למעשה , בעיני כולם, כשווים 0 , עתה מדובר על חברות חזקות , רווחיות שמהוות מונופול בשוק המשכנתאות - המונופול יוקטן, יפורק, הרגולציה תשתנה - אך החברות ימשיכו להתקיים ולהנות ממעמד דומיננטי, אך לא מונופליסטי בשוק.

מכאן והלאה השאלות המרכזיות שיעלו
1. מתי יחדשו את תשלומי הריבית על מניות הבכורה?
2. מה שווי מניות הבכורה כפונקציה של התהליך?
3. מה שווי המניות הקיימות ב GSE?

אני שב ומקווה ששנת 2014 תהיה השנה בה תיקבע המסגרת של יציאת ה GSE ממשטר הניהול המיוחד.

[tby]

עוד תביעה נגד הממשל, הפעם תביעה נגזרת של בעל מניות בשם ה GSE .

נושא התביעה - התיקון השלישי להסכם בין ה GSE לממשל שקובע שכל הרווח ילך לממשל פוגע הזכויות ה GSE עפ"י התיקון ה 5 לחוקת ארה"ב

מי שמעוניים לקרוא - זה מכיל גם קצת היסטוריה, השתלשלות העניינים והרקע החוקי.


https://docs.google.com/a/2roadsafet...NXM/edit?pli=1

[tby]

למבו,

מה קרה שחזרת? הבטחת להעלם כאות מחאה על השעייתו של אודי.

כרגיל אין לך מושג על מה אתה סח, הכל אצלך עירבוביה אחת גדולה - תעבור שוב על זרו הדג' ותעשה הפרדה בין חברות שנותנות משכנתאות לחברות , כמו ה GSE, שמבטחות משכנתאות.

עצם זה שאתה חושב שה GSE נותנות משכנתאות מצביע על בורותך בעניין.

האגחים של ה GSE לא רק שמושלמים בזמן, הם נסחרים רק בשבריר תשואה יותר מהאגח בממשלתי, כך שלא ברור לי על איזה הפסדים אתה מדבר

בקיצור, לך תלמד את החומר ואם יש לך משהו אינטליגנטי ותורם להוסיף, ולא את ההתלהמות הרגילה שלך ,אתה מוזמן לפתוח נושא משלך

[tby]

מצגת של פרדי מק

מאוד מעניין לראות את מצב שוק הדיור - מלאים מינימליים, % תפוסה של דיור לשכירות מאוד גבוהים

נראה כי הדרך פתוחה לעליית מחירים משמעותית בשוק הדיור האמריקאי

http://www.freddiemac.com/investors/...esentation.pdf

[tby]

שההשקעה שב 2010 היתה בלתי מוכרת לחלוטין והימור על פוליטיקה והתאוששות כלכלית הופכת למושא דיון ב CNBC זה סימן שמרכיב ההימור בהשקעה נעלם ועכשיו ההשקעה היא כלכלית בלבד - כלומר יש ריצפה לשווי מניות הבכורה שאינו 0.

במהלך היום היה לי זמן לחשוב על הצעת רכישת עסקי הביטוח של ה GSE ע"י מחזיקי מניות הבכורה ויש לי מספר תובנות -

ראשית, בבסיס ההצעה יש הנחה בסיסית שנשארת סמויה מכיוון שאינה פופולארית - עלות הביטוח שתיגבה החברה החדשה שלא תיזכה לגיבוי ממשלתי תהיה גדולה משמעותית - עד כדי כפולה מעלות הביטוח שגובות ה GSE - זה עשוי להגיע עד כדי 1% שנתי , כאשר היום מדובר על 0.8% כיעד שעלות הביטוח של ה GSE צרכים לעלות אליו. זה יגרור התנגדות רצינית מצד הדמוקרטים - אני מניח שזה פתיר אם הממשל יסכים לתת ביטוח משנה "לקטסטרופה" מסובסד כאשר החברה הפרטית תוכל לפנות לביטוח המשנה רק שההפסדים יעלו על 20%-30% מהמשכנתא.
זה יצור מודל שדומה ל GSE היום , רק שערבות הממשל תהיה כביטוח ויגבה כסף אמיתי עבור ביטוח המשנה במקום ערבות משתמעת שניתנת בחינם - שזה הכי זול ויעיל עד הרגע שיש לממש את הערבות

שנית, ההצעה לרכוש את החלק התפעולי של עסקי ביטוח המשכנתאות תמורת כ 33 מליארד דולר היא מאוד נמוכה - ה GSE מרוויחות היום 36 מליארד דולר מהכנסות ריבית - בהנחה שהחברות החדשות יבטחו משכנתאות במחירים גבוהים יותר ולא תהיה להם תחרות אמיתית במשך שנים רבות , הרי תוך מספר שנים לא גדול הם יגיעו לרמת הריווחיות של ה GSE היום .

החשבון פשוט - הון של 50 מליארד דולר תומך בתיק ביטוח של 1 טרליון דולר - 1,000 מליארד. 1% בשנה פרמיה - 10 מליארד דולר הכנסות ריבית + דמי טיפול בחיתום השוטף שמכסה + רווח את הוצ' התפעול - תוך מספר שנים שווי העסק הוא 150 מליארד דולר (מכפיל 15 על 10 מליארד)

לאור האמור לעיל, אין ספק כי אם ההצעה תתקבל הרווח של מחזיקי מניות הבכורה יהיה הרבה מעבר לפארי של המניות אך מבחינה פוליטית אינני רואה אין הדמוקרטים מוסרים את שוק המשכנתאות לידיים פרטיות באמת, כאשר גם ברור שיש הרבה "בשר" ב GSE , אז מדוע למכור בזול לקרנות גידור?

מה שמביא אותי למסקנה הבאה - ההצעה לא ממש אמיתית, יש כאן מהלך מתוחכם של הקרנות ליצור דילמה אמיתית אצל הפוליטיקאים בכלל ובממשל בפרט ולחייבם לפעול - למעשה הקרנו אומרות לפוליטיקאים - דיברתם על שינוי מודל ה GSE כך שכסף פרטי יוביל את לשוק המשכנתאות - יש הצעה על השולחן. רציתם שמשלם המיסים לא יפסיד מהחילוץ - ההצעה מייצרת רווח אדיר מעבר לרווח שכבר יש. אם התכוונתם ברצינות - בוא נשב ונדבר, אך אם אינכם מוכנים לדבר - אז מה אתם רוצים? להחזיק את ה GSE לנצח בידי המנהל המיוחד? להמשיך את המריבה בבית משפט?

מה שלא יהיה הממשל / פוליטקאים יצטרכו לתת דין וחשבון ברור על מה המצב היום ולאן העסק הולך - והם פשוט לא מסוגלים, ולכן להשאיר את המודל הקיים על כנו יהיה האופציה הכי פשוטה - הממשל יכריז על תהליך החזרת ה GSE לידיים פרטיות מייד עם גמר החזר החוב לממשל עם תיקונים קוסמטיים לרגולציה , מימוש האופציה ל 79.9% ממניות ה GSE ומשם הדרך המוכרת של AIG ואחרים

[tby]

למבו,

כרגיל גיבוב שטויות של זרו הדז שלא ראוי לתגובה .

פאני ופרדי ועוד הרבה חברת שהולאמו ב2008 נחשבות לgse

אין מה לעשות - אתה עקשן ומלא ביטחון עצמי שאתה יודע הכל - אך אין לך מושג - תבדוק באינטרנט האם המשפט הזה שלך נכון ותגלה שהוא קישקוש.

ואם המשפט הראשון והבסיסי שלך הוא קישקוש, אתה יכול להבין לבד שהיתר גם לא משהו.

על האגחים של ה GSE עניתי לך אחרי שהודעת חגיגית :

פאני ופרדי גם עוד 1000 שנה לא יחזירו את הטרליונים שנמחקו ב2008 למשקי הבית בארה"ב
ולמסכנים ברחבי העולם שקנו אגחים שלהם ל30 ו50 שנה (הונפקו אגחים שלהם במעל 3 טרליון דולר) ואת כל המוצרים הפיננסיים הנלווים.

אז עכשיו הם מחקו או לא מחקו למשקיעים שלהם אגחים או מוצרים פיננסיים אחרים בטרליונים?

שתסדר את העובדות בראש שלך ויהיה לך משהו חכם להוסיף - אנא פתח טרד משלך.

אתה לא מתעייף לעשות מעצמך צחוק? או שלכתוב שטויות כאן זה צורך נפשי שלך?

אני שוב מפנה אותך לטרד שנסגר על ה - GSE , תיקרא,תשכיל, תלמד

[tby]

ווידאו הסוקר את התביעה , סיבותיה ומה התובעים מבקשים

http://www.youtube.com/watch?v=6lbjT4qpK5c&app=desktop

[tby]

קצב הארועים סביב ה GSE הוא מדהים

החדשה האחרונה היא שביל אקהם, המשקיע האקטביסט, רכש 10% ממניות פראדי ופאני בבורסה.

אם הוא רואה ערך במניה (ועוד רווח מהרמה הנוכחית של 2-2.5 דולר) , אזי על אחת כמה וכמה למניות הבכורה יש ערך.

בקשר לפוליטקאים - כאשר כל כך הרבה קרנות השקעה / גידור מפורסמות נכנסות למשחק מתרחשים שני דברים -

הראשון - הרבה אנשים "מקושרים" - חברי קונגרס, ממשל , חברים של וכו - בעצם הופכים להיות משקיעים ב GSE מכיוון שהם מושקעים בקרנות ההשקעה הללו - ולא בסכומים קטנים - עכשיו זה כבר הכסף שלהם, אני בהחלט יכול לתאר לעצמי שהיו "דיבורים" עם בעלי תפקידים רלבנטים עוד לפני הכניסה להשקעה.

השני - עדר של לוביסטים מבצע את עבודתו - כל מי שמעורב בתעשיה מעדיף שהמצב טרום 2008 ישאר על כנו - אין יותר טוב מערבות ממשלתית שניתנת בחינם ועכשיו שכבר ברור שמימוש הערבות במשבר הכי גדול ב 80 שנה יצרה כבר למשלמי המיסים רווח של כ 35 מליארד דולר + 80% מה GSE שניתן למכור תמורת עוד 30 מליארד דולר לפחות - אז מה הבעיה?


במקביל , הממשל הגיש כתב הגנה בתביעה שעוסקת תיקון השלישי להסכם החילוץ , טענת "הגזל". כתב ההגנה מראה שאין הגנה סבירה מפני התביעה.

ההגנה טוענת 5 טענות עיקריות - אחת שאין כלל זכות תביעה בנושא, שניה שלא נגזל דבר, שלישית שבזמן ביצוע העסקה זו היתה עסקה הוגנת, רביעית שבכלל עוד מוקדם לקבוע אם נגזל וכמה נגזל וחמישית שגם אם נגזל הרי בעלי המניות לא יכולים לבוא בטענות כי ידעו שהם בסביבה רגולטיבית נוקשה:

1. לבעלי המניות אין בכלל זכות תביעה משום שכל זכויותיהם עברו למנהל המיוחד. יש הסתמכות על פס"ד שמנע תביעות של בעלי מניות נגד מנהלים ב GSE שקבע שזכות התביעה המוקניית לבעלי המניות עברה למנהל המיוחד.
ברור שהמקרים אינם דומים - התביעה היא נגד הממשל והמנהל המיוחד על דרך טיפולם בחברה ואם לא ניתן לתבוע אותם על "החרמת רכוש" אזי זה מנוגד לחוקה.

2. הממשל לא לקח דבר מבעלי המניות (במובן של כסף) ולכן אין לבעלי המניות מה להתלונן - זו טענה מתחכמת מכיוון שברור שהיתה עסקה שבוצעה ע"י המנהל המיוחד - בתמורה ל - אופציה ל 80% מהחברות , החברות קיבלו הזרקת מזומן במניות בכורה בכירות בריבית של 10% . כשנעשה ברור שהחברות יכולות להחזיר ההלוואה בריבית נשך , העסקה שונתה , בהסכמת המנהל המיוחד - במקום 10% ריבית - הריבית הופכת להיות כל הרווח.
אז מה הממשל לקח? את כל שווי ההפרש בין שתי העסקאות.

3. הממשל מנסה להגן על "שינוי העסקה" שבאמת נראית חד צדדית לחלוטין בטענה שזו היתה עסקה ששני הצדדים נהנו ממנה שכן למרות שהחברות היו סולבנטיות לאחר "החילוץ" , היה חשש שלא יוכלו לעמוד בתשלומים של 10% ריבית. - זו טענה מגוחכת - אם יש חשש שהגוף לא יעמוד ב 10% ריבית - מקטינים הריבית, ממירים חוב להון - עסקה בה כל הרווח הולך לתשלום ריבית ולא רק שאין אפשרות להחזיר הקרן אלא לא ניתן לבנות הון שיאפשר חזרת החברה לבעלי המניות לא עומדת בקנה אחד עם חובת המנהל המיוחד לשמור על נכסי החברה ועל האינטרסים של בעלי המניות

עכשיו מגיעים שני טיעונים שהופכים את כל העניין למגוחך:

4. תהליך החילוץ טרם הבשיל ומוקדם לקבוע האם עשקו בדרך את בעלי המניות - במילים אחרות - תנו לנו להמשיך לקחת את כל רווחי החברה , ואחרי שהיא תפורק, נעשה ניתוח לאחר המוות ונראה .....

5. בעלי המניות לא יכולים להתלונן כי עפ"י חוקי הבנקרות שה GSE כפופים אליהם , בעלי המניות מצהירים שלא יבואו בטענות לרגולטורים על הפסדים שנגרמו להם בגלל רגולציה - היכן בתהליך היתה בכלל רגולציה ? או שהממשל מתכוון שהעסקאות שביצע הם "רגולציה"?

[admin]

יש כאן באמת דיון מעניין רק תוותרו שניכם על המחמאות האישיות ובאמת שגם נוכל ללמוד ולהבין ולהתרכז בעיקר.