אהלן tby,niv,
אני בהחלט מסכים שהתעודה יורדת עקב קוטנגו, אך יש לשים לב מתי היא בקוטנגו ומתי לא.
אין גם חשיבות מרובה לאחוז הזמן בו היא בקוטנגו, שכן כאשר היא ב-backwardation (ההפך מקוטנגו), לרוב ההפרש בין המחיר הגלום בחודש העוקב גבוה יותר.
אז מתי התעודה בקוטנגו? כאשר השוק מניח שההסתברות להמשך ירידות זניחה, ומכאן ה-VIX יכול רק לעלות.
כותבי אופציות הקול מפצים את עצמם עם פרמיה גבוהה, וכמעט אף אחד לא מוכן לשלם עבור הפוטים סכום אמיתי.
מתי התעודה ב-Backwardation? במקרה ההפוך. כאשר ה-VIX גבוה, השער הגלום באופציות הרחוקות נמוך מהשער באותו הרגע, כך שהתעודה צפויה להשיא תשואה עודפת על המדד.
בפעם האחרונה שבדקתי (בקיץ האחרון), ה-tipping point (הנקודה שבה הגלום הרחוק שווה לשער הנוכחי) היא בVIX של 23.
למי שמתעניין בתעודת VIX בלונג שהיא מעט יותר שומרת על הערך, מומלץ להציץ ב-XVZ, ולנסות למצוא את הדיון שהיה כאן על התעודה.
(לצערי, החיפוש אינו תומך במילים בעלות 3 אותיות, וכמו כן אני לא יכול למצוא את הודעותיי הישנות כי הן נמחקו במעבר).
מה שכן מצאתי, והוא מתאים למי שמעוניין לנצל את הקוטנגו (ומניח שבסביבת הדפסת הכספים הנוכחית ימשיך ה-VIX להיות נמוך) היא תעודת ה-XIV (שורט על VIX).
תעודה זו נהנית מ-backwardation כאשר VXX סובלת מקונטגו ולהפך. הדיון בתעודה נמצא כאן:
http://www.s-maof.com/Forum/threads/...A4%D7%97%D7%93
בברכה.
הגב עם ציטוט