נעם, מנסה לעזור.

שלום נעם וצהרים טובים.

לדעתי עומדות לפניך 3 אפשרויות:

1) למכור אג"ח א ולקנות פלאזה ב - הפארי דומה, המחיר דומה, המח"מ קצת ארוך יותר ובסופו של דבר פלאזה במצב טוב יותר מאלביט.

2) למכור את אג"ח א ולקנות אג"ח ג או ד ולשבת עליהם להסדר. על כל אגרת א תוכל לקנות כ- 2.4 אגרות חוב סדרה ז עם פארי דומה שנפרעת לשעורין החל משנה הבאה.

3) למכור אג"ח א ולקנות כ- 2 אגרות חוב סדרה ה1 שהיא שקלית. התמחור של א לא הגיוני ביחס לה1. התמחור של ה1 הוא להסדר וזה אג"ח שצריך לפרוע 50% דצמבר 2013, 50% דצמבר 2014 - אם השוק מאמין ב- 2 תשלומים לאג"ח האם סביר כי כ- 100 יום לאחר מכן לא יבוצע הפרעון 50% ל- ה1?

4) כמו בשעורי מתמטיקה הוא הפתרון הטרביאלי של לא לעשות כלום - ואגב בדיחה מהשטח מהעבר, תמיד היו דנים ב- N מולקולות בעלות מסה m והתפלגות מהירות f(v( והדרישה לחשב פוטנציאלים תרמו דינמיים - היה לנו מרצה צעיר והיינו נגשים ואומרים לו שאין מולקולות (N - אין) ולכן אין בעיה והוא היה תמיד באדיבות מוסיף שגם N ציון. אי לכך כתבתי על 3 פתרונות ללא הטרביאלי.

לגופו של עניין ולא לגופך, מתוך הדברים המפורסמים, הכשלון בפלאזה (גיוס 150M$ בפלאזה היה אמור להוציא מהבוץ את אלביט), מצב הנדל"ן בהודו, הצורך לממש מהר - כל אלו רעים לבעלי אגרות החוב כמו שהם רעים לבעלי המניות (הרב והמיעוט) ע"פ חובת הזהירות הכללית (בהגדרתה המשפטית) הגיוני ביותר שאם אין לזיסר איזה ארנב בכובע - איזה אלשטיין שישים כסף או איזו קרן זרה או כל פתרון סביר אחר - במקום לגייס ב- 12% שיכנס את כלל מחזיקי אגרות החוב של אלביט ויציע הצעה שלא ניתן לסרב לה:

1) תשלום של משהו על חשבון תשלומי 2012-2013 - מחזיקי א,ב,ה1 ,ד,ג,ה,ו ומשהו לבנקים יקבלו חלק ממה שמגיע להם ע"פ השטר במזומן כבר במועד ההסכם.
2) שעבוד צף על נכסי החברה לטובת הנושים - כלומר החברה לא תשעבד נכסים ללא הסכמת בנקים\אג"ח.
2ב) מחזיקי אגרות החוב יקבלו 2 משקיפים בדירקטוריון ותנתן להם הזכות לשאול שאלות ולדרוש תשובות.
3) כל התשלומים לבנקים ולאג"ח מעבר למה שחלקו יבוצע ידחו ב- N שנים קדימה.
4) אגרות החוב והבנקים יקבלו תוספת של 1-1.5% לריבית, כשאג"ח א מקבל 1.5% ואג"ח ז 1% והשאר לפי איזה הגיון.
5) ללא תמורה בעלי אגרות החוב והבנקים יקבלו אופציות ל- 15% מהחברה עם מח"מ עולה ומחיר עולה על מנת שלאורך זמן יכנס כסף לתוך החברה.
6) החברה שתקבל פריסה של האג"ח תפעל ממקורותיה לרכוש אג"ח בבורסה - לייצר רווחי הון כשהשוק מאפשר זאת והקטנת המינוף.

הסדר איננו מילה גסה - השאלה האם עסקינן בשוד הצבור וכספי הפנסיות או פריסה ארוכה של החוב על מנת לא לממש נכסים בלחץ

מקווה שעזרתי.