למי שלא שם לב - ב -VIX ירד ביומיים 35.4% - זו הנפילה הדו-יומית הגדולה ביותר מאז 1990 - שם מסתיימים הנתונים ההיסטוריים.
מה זה אומר?
כלום.
Printable View
למי שלא שם לב - ב -VIX ירד ביומיים 35.4% - זו הנפילה הדו-יומית הגדולה ביותר מאז 1990 - שם מסתיימים הנתונים ההיסטוריים.
מה זה אומר?
כלום.
מאז שהפד התחיל להתערב בתשואה של האגחים ולקנות כמו מטורף , qe3+qe4
כל התמחור של הסיכון , קרי התשואה או התנודתיות נמצאים תחת מתקפת מניפולציות והתערבות
ולכן הויקס די חסר משמעות ביחס לסיכון שמצוי בשוק.
למי שלא מבין - חלק מרכזי בתימחור של הויקס נקבע עפ"י מחירי התשואות למניהן בשוק(מניות אגחים מרווחים וכו)
בגלל שהפד קונה את רוב ההנפקות ונלחם בתשואה , לטענתו כדי להביא להתאוששות בשוק המשכנתאות(עי ריבית נמוכה)
הויקס לא משקף לדעתי ולדעת רבים את הסיכון האמיתי בשוק.
למבו
ה - VIX מעולם לא שיקף את הסיכון בשוק
ה -VIX ב - 2008 הגיע לשיאים עוד הרבה לפני QE1 - כך שבאמת אין קשר בין הדברים
השיאים ממשיכים להישבר - ה - VIX רשם ירידה של 39.1% - הירידה השבועית הגדולה ביותר שנרשמה אי פעם
על ה -VIX אומרים שעולה במעלית ויורד במדרגות, אז על מנת לתת פרספקטיבה -
בשבוע של - 7/5/2010 - הפלאש קראש - ה -VIX קפץ ב- 85.7% בשבוע
וכפי שאני אומר - כל זה לא אומר כלום.
יחד עם זאת, עוד פחות מחודשיים החגיגה תתחיל מחדש- הארועים "המסורתיים" של העלאת תיקרת החוב.
התחזית: בהנחה שהקונגרס האמריקאי לא יצליח לקבל החלטה בניחותה, אזי שוב צפויה עליה משמעותית ב - VIX מהרמות הנוכחיות וירידה לאחר שהעניין יתסיים.
שנתקרב לארוע, אנסה להראות כיצד מרוויחים מזה כסף.
עוד נקודת ציון ל - VIX
הגיע במהלך המסחר ל 13.22 - הנקודה הנמוכה מאז יוני 2007
למי שחושב שבגלל שה - VIX נמוך זה הזמן לחנוך פוזיצית לונג באמצעות VXX - אני מציע לחשוב פעמיים - הקונטנגו בחוזים העתידיים המרכיבית את ה- VXX עומד על 12% 0 זה אומר שנכון להיום יש שחיקה יומית בשיעור 12% חודשית בגילגול החוזים - מחיר גבוה מאוד לתשלום בשביל "הגנה" .
הי TBY,
לחידוד: מה שאתה אומר זה שה VXX יורדת פק"ל 12% בחודש בגלל שחיקה? קבוע? רק בגלל השחיקה של הגלגולים?
ה- VXX מחזיק שני חוזים עתידיים על ה - VIX - הקרובים ביותר לפקיעה
כל יום מסחר הוא מוכר חלק קבוע מהחוזה הקרוב יותר לפקיעה ורוכש מהחוזה העתידי הבא.
כך זה מתגלגל כל החודש, עד הפקיעה של החוזה הקרוב - ואז למעשה כל ההחזקה היא בחוזה השני שהופך להיות הראשון והגלגול מתחיל שוב....
קונטנגו זו המצב בו החוזה הקרוב נמוך בערכו מהחוזה אחריו - כך שלמעשה ה - VXX מוכר חוזה קצר וזול וקונה חוזה הארוך ב 30 יום אך יותר יקר. הפער היום בין החוזים הוא 12%
הפער (קונטנגו) אינו קבוע אלא משתנה מדי יום, עפ"י מחירי החוזים, אלא מה, בכ - 80% מהזמן קיים קונטנגו ולכן VXX מתכנס ל = 0.
אהלן tby,niv,
אני בהחלט מסכים שהתעודה יורדת עקב קוטנגו, אך יש לשים לב מתי היא בקוטנגו ומתי לא.
אין גם חשיבות מרובה לאחוז הזמן בו היא בקוטנגו, שכן כאשר היא ב-backwardation (ההפך מקוטנגו), לרוב ההפרש בין המחיר הגלום בחודש העוקב גבוה יותר.
אז מתי התעודה בקוטנגו? כאשר השוק מניח שההסתברות להמשך ירידות זניחה, ומכאן ה-VIX יכול רק לעלות.
כותבי אופציות הקול מפצים את עצמם עם פרמיה גבוהה, וכמעט אף אחד לא מוכן לשלם עבור הפוטים סכום אמיתי.
מתי התעודה ב-Backwardation? במקרה ההפוך. כאשר ה-VIX גבוה, השער הגלום באופציות הרחוקות נמוך מהשער באותו הרגע, כך שהתעודה צפויה להשיא תשואה עודפת על המדד.
בפעם האחרונה שבדקתי (בקיץ האחרון), ה-tipping point (הנקודה שבה הגלום הרחוק שווה לשער הנוכחי) היא בVIX של 23.
למי שמתעניין בתעודת VIX בלונג שהיא מעט יותר שומרת על הערך, מומלץ להציץ ב-XVZ, ולנסות למצוא את הדיון שהיה כאן על התעודה.
(לצערי, החיפוש אינו תומך במילים בעלות 3 אותיות, וכמו כן אני לא יכול למצוא את הודעותיי הישנות כי הן נמחקו במעבר).
מה שכן מצאתי, והוא מתאים למי שמעוניין לנצל את הקוטנגו (ומניח שבסביבת הדפסת הכספים הנוכחית ימשיך ה-VIX להיות נמוך) היא תעודת ה-XIV (שורט על VIX).
תעודה זו נהנית מ-backwardation כאשר VXX סובלת מקונטגו ולהפך. הדיון בתעודה נמצא כאן:
http://www.s-maof.com/Forum/threads/...A4%D7%97%D7%93
בברכה.
זה פשוט לא נכון.ציטוט:
אז מתי התעודה בקוטנגו? כאשר השוק מניח שההסתברות להמשך ירידות זניחה, ומכאן ה-VIX יכול רק לעלות.
כותבי אופציות הקול מפצים את עצמם עם פרמיה גבוהה, וכמעט אף אחד לא מוכן לשלם עבור הפוטים סכום אמיתי.
כמעט כל חוזה עתידי על דברים שאינם מתכלים נמצא רוב הזמן בקונטנגו - ההפרש במחיר החוזים נובע מכך שברכישת חוזה עתידי במקום סחורה אתה חוסך עלויות אחסון, ריבית וכו.
חוזים עתידיים על ה - VIX בקונטנגו כי הם מוחזקים כביטוח והמבוטח מוכן לשלם פרמיה מעל לספוט - הפרמיה גדלה ככל ש"הביטוח" יותר ארוך וככל שההסתברות לתנודתיות ב - VIX עולה
החוזים על ה- VIX עוברים ל Backwardation בגלל תכונות החזרה לממוצע של ה - VIX - רמות גבוהות של VIX משקפות פרמיות ענקיות על אופציות החוזות תנודתיות מחירים מאוד גדולה שגם אם מתקיימת אינה נמשכת זמן ממושך, כך שמי שרוכש חוזה עתידי על ה- VIX מניח שה- VIX ממילא צפוי לרדת מהרמות הגבוהות.
ה - VIX היום נמוך ובקונטנגו - לדעתך מחיר ה - PUT בשוק לא מתומחרים כראוי? אני רואה שהם מתומחרים אותו דבר בדיוק.
אין כל קשר בין מחירי CALL ו - PUT או הפרמיות עליהם לחוזים העתידיים על ה - VIX - רק על ה ספוט VIX שמחושב מהם.
אני חושב שלא הבנת אותי..
אינני טוען שיש חוסר תמחור של הפוטים, אלא שפוטים על הכסף במצב הנוכחי זולים משמעותית מפוטים על הכסף ב-VIX גבוה.
העובדה היא שהמדד הגלום באופציות הרחוקות הוא גבוה כאשר ה-VIX נמוך (כיוון שהסיכוי שה-VIX ירד נמוך משמעותית מהסיכוי שיעלה).
כאשר המדד גבוה, התופעה פשוט הפוכה.
המדד הגלום באופציות ה-VIX לחודש ינואר הוא 14.38, לחודש פברואר הוא הוא 16.23 לחודש מרץ הוא 17.8, זהו הקוטנגו.
כאשר המדד גבוה, המדדים הגלומים יורדים ככל שהם רחוקים יותר וזהו backwardation.
מה ממה שאמרתי נראה לך לא נכון?
ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
אתה פשוט מתבלבל בין הסיבה למסובב.ציטוט:
המדד הגלום באופציות ה-VIX לחודש ינואר הוא 14.38, לחודש פברואר הוא הוא 16.23 לחודש מרץ הוא 17.8, זהו הקוטנגו.
האופציות על ה - VIX אינן על ה VIX אלא על החוזה העתידי של ה- VIX
כלומר מחירי האופציות נקבעים עפ"י החוזים ולא החוזים עפ"י האופציות.....
לכן מחירי האופציות על ה VIX אינן הגורם לקונטנגו , הם רק משקפים אותו - ובוודאי אין שום קשר בין הפרמיה עליהם לקונטנגו
http://www.s-maof.com/Forum/threads/12806#post73352ציטוט:
פורסם במקור על ידי supgog
גוגל יודע לחפש גם 3 אותיות תגגל
xvz site:s-maof.com
ה- VIX ממשיך לשבור שיאים -
הסגירה של 12.46 היא הנמוכה מאז יוני 2007
בשלושת השבועות האחרונים נפל ה - VIX ב - 45.2% - שיא של כל הזמנים מאז נחנך המדד ב - 1990
הירידה אל מתחת ל - 13 נסתייעה מההחלטה של הקונגרס לתת ארכה של 3 חודשים לתיקרת החוב, כך החשש מתנודתיות הנובעת מחוסר יכולת לקבל החלטה - הסתיים לתקופה הקרובה
מילה של אזהרה למי שחושב לנצל את הרמות "הנמוכות" של ה - VIX ולרכוש VXX או VXZ - החוזה העתידי הראשון על ה - VIX נסחר ב - 14.6 - 17% יותר גבוה מספוט VIX והקונטנגו ב - VXX הוא 11.5%. החוזה הרביעי על ה - VIX נסחר ב - 17.5 - 40% מעל ספוט ויקס והקוטנגו החודשי 3.64%
האם ההפסד על ה"קוטנגו" הוא כסף אבוד?
או כשה VXX יעלה לרמות גבוהות (בהנחה ומתישהוא מדד הפחד יעלה הרבה) יהיה קיזוז בגלל קוטנגו הפוך?
זה פשוט לא נכון..ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
בעת פקיעת אופציות ה-VIX, המדד הקובע מחושב ביחס לאותן אופציות ה-S&P שאיתן מחשבים את מדד ה-VIX היציג..
ציטוט:
פורסם במקור על ידי cboe.com
מחירי האופציות נקבעים בשוק. כמו כל אופציות אחרות, המחיר נקבע לפי המחיר בו מתבצעות העסקאות בין קונים למוכרים.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
אם מחיר זה סוטה מעט ממחיר החוזים, הרי שנוצר ארביטראג' שמכונות ימהרו לסגור, אך המחיר וודאי לא נקבע לפי החוזים.
הקוטנגו אינו נגרם מהאופציות ולא מהחוזים. שני המכשירים רק משקפים אותו.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
לטעון כי הקוטנגו נגרם מהחוזים ולא מהאופציות או להפך זה חסר משמעות, הקוטנגו זה תופעה שנגרמת מכך שהשוק מעריך שמדד ה-VIX יהיה גבוה יותר בעתיד. זה המדד הגלום.
אם יהיה הבדל בין המדד הגלום באופציות (ווודאי שיש קשר בין הפרמיות לבין המדד הגלום) לבין החוזה, הרי שזה ארביטראז' והוא יסגר..
ניב,
הפסד על קונטנגו זה כסף אבוד - תחשוב על זה כמו הפסד של פרמיה על אופציה שרכשת
ל - SUPGUG
זה כמובן נכון - בפקיעה החוזים העתידיים = ספוט .ציטוט:
בעת פקיעת אופציות ה-VIX, המדד הקובע מחושב ביחס לאותן אופציות ה-S&P שאיתן מחשבים את מדד ה-VIX היציג..
מכיוון שאתה כותב:
כלומר אתה גם מסכים שנכס הבסיס של האופציות הם החוזים העתידיים - כי הארביטראז עליהם. כלומר קודם חוזים עתידיים ואח"כ אופציות עליהם - כלומר מחירי האופציות נקבעים עפ"י החוזים ולא להפך - וזו כל טענתי.ציטוט:
מחירי האופציות נקבעים בשוק. כמו כל אופציות אחרות, המחיר נקבע לפי המחיר בו מתבצעות העסקאות בין קונים למוכרים.
אם מחיר זה סוטה מעט ממחיר החוזים, הרי שנוצר ארביטראג' שמכונות ימהרו לסגור, אך המחיר וודאי לא נקבע לפי החוזים.
מכאן זה כבר סמנטיקה והגדרות - כל העולם מגדיר קונטנגו כתופעה של מחירי חוזים עתידיים, לא של אופציות . לך נוח לחשוב על זה אחרת - זכותך.
תסתכל על מחירי האופציות של ה VIX היום בשוק ותחשוב על ארביטראז אופציות מול נכס הבסיס שאתה חושב שהאופציות מתייחסות אליו
בינואר 2013 נשברו מספר שיאי סחירות -
מחזור ממוצע יומי של אופציות עמד על 680 אלף מול שיא קודם של 582 אלף באוגוסט 2011
מחזור כולל של 14.2 מליון חוזים - גם שיא
http://www.spvixviews.com/wp-content...s-Jan-2012.png
מחזור יומי ממוצע לחוזים - 138 אלף אל מול 122 אלף בדצמבר
מחזור חוזים כולל 2.9 מליון מול שיא קודם של 2.7 מליון
ב - 16 בינואר נשבר גם השיא של כמות חוזים פתוחים 472 אלף חוזים
http://www.spvixviews.com/wp-content...ures-daily.png
עוד "ארוע" היסטורי.
סוף סוף נודע כיצד למצוא את המידע על VIX בגוגל פייננס - indexcboe:vix
קפיצה של 34% בויקס זה ארוע קצת חריג - זו הקפיצה ה - 11 בגובהה מאז 1990 ובדר"כ זינוק כזה מלווה בירידה יותר חדה במדדים - כך שלפנינו ארוע מאוד נדיר, שיצר מספר נושאים ששווים התיחסות:
1. נשבר שיא החוזים שנסחרו ביום אחד - 302 אלף מול שיא קודם בתחילת ינואר 221 אלף
2. החוזים הראשונים עברו ל - backwardatio מינימלי 0.6%
3. 3 החוזים החוזים העתידיים הראשונים - מרץ-מאי נסחרים בכ - 8% מתחת לספוט ויקס ושלושתם באותו מחיר - 17.5-17.6
4. רק החוזה השביעי - לספטמבר , נסחר מעל לספוט ויקס
היחס בין ספוט ויקס לחוזים העתידיים אומר שאומנם הפרמיות על האופציות על ה - S&P קפצו מאוד - בעקבות התנודתיות הגדולה של המדד, אך החוזים העתידיים מרמזים שזו לא מגמה ארוכת טווח . אך אסור לבלבל רמז עם מציאות....
יש שני נושאים "שמציקים" לשוק -
הבחירות באיטליה - משום מה יש תחושה שזהות הממשלה תשפיע על ההתנהלות כלפי חוב ושוב צף נושא משבר החוב האירופאי - אם זה ימשיך - יהיו שוב ירידות חדות והויקס יקפוץ עוד
אי הסכמה על קיצוצי תקציב בארה"ב - זה נראה כבר ברור שהקיצוץ הרוחבי יתרחש - כי הקונגרס לא מסוגל להגיע להסכמה. אם בינואר הקיצוץ הרוחבי נראה כדבר איום ונורא, אחרי חודשיים השוק התרגל לנושא והמאורע יחלוף ללא זעזועים בסגנון שחווינו בינואר. אבל מה, לקראת סוף מרץ צריך לעבור תקציב ממשלתי ואם לא יעבור, הממשל נסגר - וזו קטסטרופה. בזמנים רגילים אף אחד לא היה מתרגש מהעניין- תמיד נמצא פתרון - זמני או קבוע - לשמור על האורות דלוקים אך הפעם יש תחושה שהצדדים לא בוחלים בדבר על מנת להשיג נצחון פוליטי ולהראות טוב מול המינה שלהם - הרפובליקנים לא יסכימו לעליות מיסים והדמוקרטים מצדם יאשימו את הרפובליקנים בנזקים למדינה אם לא יהיה תקציב - כלום מנצחים פוליטית, המדינה מפסידה.... אם זה יקרה , יהיה מאוד לא נעים בשווקים, אך ההסתברות לכך נמוכה - אני מאמין שימצא פתרון זמני שיאפשר את המשך המשחק הפוליטי .... אך בכל זאת ככל שהמועד יתקרב, העצבנות בשווקים תיגבר
עוד חודש עבר, שוב שיא במספר החוזים על ה - VIX שנסחרו החודש - 3,221,000 חוזים, גידול של 5% מהשיא הקודם שנקבע בפברואר
כצפוי , "המאורע" של "אין תקציב" בארה"ב נעלם תחת הסכם בין המפלגות שאף אחד לא ממש איכפת לו ממנו, הארועים סביב קפריסין לא הפריעו לשוק וה - VIX שט לו בניחותא סביב ה - 14 - אותה נקודה בה היה בתחילת החודש, לאחר שבאמצע מרץ ביקר המדד ב - 11.3
מי שהחזיק VXX לאורך חודש מרץ הפסיד 11% לקוטנגו.
מי שמתעניין ברבעון - ה - VIX למעשה התחיל וסיים ב - 14 כשהוא מבקר יום אחד ב - 19 ויום אחד ב - 11.3 , לעומת VXX שהפסיד בתקופה 29% .....
אם לפני כחודש , אמרתי שקפיצה של 34% ב - VIX זה חריג, אז קיבלנו קפיצה של 43% ב - VIX ...... - הקפיצה החמישית בגודלה (באחוזים) מ -- 1990.
הפעם זהבאמת היה חריג כי היה שילוב של שני כוחות שפעלו באותו כיוון - ירידות חדות יחסית בבורסה ופיגוע בבוסטון - אין ספק שזה שילוב יחודי....
כמו כל שילובים יחודיים, ההשפעה תפוג מהר מאוד
למי שעוקב, הקפיצה הזו ב - VIX רק מראה כמה VXX גרוע כ - HEADGE - הוא עלה רק ב - 10%.
כמו בכל ארוע חריג - נשבר שוב שיא המסחר היומי בחוזים - 445,000 חוזים - 47% (!) יותר מהכמות שנסחרה בקפיצה האחרונה של ה - VIX - רק לפני כחודש וחצי ( 34% ב - 24/2/2013 -נסחרו 302 אלף חוזים)
חלף חודש אפריל שבמהלכו חווינו קפיצות משמעותיות ברמה היסטורית בויקס, אך בחלוף החודש - הויקס ללא שינוי.
זה מלמד כי כל מי שמנסה לחזות את הויקס עצמו או את השוק עפ"י הויקס - מבזבז את זמנו
מי שהחזיק VXX הפסיד החודש 6.5% לקונטנגו - בקצב זה מפסידים 55% מההשקעה בשנה.
יחד עם זאת, יש לשים לב להשתטחות עקום החוזים העתידיים על הויקס - הקונטנגו כעת הוא כ - 6% במצב זה, קפיצה בויקס תגרום לתנועה משמעותית יותר ב - VXX לעומת העליה שלו ב - 10% בלבד כאשר הויקס קפץ ב 43% החודש.
TBY, האם משתמע מדבריך איזשהוא שמץ של כוון חיובי בלהשקיע ה VXX עכשיו?
לעולם לא אמליץ להחזיק ב - VXX . אף פעם. בשום מצב. בחיים לא.
הסיכוי להרוויח תלוי כולו בתזמון די מדוייק של כניסה ויציאה - ומי שמסוגל לעשות זאת אני בטוח שיש לו יכולת להרוויח הרבה יותר באמצעים אחרים
המטרה שאני מזכיר את VXX זה למנוע מקוראים להיכנס או לפחות להבין לאן הם נכנסים
TBY, נראה שאתה פעיל מאוד בפורום של האג"ח,
ומדי פעם ביצורים מוזרים כמו ה VXX.
האם אתה גם פעיל במניות או באופציות?
ואם כן - תוכל לשתף חוות דעת?
באופציות מעוף אני לא נוגע - זה משחק סכום אפס כך שהכרישים אוכלים את דגי הרקק, עד שהכרישים עצמם מתים - אני משקיע רק היכן שההסתברות מאוד לטובתי.
מניות אני מחזיק בעיקר בחו"ל למעט מספר חריגים בישראל- בעיקר מניות שמשלמות דוידנד גבוה או שלדעתי צפויות לעלות הרבה בטווח הארוך..
בנוסף יש לי חיבה ליצורים המוזרים כמו המוצרים על בסיס החוזים העתידיים על ה VIX או ETF ממונפים - בזה הקזינו מרוויח בהסתברות גבוה - כאן זה לא עניין של חוו"ד אלא ניצול כשלים מבניים של הכלים לעשות כסף קל
אני משקיע לטווח ארוך, כך שאני לא בית חרושת להמלצות אך מי שעוקב אחרי מקבל מדי טיפ אקראי על על מניה.
=)
איפה עוקבים אחריך?
בינתיים נראה שאתה רק פעיל בפורום האגחים.
אחד השבילים שאני רוצה ללכת בהם בתקופה האחרונה, הואבאמת מניות טובות שנותנות דיבידנד יפה.
לאט לאט להגדיל ולבנות את האחזקה בכאלה...
הבעייה שהשוק מרגיש לי מאוד מתוח כלפי מעלה, וסובל מאוויר פסגות, ומפחיד להיכנס להשקעה.
אז אני סוג של מחכה לאיזו נפילה של השוק, כדי להכנס ברמות יותר נוחות.
נכנסתי קצת ל IBM ול CAT כשהם ירדו.
חודש מאי חלף ובמהלכו עלה ה - VIX ב- 12%
ומה עשה ה- VXX ? ירד ב - 3%........ קצב שנתי של 42%
ביום המסחר האחרון , חזרנו לראות תופעה שכבר מזמן לא התרחשה - קצה עקום החוזים העתידיים על ה VIX שינה מצב ועבר מקוטנגו - מצב בו החוזים הרחוקים יקרים יותר מהחוזים הקרובים - שזה המצב הנורמלי למצב בו העקום מתהפך שנקרא - Backwardation (כיוון הפוך)
החלוקה בין המצבים בזמן היא של 80% - 20% , שהיפוך העקום מתרחש במצבים בהם ה VIX עובד מרמה נמוכה לרמה גבוהה, או לחילופין שהשונות בשוק מאוד גבוהה לאורך זמן.
חשוב להבין מה קורה עם עקום החוזים מכיוון שכל תעודות הסל על ה - VIX משקיעות בפועל רק בחוזים העתידיים, כך שה - VXX , תעודת הסל על ה VIX לטווח קצר (30 יום) מחזיקה את החוזה הראשון והשני על ה VIX ומגלגלת את הפוזיציה שלה ביניהם ברמה יומית - במצב של קוטנגו התעודה מפסידה , בעקום הפוך - התעודה מרוויחה.
השוואת עקום החוזים היום ללפני 3 ימים:
http://www.cboeoptionshub.com/wp-con...10/Curve-1.jpgbackwardation
backwardation
backwardation
הי, זה מעניין, האם יש הסבר ידוע לסיבה לסטיה הזו ? האם זה קשור לדוחות שאמורים לצאת או משהו שכזה.
מצב מעניין נוצר ביחס בין ספוט VIX לחוזים העתידיים - הספוט VIX יותר גבוה בכל החוזים העתידיים מהראשון ועד השמיני - החוזה למאי 2014
זה מצב חריג למדי שמדובר סה"כ ברמות נורמליות של VIX - ספוט ויקס הוא כ 20-21 שזה קרוב לערכי הממוצע הרב שנתי .
תופעה זו מעידה כי בעוד אלו שקונים אופציות על מדד S&P מוכנים לשלם פרמיות הולכות וגדלות שבאות לידי ביטוי בערכי VIX הולכים ועולים , הסוחרים בחוזים העתידיים על ה VIX מתייחסים לכל הקפיצה הזו - VIX כארוע קצר וחולף
עדות נוספת להלך רוח זה ניתן לראות שהחוזים הראשונים על ה VIX נמצאים בבקוורדישיין כאשר החוזה השלישי נמוך בכ - 4%-5% מספוט VIX
מבחינת אסטרטגיית השקעה , יש להמתין לקצת רגיעה בשווקים וכאשר העקום יחזור לקוטנגו זה יהיה האות להיכנס לשורט וולאטיליות - התקופה שלאחר סערת וולטיליות מאופיינת בקוטנגו גבוה - ריווחי ביותר ללונג XIV או שורט VXX , TVIX, UVXY
tby תודה,
אשמח אם תעדכן בכניסה לפוזיציה
tby היי....רציתי לשאול האם מה שכתבה לגבי ה-VXX תקף גם לUVXY רק כפליים.תודה השכלת אותי מאד.
לדנה,
זו דוגמא יפה לארוע קצר וחולף....
העקום חזר לנורמליות.
לחתול,
כן UVXY ו- TVIX גרועים כפליים , ואף יותר מ VXX
תודה TBY אתה אנציקלופדיית מסחר מהלכת אני לומד ממך המון.למרות שUVXY עלתה מ-30 ל-47 בשיא כשהסטייה הייתה 22.......50% תוך מספר ימים.צריך להכיר את התעודות האלו טוב תודה רבה.תוכל להסביר גם למשל הכיצד הגבוה השנתי של ה-UVXY הוא 334$ וכרגע 35$?....זה הכל בגלל השחיקה?.....לעומת ה-VXX למשל שהיה בגבוה שנתי של 37$ "בלבד"....הכיצד זה ייתכן אם התעודה היא כפליים מ-VXX?
הכל שחיקה
אם אתה רוצה להבין יותר אתה צריך ללמוד את השחיקה שמלווה תעודות ממונפות באשר הן - ככל שנכס הבסיס יותר וולטילי - כך השחיקה גדולה יותר - כבר הסברתי כאן על תעודות ממונפות - תעשה חיפוש
בנוסף חשוב להבין שכאשר יש מגמה ברורה בנכס הבסיס - עולה או יורד יום אחר יום כמעט ללא תיקונים משמעותיים - אפקט המינוף על שער התעודה הממונפת הוא אדיר - אם VXX עולה ב - 5% כל יום במשך 4 ימים הוא עולה 21.5% , באותה עת יעלה TVIX / UVXY ב 46.5% .
TVIX ו- UVXY סובלות פעמיים - משחיקת קטנגו שהוא מאוד חזקה ושחיקת מינוף שאינה קטנה
חודש אוקטובר יצר דוגמא מצויינת לכיצד "לרכוב" על גלי השונות בשוק.
בתחילת החודש ה - VIX קפץ ,
ב - 9/10/2013 כתבתי:
כבר ב - 10 לאוקטובר העניינים נרגעו וניתן היה לחזור לפוזיציה - שורט שונות - דרך מכירה בשורט של TVIX או UVXYציטוט:
מבחינת אסטרטגיית השקעה , יש להמתין לקצת רגיעה בשווקים וכאשר העקום יחזור לקוטנגו זה יהיה האות להיכנס לשורט וולאטיליות - התקופה שלאחר סערת וולטיליות מאופיינת בקוטנגו גבוה - ריווחי ביותר ללונג XIV או שורט VXX , TVIX, UVXY
מי שאכן מכר בשורט ב 10 לאוקטובר, מרווח היום כבר 30% על השקעתו - ועדיין לא חלף אפילו חודש.
מכיוון שבאוקטובר היתה תנודתיות לא קטנה, לא מפתיע כי נקבע שיא חדש במסחר באופציות על ה VIX -
736 אלף אופציות בממוצע ביום
החוזים העתידיים על ה VIX מראים שיש מי שמתכונן לקפיצה ב- VIX -
החוזה הראשון גבוה ב 10% מהספוט
החוזה השני גבוה ב 13% מהראשון וכמעט 25% מהספוט
מבנה זה גורם לקוטנגו חריף (13% לחודש) בתוספת ההתכנסות של החוזה הראשון לספוט - כל זמן שאין קפיצה ב VIX
זו פוזיציה ריווחית ביותר ל לונג XIV או שורט VXX UVXY
מי שמכר UVXY / TVIX ב -10/10/2013 כאשר השינוי בעקום החוזים אותות על חזרה לקוטנגו הרוויח כבר 41% ב - 6 שבועות
ה VIX שוב משדר מסרים מעורבים -
- מצד אחד ה VIX עצמו עולה בהדרגה והגיע משפל של כ 12.5 ל 15.3 - זה עדיין משמעותי נמוך מהממוצע ההיסטורי של 18.
- מנגד החוזים העתידיים על ה VIX מאותתים כי העליה זמנית ביותר - החוזה הראשון שפוקע בדצמבר נסחר ב 14.55 - 5% פחות מספוט VIX
- ואילו יחס VIX ל VXV עומד על 0.96 שמשמעותו שההסתברות לקפיצה ב VIX גדלה.
- עקום החוזים העתידיים בקוטנגו של כמעט 7% בין החוזה בראשון והשני .
כפי שאני חוזר ואומר, לא נמצאה כל שיטה שמאפשרת חיזוי תנודתיות VIX או שימוש ב VIX לחיזוי תנודתיות השוק , כל מה שנתונים אלו אומרים זה שבינתיים לא כדאי להגדיל "ההימור" נגד ה VIX , אך כל זמן שיש קוטנגו ויחס VIX ל VXV קטן מ 1 - ניתן להמשיך למכור שונות דרך שורט VXX לונג XIV או שורט TVIX , UVXY
כפי שלא נמצאה שיטה מתמטית לחזות ה VIX , כך כל נסיון לנתח אותו באופן טכני נועד לכשלון - ולא סתם כישלון - השקעה עפ"י המלצות טכניות המוצרי VIX יביאו להפסד בטוח בגלל תכונתו של ה VIX לחזור לממוצע.
עקום החוזים העתידיים בקוטנגו של כמעט 7% בין החוזה בראשון והשני .
בכל מקרה , יש לקחת בחשבון שאנו בדצמבר ובאופן טיבעי השונות בחודש דצמבר נמוכה מיתר החודשים בגלל מיעוט ימי מסחר