מדד הליבה בגוש האירו עלה לשיא של כל הזמנים ומסמן שלמרות התקוות המוקדמות - והעלאות הריבית האגריסיביות - עוד אין מקום להתרופפות התנאים המוניטריים • עד כמה יוכל הבנק המרכזי האירופי להעלות את הריבית מבלי לגרום למשבר?
מדד הליבה בגוש האירו עלה לשיא של כל הזמנים (5.6%), ומסמן שהמאבק האירופי בעליות המחירים רחוק מלהסתיים, למרות התקוות המוקדמות והעלאות הריבית האגריסיביות. כעת שבה וחוזרת השאלה עד כמה יוכל הבנק המרכזי האירופי (ECB) להמשיך להעלות את הריבית מבלי לגרום למשבר כלכלי או למשבר חוב דרום-אירופי.

האינפלציה בגוש האירו הפתיעה היום (ה') לרעה את מי שקיוו כי בקרוב יחזרו התנאים ביבשת ל"עסקים כרגיל", שהבנק המרכזי האירופי יוכל להפסיק עם העלאות הריבית שלו, ושהנזילות תשוב לשווקים הפיננסיים.
...

בסקירה האחרונה, בראשון האחרון, הערכנו כי המעוף ימשיך במגמה השלילית ולצערנו גם ניו יורק תרשום ירידות. הנחת העבודה התבססה בעיקרה על תשואת האגח, וליתר דיוק, מעקב אחר המגמה שהבהיר שהעוצמה אליה הגענו עם 3.6% תשואה היא כזו שלא סביר שתיפסק לפני הגעה ל 4% (זו גם היתה כותרת הסקירה). עבר שבוע, אנו (כמעט) ברמה זו עם 3.95% ולמעשה וול סטריט מתקשה להמשיך מומנטום חיובי. זה לא יכול להתרחש כשהאלטרנטיבה למניות כה קורצת וכיוון שהערכות אינפלציה של הפד השתנו מלפני חודש סביר כי קו זה יפרץ.
מדובר על עניין כלכלי אבל במידה רבה גם עניין פסיכולוגי שכן עבור משקיעים רבים הקודמת שחצינו קו זה וול סטריט צללה לנמוך שנתי ולכן כנבואה המגשימה את עצמה יהיו מספיק מוכרים שיבינו שגם אם מחירי המניות נוחים (והם לא) עדין אין סיבה להסתכן. ...

האם הירידות של השבוע שעבר בוול סטריט הן תקלה בתוך מגמה אופטימית? • עד כה השנה המניות רשמו עליות, תוך התעלמות מתשואות האג"ח המטפסות, שבאופן מסורתי גורמות למניות לרדת

האם עוד ראלי של שוק דובי מגיע לסוף מביש, או שאולי שוק המניות נכנס לפרדיגמה חדשה וסלחנית יותר? למשקיעים המתמודדים עם האיתותים המבלבלים מהכלכלה ומהשווקים, ניתן לסלוח על כך שהם מתקשים להסביר את השינוי בהתנהגות המניות השנה.
קל למדי להבין איפה החידה. תשואות האג"ח עולות ובאיגרות הממשל האמריקאי לעשר שנים הן שוב בדרך ל-4%. אבל המניות, בהחרגת הערפול של אמצע השבוע שעבר, עלו השנה, ויותר מכולן עלו מניות טכנולוגיה ספקולטיביות מהסוג שקת'י ווד מקדמת בקרן הסל שלה, ARK Innovation. המניות שבשנה שעברה הוכו הכי חזק על ידי התשואות הגבוהות באג"ח, עשו השנה את הרווחים הגדולים ביותר.
השנה עד כה תשואות האג"ח היו בסדר למניות, לפחות עד ממש לא מזמן. לכן אני סבור שהירידות בשוק של יום שלישי שעבר הן פחות תקלה, ויותר סימן של עוד תקופה לא קלה.
...

שינויי שערי המט"ח בפברואר הגדילה את החוב של ישראל במיליארדי שקלים, כך עולה מבדיקת גלובס • אמנם באוצר מנסים לשדר "עסקים כרגיל", אך גם שם יודעים כי אם התנודות החדות יתמשכו - האינפלציה תתגבר, הריבית תמשיך לטפס והשירותים המיובאים מחו"ל ייתייקרו

בימים האחרונים צנח השקל מול המטבעות הזרים, והשלים ברביעי בצהריים היחלשות חודשית של יותר מ־8% מול הדולר ויותר מ־6% מול האירו. למגמה המדאיגה קיימת השלכות ישירות ועקיפות על החוב הלאומי של מדינת ישראל, שעלול להתנפח למימדים אדירים בתרחיש של המשך פיחות השקל.
...