פפי שציינתי בעבר,

טאו כחברה - לא תוכל לעמוד בהתחייבויות ללא שינוי מהותי בהחזקותיה!

אך באותה מידה אתה לא קונה את החוב במחיר מלא מלחתחילה - ועדיין מחיר החוב היום בשוק גבוה ממה שניתן לקבל במכרית החברה תחת הנחות שווי לנכסים בעת פירוק.

לכן לא מדובר בנייר שההשקעה בו וודאית באופן מוחלט - כפי שציינתי בעבר לגבי ניירות אחרים.

אתה קונה חוב שכרגע אין וודאות של 100% לתשלומו - אפילו במחיר הנוכחי!

לעומת זאת, כפי שציינת יש בעל בית, ומפעילותו בשוק, בין השאר - קנייה של המנייה ואיסוף של סדרות החוב השונות ע"י הבעלים והחברה, אני מאמין כי בשוק חיובי הנייר עוד צריך לעלות במידה רבה.

ישנם היום לא מעט ניירות במצב דומה הנסחרים בתשואות נמוכות הרבה יותר מנייר זה - כאשר כעקרון, אין מאחוריהן בעלים עם גב כלכלי כמו של בן דב.

כמובן שאין בכך הבטחה, ובן דב לא "הוכיח, את עצמו בעבר, אך בגלל המצב שנוצר מול הלוואה/החזקה בפרטנר, לדעתי לא יוכל להרשות לעצמו אי עמידה, הסדר אולי - אבל לא אי עמידה...

בכל מקרה יש הסבר רציונלי למחיר הנמוך לפי דעתי, הוא מעט פשטני כמובן, אבל לעניות דעתי - מרבית השיקולים של המשקיעים מנותבים בדיוק לנתיב זה...

הנייר לא משלם, לא ריבית ולא קרן עד לנקודה הסופית. כלומר - אם בניירות אחרים אנו רואים כי מחיר הנירי עולה לקראת תשלום ויורת לאחריו - כאן אין לנו תשלומים (אפילו לא קופון ריבית שנתית) ולכן אין משיכה של משקיעים לקראת תאריך מסויים.

המוסדיים לא יכולים להחזיק בנייר, המשקיעים הקטנים (שבדרך כלל יוצרים את התנודתיות החריפה) אינם סוחרים בנייר באופן פעיל - ולכן יש איסוף שקט של נייר זה והסדרות הנוספות.

אך יש לדבר גם יתרון.

בגלל שאין אירועים מיוחדים לזמן ארוך (עד 2013) יש מרווח נשימה גדול לחברה, לבעלים ולמחזיקי האג"ח. הנייר יעלה לאט, יתקן מעט, וחוזר חלילה. רק אירוע מהותי יגרור שינוי ראוי (לטוב ולשלילה) ויקבע את הטון.

אפילו הסדרה השנייה של החברה כבר אינה מהותית באופן שיכול להשפיע (למרות שביצוע תשלום בפועל יכול לעודד עליות), שכן מרבית החוב כבר בידי החברה, כך שמדובר בסדרה קטנה...

אני כמובן עדיין מחזיק, כאשר ירד, חיזקתי ולכן אני ברווח. אך הערכתי לא השתנתה וידרש אירוע/הודעה בשביל שיהיה צורך לבחון מחדש - בנתיים הכסף שוכב, לא אידיאלי אבל גם לא נורא...