בגדול ההשפעה הישירה היא על השוק האמריקאי.
הפד דואג להחזיק את התשואה נמוכה באופן מלאכותי ע"י הרכישות.

עם זאת, ההשפעה מורגשת גם בארץ.

פערי התשואות בין השחרים (ואני בכוונה משווה אליהם, כי הם נבדלים מהגלילים בציפיות האינפלציה של השוק המקומי, דבר שמקטין את המתאם עם ארהב) נעים לרוב ברצועה צרה של 1%-2%.

הפרש זה בתשואות האגח מהווה את "פרמיית הסיכון" אשר לוקח משקיע שמחליט לרכוש אגח של ישראל במקום את האגח ה"יציב" של ארהב.

לאחרונה ניתן לראות פתיחה מחודשת של הפער, והיות ואני לא מרגיש כי שהסיכון בארץ עלה בזמן האחרון, כנראה שהפערים נובעים מתמחור הגיוני יותר כאן בארץ (ומציפיות לשער השקל/דולר).
כך או כך, המשך עליית האגח בארהב תגרור עליות גם בארץ (הפרשי התשואה יווסתו משקיעים לאגח הישראליות במקום לאלו של ארהב) כיוון שהפערים כבר מתקרבים לאיזור ה2% ולא נראה שימשיכו להפתח עוד הרבה.

באופן אישי אני חושב שהתשואות של אגח 10 שנים בארהב (וגם הארוכות יותר) הן נמוכות בניגוד לכל היגיון (בניגוד לארץ שהן מתומחרות בחוסר היגיון קל), ואני מאמין שלאורך זמן הן חייבות לעלות.


ג.נ

אני לא מחזיק אגח ממשלתי בארץ כלל (לא לונג ולא שורט) ומחפש כניסה נוחה לשורט על אגח ארהב (כנראה בחודש הבא לאחר התבהרות תוכנית ההקלות).