מחלקת ה- buy side: שתי מניות חול בהמלצה לשנה החדשה. מיטב.

סנופי אוונטיס (SNY): שולטת בהוצאות וחסכונית

HPQ: הרבה יותר מחברת הדמיה ומדפסות

סנופי אוונטיס
סנופי אוונטיס הינה חברת תרופות מובילה בעולם שנוצרה ממיזוג שתי החברות שנושאות את שמה. החברה נסחרת בשווי שוק של כ-60 מיליארד אירו, מגלגלת הכנסות שנתיות מעל 30 מיליארד ורווח נקי של כ-8.5 מיליארד אירו כשבבעלותה תרופות מובילות כמו ALLEGRA לטיפול באלרגיות ו-LOVENOX , לדילול דם.

החברה נסחרת כיום במכפילי רווח נמוכים במיוחד פחות מ-7 לשנים 2010-2013, כשהמשקיעים צפויים ליהנות מתשואת דיבידנד גבוהה במיוחד של מעל 5%. חלק מהסיבות למחיר המניה הנמוך הינן שמועות כי החברה תבצע הצעת רכש לחברה האמריקאית ג'נזים במחיר של מעל 70$ למניה וכן חשש המשקיעים מהשלכות רפורמת הבריאות והצבר החלש יחסית.

בניגוד לחששות השוק, אנו סבורים כי רכישה של ג'נזים, באם תתבצע, הינה אסטרטגית לחברה ותתרום לחברה בטווח הארוך. בסופו של דבר, גם אם העסקה לא תצא אל הפועל זה לא משנה את התמונה, למרות כל החששות לגבי העסקה, החברה נסחרת בדיסקונט משמעותי בהשוואה לסקטור ולטווח בינוני או ארוך יותר המחיר הנוכחי הינו נקודת כניסה מעניינת מאוד.

כמו כן החברה שולטת בהוצאות בצורה טובה וצפויה לחסוך כמיליארד אירו בשנת 2010 וכ-2 מיליארד אירו ברמה שנתית החל משנת 2013.

לסיום, לאחרונה הודיעה כור כי רכשה מניות סנופי אוונטיס וכוונתה להמשיך ולרכוש מניות בשוק.


HPQ
חברת HP נמנית בין אחת מחברות הטכנולוגיה המובילות עם כ-300 אלף עובדים ב-170 מדינות, הכנסות שנתיות של כ-120 מיליארד דולר ושווי שוק של כ-90 מיליארד דולר. בעקבות מסע רכישות נרחב בשנים האחרונות, HP הינה הרבה יותר מחברת הדמיה ומדפסות, כשלדוגמה תחום שירותי התוכנה לבדו מהווה כיום מעל רבע מהכנסותיה.

בעקבות סיפור הדחתו המתוקשרת של המנכ"ל המוצלח של החברה, מרק הורד, בעקבות הקשר הרומנטי שניהל ואי הדיוק בדיווח הוצאות, צנחה מניית החברה בשיעור חד כשסוגיית מחליפו של הרד ממשיכה להעיב על המשקיעים והמניה.

הנחיית החברה לשנת 2010 המסתיימת באוקטובר הינה: הכנסות בטווח של 125.3-125.5 מיליארד דולר ורווח של 4.49-4.51$ למניה. תחזית זו משקפת למניית HPQ מכפיל רווח של 8.5 לשנת 2010 וכ-7.5, לשנת 2011. בנוסף, HP ביצעה רכישה חוזרת של מניות בסכום של 2.6 מיליארד דולר במהלך הרבעון, כאשר במסגרת תוכנית הרכישה החוזרת של מניות, נותר לה לרכוש מניות בסכום של 4.9 מיליארד דולר.

להערכתנו הירידה החדה בשער המניה בעקבות חילופי ההנהגה מהווה הזדמנות נקודת כניסה נוחה למניה. בסופו של יום ימונה מנכ"ל עם ניסיון אשר יוריד את מפלס החששות בשוק והמשקיעים ייהנו מתיקון בשער המניה.