לאור שלל נתוני המקרו הלא טובים שראינו לאחרונה גברו החששות למיתון כפול והתנהגות שוק בצורת W. למרות כל זאת אנו רואים גם סממנים חיובים בשוק, לאחר שפולקסווגן גייסו לפני כשבועיים, השבוע גם Goodyear גייסו חוב בשוק. אנחנו מורידים את ההמלצה על Kohl's האמריקאית לאחר שהמרווח באג"ח לשבע שנים ירד מתחת ל-70 Bp, בינתיים במפרץ מקסיקו נרגעות הרוחות והמרווחים באגרות החוב של BP ו-RIG ממשיכים להצטמצם, ויש עוד חדשות טובות שמגיעות מ- Macy's ו- OTE.
הסערה במפרץ מקסיקו נרגעת – בעוד מאמצי הנשיא אובמה מתרכזים בהחזרת התיירים למדינות מפרץ מקסיקו על ידי דוגמא אישית, מצטמצמים המרווחים באגרות החוב של BP ו-RIG ונראה כי ציבור המשקיעים מאמין שהפרשייה מתקדמת לכיוון חיובי.
המצב ביוון משתפר – דו"ח של ה-IMF על יוון שופך אור חיובי על תוכנית הקיצוצים הממשלתית, גם חברת התקשורת היוונית OTE (המוחזקת 20% על ידי ממשל תיוון ו-30% על ידי דויטשה טלקום) מראה שיפור, המרווח באג"ח של החברה לחמש שנים הצטמצם בכ-150 Bp בשלושת החודשים האחרונים.
Macy's מדווחת על רבעון שני מצוין – החברה דיווחה בשבוע שעבר על 147 מיליון דולר רווח לרבעון (מול 7 מיליון רווח בתקופה המקבילה בשנה שעברה) שמתורגם לרווח של 35 סנט למניה (מול קונצנזוס של 29 סנט בלבד), הנהלת החברה הגדילה את תחזיות הרווח לשנה כולה.
Goodyear tires גייסו חוב – החברה המדורגת B+ גייסה חוב של 900 מיליון דולר (כשהכוונה הראשונית הייתה 750 מיליון דולר בלבד – מראה משהו על הביקוש בהנפקה) במרווח של 562 Bp, בשלושה ימים כשהאג"ח נסחר הוא עלה 2.3% וכרגע נסחר במרווח של 538 Bp בלבד, בשלוש מילים – אינדיקציה חיובית לשוק.
אנחנו מורידים את Kohl's מרשימת האג"ח המומלצות – לפני חמישה וחצי חודשים הוצאנו המלצה לרכישת אג"ח של Kohl's לשבע שנים, לאחר שהאג"ח הניב תשואה של 8.94% (ברווחי הון ובקופון נצבר ביחד) בארבעה וחצי חודשים ומאחר והמרווח בנייר הצטמצם מתחת ל-70 Bp אנו מאמינים כי כעת הזמן למכור את הנייר.
הגב עם ציטוט