רציתי לחדד את הדברים למקרה שלא היה מספיק ברור - אני לא חושב שכניסה בנקודת זמן נוכחית טובה!
אני הסביר:
לחברת מטיס יש חברת בת בשם פטרו גרופ (שמהווה חלק ארי מנכסי החברה).
לחברת פטרו גרופ יש אג"ח בשם - פטרו גרופ אגח א, מספר 3190014, שנסחר בנתונים דומים לאג"ח המדובר, אך עם פרעון ראשון (גם הוא של 20%) ב- 1.10.2010 (לעומת זה של מטיס שמשלם רק חצי שנה אחריו).
גם הנתונים הפיננסיים של חברת פטרו גרופ דומים לאילו של מטיס (בכל הנוגע להון עצמי ויחס נכסים שוטפים להתחיבויות שוטפות).
כך שתשלום גם בחברה זו בעייתי...
כאשר לוקחים בחשבון שאי תשלום יכול להביא ליציאה להסדר ו/או לאיומים על פירוק החברה - מה שיפגע ישירות בערך חברת מטיס כמחזיקת מניות ובאופן עקיף במחזיקי האגח שלה! - ניתן לומר כי אי תשלום בפטרו גרופ סביר שישפיע לרע בצורה גדולה על מחיר השוק של אג"ח מטיס.
לפיכך אם המשקיע חושב שפטרו גרופ תשלם - אליו לקנות תחילה את אג"ח זה, לעשות עליו רווח הוני ואז לעבור לאג"ח של מטיס אם בכלל.
אם המשקיע חושב שפטרו גרופ לא תעמוד בתשלום - עדיף לו שימתין לאי העמידה (או אף לתשלום) לפני שיכנס לאג"ח של מטיס.
כעת מה שנותר להחליט זה האם ישולם או לא...
בהנחה כי בעלי האג"ח יאשרו את הסכם ההלוואה, תוכל החברה לשלם להם את התשלום הקרוב ועדיין ישאר לה כסף רב בקופה, אך במידה והחברה לא תעמוד בהתחיבויותיה העתידיות כלל הנכסים שלה ישועבדו לטובת ההלוואה בעדיפות ראשונה ומחזיקי האג"ח ישארו ללא כלום.
למרות זאת סביר להניח כי כן תאושר ההלוואה, וכלן יבוצע התשלום הקרוב (בחודש 10), וארי כל מה שלאחריו לא באמת מעניין אותנו כי אנו כבר ניהיה בחוץ לאחריו...
מי שרוצה להיות בטוח יכול להמתין עד לאישור לקיחת ההלוואה (נציגות האג"ח מתכנסת בדיוק בעוד שבוע ביום שני).
סביר להניח כי לא יהיה תיקון רציני עד אז וגם לא ממש לאחריו, אך זה הסיכון מול הסיכוי שלוקח משקיע שממתין לעומת משקיע שנכנס כעת...
הגב עם ציטוט