מדוע ישנן אופציות קול שיורדות היום?

[itayshap]

T25 C01020 JUL0 לדוגמא יורדת היום.
למה לא מופיעה לה סטיית תקן (באתר גלובס) ?
למה היא יורדת וגם אילו שסמוכות לה?

[kapako]

שלום איתי,

העובדה שמחיר האופציה בפתיחת המסחר היה היום 9,470 ש"ח - ז"א שמתאים לפקיעה במדד 1115 בערך*ועכשיו המחיר מתאים לפקיעה במדד 1105.8 יכול ללמד כי מוכרי האופציה לא מאמינים בפקיעה גבוהה יותר מ- 1105.8 (לפחות בשלב זה) וכי בבוקר האמינו בפקיעה יותר גבוהה אך ככל שעובר היום כך ציפיותיהם יורדות וכך גם הפקיעה.

[itayshap]

kapako תודה על התשובה.
האם היה ביכולתי לשער או לחשוד שככה "מאמינים" מוכרי האופציה בתחילת המסחר, מתוך הנתונים של האופציות (יווניות) או מצב השוק?
כלומר תמיד הבנתי שכאשר האופציה הולכת נגד הכיוון שהיא אמורה ללכת, זה קשור לסטיית התקן והווגה שמתמחרים את האופציה גבוה מידי.
אבל ממה שראיתי לא היה לאופציות אלו נתונים חריגים ביחס לאופציות קול האחרות.

[דמי כיס]

הנה רשימת העסקאות שבוצעו היום באופציה הזו:

שעה שלב מסחר שער % שינוי יומי מחזור תמורה כספית(אלפים)
15:33 רצף 9,100 -3.91% 1 9.10
15:21 רצף 9,420 -0.53% 1 9.42
15:17 רצף 9,360 -1.16% 1 9.36
14:09 רצף 9,460 -0.11% 1 9.46
10:45 רצף 8,580 -9.40% 1 8.58
10:30 רצף 8,680 -8.34% 1 8.68
10:29 רצף 8,680 -8.34% 1 8.68
10:29 רצף 8,720 -7.92% 1 8.72
10:29 רצף 8,700 -8.13% 4 34.80
10:29 רצף 8,700 -8.13% 1 8.70

אפשר לראות שהמחיר די משקף את המדד

[itayshap]

חוץ מזה, מחיר האופציה הרי נקבע לפי ערכה הפנימי ומחיר הזמן. האופציה לפי נתוני ההתחלתיים בהקשר לערכה הפנימי תומחרה כ- 0.9% בלבד מהמדד. בהנתן שיש עוד זמן לפקיעה (כולל ט' באב) סביר שהמחיר צריך להיות גבוה אף יותר. ככה שיכול להיות שיש הסבר אחר?

[גיל (רעננה)]

חוץ מזה, מחיר האופציה הרי נקבע לפי ערכה הפנימי ומחיר הזמן. האופציה לפי נתוני ההתחלתיים בהקשר לערכה הפנימי תומחרה כ- 0.9% בלבד מהמדד. בהנתן שיש עוד זמן לפקיעה (כולל ט' באב) סביר שהמחיר צריך להיות גבוה אף יותר. ככה שיכול להיות שיש הסבר אחר?

איתי,

אנסה להאיר במעט את צורת התימחור של אופציות כה עמוקות בכסף.

1. באופציה כה עמוקה (9-10 סטרייקים) שבועיים לפני הפקיעה כמעט ואין לה כלום (ומה שיש די זניח יחסית למחיר שלה) מלבד ערך פנימי.
2. באופציה כה עמוקה, נוסחאת המחיר של B&S היא הדבר הכי קרוב למחיר ההוגן שלה, והיא האינדיקטור הטוב ביותר, בכל רגע נתון, למחיר שאופציה כזו אמורה להיסחר אילו יש מי שרוצה לקנות ולמכור, והכוונה לקונה ומוכר שמעוניינים לבצע עסקה במחיר הוגן, ולא לקונה או מוכר פראייר שסוחר מול מכונת אלגו או מכונת ארביטראז'.
3. בעומק כזה, הפרשי קניה ומכירה יכולים להגיע ל- 1000 ש"ח או יותר, ובעצם אינם מייצגים הרבה, מלבד את הפקודות שהמכונות שולחות ע"מ לצוד פראיירים משני הכיוונים.
4. אם תשים לב, הדלתא של אופציה זו היא 99.69 (מתוך מקסימום דלתא 100) כלומר הדלתא הנצברת מהווה יותר מ- 99% מערך האופציה, ועל כן שאר מרכיבי המחיר שלה (שאר היווניות) לגמרי זניחות וגה 2.12, גמא 0.03, טתא 5.29 ליום מתוך - וכולן מתוך מחיר של מעל 9000 ש"ח (כלומר-זניח בריבוע)
5. השינוי היומי באחוזים בערך האופציה יכול להטעות, מכיוון שהשינוי היומי מחושב ביחס למחיר הסגירה שקבעה הבורסה ביום קודם, ומחירי הסגירה לאופציות כה עמוקות בכסף, מאד בעייתיים לצורך חישוב נורמלי. שים לב שמחיר הסגירה של היום עומד על 8885, שבמקרה או לא במקרה, זהו גם ממוצא רגיל של כלל העסקאות שבוצעו היום, כך שמחיר הסגירה לא בדיוק משקף את מחירה האמיתי, לא בסגירה היום ולא בסגירה אתמול, שנסגרה במחיר מחושב ע"י הבורסה של 9470 ש"ח, המייצג כביכול מדד סגירה של אתמול של 1114 לעומת ממד סגירה אמיתי של 1105 - 9 נקודות מדד בתור פער, כלומר כמעט 900 ש"ח סטיה במחיר (אמרנו דלתא קרוב מאד ל-100) בין המחיר האמיתי שבו האופציה שבו הייתה אמורה להיסגר אתמול לבין המחיר שבפועל נסגרה.

ולסיכום, מה לך כי דווקא את האופציה הזו צדו עיניך, עדיף כבר לעסוק בתימחור האופציות באזור הכסף או מחוץ לכסף, שם יש מה לחקור, ללמוד ולהבין, כי באופציות כה עמוקות, כמעט ואין כלום מלבד דלתא שקרובה ל-100 כלומר ערך פנימי ולא הרבה מעבר לכך.