אוסיף השק אג ד

[eagle]

אלון שלום.
אודה אם תוכל לשפוך קצת אור לאוסיף השק אג"ח ד 7020118. יש לי מספר שאלות שיכולות לעניין גם החברים האחרים בפורום אג"ח.
1. האם קיים הסדר כל שהוא עם מחזיקי אג"ח זו? הבנתי שהיו הצעות של שלמה איזנברג אך לא מצאתי את הפרטים.
2. במידה וכן, היכן ניתן לאתר את הפרטים?
3. מתי יום מסחר אחרון לנייר זה כאשר יום EX בתאריך 06.06.10? במאיה רשמו שיום מסחר אחרון ב-27.05.10. האם הבנתי נכון ואם זה מסתדר עם יום אקס?
4. האם לדעתך יש טעם (כמובן שמדובר בנייר עם סיכון) להיכנס/להישאר באג"ח זו מנקודת יחס סיכון - סיכוי?
5. מה דעתך על האג"ח הנ"ל?
בברכה,
יגאל.

[אלון פיאדה]

אלון שלום.
אודה אם תוכל לשפוך קצת אור לאוסיף השק אג"ח ד 7020118. יש לי מספר שאלות שיכולות לעניין גם החברים האחרים בפורום אג"ח.
1. האם קיים הסדר כל שהוא עם מחזיקי אג"ח זו? הבנתי שהיו הצעות של שלמה איזנברג אך לא מצאתי את הפרטים.
2. במידה וכן, היכן ניתן לאתר את הפרטים?
3. מתי יום מסחר אחרון לנייר זה כאשר יום EX בתאריך 06.06.10? במאיה רשמו שיום מסחר אחרון ב-27.05.10. האם הבנתי נכון ואם זה מסתדר עם יום אקס?
4. האם לדעתך יש טעם (כמובן שמדובר בנייר עם סיכון) להיכנס/להישאר באג"ח זו מנקודת יחס סיכון - סיכוי?
5. מה דעתך על האג"ח הנ"ל?
בברכה,
יגאל.

שאלה מורכבת ואין תשובה חד משמעית בנושא זה, אך אני השתדל לענות אליה:

(1) אכן היתה הצעה, מדובר על המרה של אג"ח ד לאגח ח (חדש) שמועד פרעונו המלא בתאירך 20.6.2010 נושא ריבית וצמוד מדד (כלומר כלל התשלום בקרוב) כאשר ההמרה מתבצעת בויתור של זכות ההמרה למניות (שגם כך אינה רלונטית)וזאת לצורכי חסכון מס.

(2) את הפרטים כפי שהוצעו ניתן למצוא במאיה, קישור מהיר למסמך -

http://maya.tase.co.il/bursa/report....port_cd=523847

(3) שאלה זו אינה רלונטית (מייד נגיע לכך) אך מדובר על סיום מסחר באגח ד (כאשר אז מונפק אגח ח שיהיה סחיר).

(4) כנראה שכן בגלל שהחוב גדול בכמעט 40% ממחיר השוק שלו, אך בסבירות גבוהה ניתן יהיה לקבל מחיר טוב יותר בעתיד הקרוב שכן סביר להניח שההצעה תיפול. בכל מקרה, לדעתי, לא יבוצע תשלום ואז יש להבין טוב יותר באילו נכסים בדיוק מחזיקה החברה.

(5) במקרה של פירוק (או מעבר של החברה לידי הנאמנים) גובה החוב ומחיר השוק כנראה לא משרתים נאמנה את יכולת הפרעון מול מחזיקי האגח - ולכן הסיכון נעוץ פה (ולדעתי לפיכך גם השקעה זו מסוכנת מדי - אך בניתוח מלא של נכסי החברה יכול להיות שעדיין משתלם).

צריך להבין בדיוק איםה כולם עומדים. נכון שההסדר אושר, אך אין סיכוי שיתנו לו לצאת לפועל. האם החברה יכולה לשלם בפועל? כנראה שלא (שכן אם כן אין מטרה במסגרת הסדר שכזה, למרות שלא ביצעתי ניתוח מלא).

מה כן נותן ההסדר - יתרון ברור למחזיקי אגח ד על אגח ה שכן הוא נותן להם בטחונות של 20 מליון מחוב בעלים לחברת בת של אוסיף. לכן גם קיימת התנגדות מצד מחזיקי / נאמן אג"ח ה של אוסיף.

סביר יותר להניח כי לא יבוצע תשלום, והחברה תכנס לתהליכים. במידה וזה יקרה מחיר השוק עלול לרדת ...

בקיצור כפי שניתן להבין הנושא סבוך מאוד ובגלל שמחיר השוק גבוה (למרות התשואה היפה שהוא נושא) ובהתחשב שמרבית החוב אינו מול מחזיקי האגח (החוב של החברה) וההון העצמי של החברה קטן באופן יחסי הסיכון פה עולה על הסיכוי לדעתי (ועוד בטווח הזמן המיידי)...

[eagle]

שלום.
מעניין האם יש התקדמות עם האג"ח. המסחר הופסק כמתוכנן ביום 27.05.10. לא יצאה אג"ח ח' חדשה במקומה. לא ראיתי הודעות כלשהן למעט הודעה חיובית בעניין אוסיף אג"ח ה'. במידה ויש לך מידע כלשהו לגבי אוסיף אג"ח ד' אשמח להתעדכן. אני "בפנים" ולכן הייתי רוצה לדעת כיצד זה הולך להסתיים. מקווה לטוב. :roll:
בברכה,
יגאל

[אלון פיאדה]

הזמן יחשוף הכל, בכל מקרה, כמו שאמרת,לא סחיר ולכן אין לדיבור בנושא משמעות - שכן מרחב התמרון כרגע הוא אפס...

[eagle]

אלון תודה.