פורסם במקור על ידי aloni
נכון זאת הנקודה שניסיתי להעביר אך...
בעוד תשלום שכזה משנה את הריבית על הנייר ולכן בשוק משוכלל התשואה תצטרך תאורטית לחזור לתשואה המבוקשתולכן מחיר הנייר ירד לאחר התשלום (כפי שכתבתי) - לתהליך זה לוקח זמן להתרחש ובדיקה מעלה כי הדבר אינו קורה בצורה מלאה בפתיחה של יום האקס - במיוחד כאשר המרווח גדול יותר!
דבר שני זה לוקח בחשבון שוק משוכלל - שוק שאני כלל לא מאמין בו, זה יפה לתיאוריה אך השוק לאבאמת משוכלל באופן מלא ולמידע כן לוקח זמן להגיע לכלל המשקיעים, הידע אינו שווה ולכן לדעתי (ומנסיוני) - כן ניתן לעשות בצורה זו רווח הון.
דבר נוסף -
למעשה לעיתים זה חמור אף יותר ממה שמתואר שכן ה"תיקון" ממשיך ומחיר האגרת יורד יותר (כלומר תשואה גבוהה יותר) [את הסיבות לכך נשאיר לדיון ארוך יותר] - כך שהתשואה הסופית גבוהה יותר, ולא רק שהרווח נמחק המשקיע יכול להכנס להפסד.
מהצד השני המחיר מתוכן (שוב לאורך זמן) ולכן יש פה הזדמנות שנייה לעשיית רווח הון נוסף.
כמו כן ה"תיקון" הנ"ל לרוב מסתיים בתיקון גדול יותר (וארי יש סיבות לקח - הסיכון שמייצג החוב עבור החברה קטן ולכן התשואה על החוב צריכה לקטון - שינוי יחס מינוף, גובה חוב, יחס חוב לבטחונות, קיצור מח"מ ואורך השקעה לפדיון וכדומה). לפיכך בטווח הבינוני משקיע שנשאר בנייר (ובמצב חברה דומה) מצבו השתפר ולכן התשואה צריכה לרדת - מה שמייצג רווח הון נוסף.
מה כל זה אומר - משקיע מתוחכם יכול להנות ממספר גלים של עליות ולהמנע מגלים של ירידות בנייר עצמו ע"י שימוש מושכל במידע והבנה של תהליכי שוק.
כאשר לכל זה נוסיף את השפעת השוק ואת שינוי מצב החברה (שארי הנחה כי מצבה אינו משתנה אינה הנחה נכונה) - אנו מבינים כי יש להבין הרבה יותר מסך הכללים הרשומים בנושא זה...
הגב עם ציטוט