ערב טוב לכולם סקירה זו מיועדת בעיקר לחבר liroy שראיתי ששאל לא מזמן לגביי הנייר עצמון ה' .
לנייר סיפור מעניין הן מבחינת סיכוי/סיכון והן פיקנטריה מבחינת הדירוג ..
אוקיי מתחילים..
מדובר למעשה בסטראקצר כאשר הקרן מובטחת , לנייר קופון של 9.75% שקלי ללא הצמדה כלשהיא.
הריבית מחולקת בפעם הראשונה ביוני 2010 ולאחר מכן כל רבעון .
פידיון הקרן יהיה למעשה ב 13 במרץ 2022 כלומר הנייר הוא ל12 שנה ( ואני ממש לא מכוון לתאריך הזה וראייתי ספציפית לאגח הזה הינה לשנים הקרובות שנראה כסיכוי/סיכון משתלם בריביות השקליות הנמוכות השוררות כיום בשוק ) .
כעת כיצד הריבית מחושבת ( וזה למעשה התנאי/סיכון ראשון בנייר ) ?
אז אנחנו צריכים למעשה שריבית התלבור ( שזאת הריבית השקלית הבין בנקאית ) לא תעלה על 6.5% !! , כאשר כל יום במהלך חיי הנייר שריבית התלבור נמצאת בטווח הנכון אזי הריבית נצברת אם יום אחד בשנה הריבית גבוהה מ6.5% אז פשוט מנטרלים את היום הזה מצבירת הריבית ( אנחנו כאמור לא נשאר בנייר כאשר הריבית תתקרב בכלל לאזור הזה) .
סתם לסבר את האוזן אז ריבית התלבור כיום היא סביב 2.3% לשנה שאנחנו עוד מעט משלימים עשור ( 8-9 שנים ליתר דיוק ) מאז הפעם האחרונה שהיא היתה ברמות של ההתניה כלומר 6.5%-7% ואז גם האינפלציה השתוללה למי שזוכר , בקיצור היה שמח ..
מה שחשוב לציין מאוד בנייר זה הוא האפשרות לפידיון מוקדם !!! כלומר החברה יכולה לבצע פידיון מוקדם כאוות נפשה , אבל מה שמשחק לטובת המשקיעים הוא שאת הפידיון היא יכולה לבצע רק לקראת הריבית.ובגלל שלא נראה לעין שריבית התלבור תגיע בשנה- שנתיים הקרובות למחיר התנאי אזי תחשבו כמה אפשר לגרוף פה..סתם בשביל ההשוואה למרות שרמות הסיכון שונות בתכלית מי שמשקיע יקבל אחת לרבעון מעל 2% ריבית ( כי מחלקים פה כאמור כל רבעון) דבר שהוא עושה במק"מ לשנה!!
אז היכן למעשה הסיכון ? ולמה לא כולם קופצים על המכשיר הזה ?
אז כמו שאנחנו יודעים אין מתנות בשוק ולא מחלקים שום דבר בחינם והסיכון בנייר הוא גם סיכון שבמידה וריבית התלבור תעבור את מחיר היעד אז הריבית לא תצבר עבורנו וכמובן שקיים סיכון של המחיר וכשהריבית תעלה אז המחיר של הנייר ירד ובגלל שהוא ארוך אז הוא יכול להיפגע קשה , ולכן ציינתי למעלה שאני לא מסתכל על הנייר הזה כעל השארות עד לפידיון אלא כעל ריבית שוטפת של כ 10% כל שנה לשנתיים הקרובות ואחרי זה נבחן את הדברים מחדש.
נייר דומה של החברה שהונפק גם לא מזמן הינו עצמון סדרה ד' שההבדלים המהותיים שם והשוני בין הניירות הוא ששם התנאי של התלבור הוא שלא תעבור את ה 7% וגם ששם הריבית מחולקת פעם בשנה והקופון 10%.
אז כאמור מצד אחד ריבית יותר גבוהה נותן לנו המשקיעים עוד חצי אחוז נשימה במקרה שהריבית עולה וגם יש יתרון גדול בקשר לפידיון המוקדם שגם שם הוא סמוך לריבית כלומר שם ( בסדרה ד' ) יכולים לעשות פידיון מוקדם פעם בשנה לעומת פה ( סדרה ה' ) כל רבעון אבל בסדרה ה' אני מקטין סיכוןנים ומקבל תזרימית כל רבעון כסף אז אין העדפה ברורה וצריך להסתכל על המחיר בעת הקנייה ולבצע את השיקול הנכון לאותו רגע.
גילוי נאות - לא מחזיק בניירות שהזכרתי מעלה , אין לראות בדברים כהמלצה כלשהיא ואני בטוח שיש אחרים שסוברים אחרת ממני וזה מצויין, אני פה אך ורק כדי לתת את זווית ראייתי לנושא כזה או אחר ואני באמת מאחל לכולם בהצלחה
מקווה שזה לא היה ארוך ומשעמם ומקווה שעזרתי ואם למישהו יש שאלה אשמח לנסות לעזור .
בברכה , לברון
הגב עם ציטוט