באופן טבעי ומאחר שהסקטור שגרם למשבר הוא סקטור הנדל"ן אזי עם ההגעה לשיא המשבר מגיע האינדיקטור הראשון לשיאו בדמות הציפיה להתאוששות מהשיא השלילי כהתחזקות מניות הפיננסיים (דגש על מניות ולא החברות) שהתניעו את המשבר בסקטור הנדל"ן ולכן נפגעו ממנו. לאחר מכן מגיעות העליות בשאר הסקטורים ובין השאר בסקטור הנדל"ן. מאחר וסקטור זה ירד הכי חזק אזי גם העליות בו הן החדות ביותר. כאן נוצר מה שנקרא Overshoot, כלומר המדד עולה יותר מהערך המבטא ציפיה להתאוששות ולכן צריך לבוא תיקון. מידת עומק התיקון תלוייה במידת ההתאוששות שיציגו החברות בסקטור. אך מאחר ומדובר ב-Overshoot גם אם החברות היו עוברות לרווח כולן ומראות הקטנה מטאורית ביחס המינוף עדיין חייב לבוא תיקון. אך באם הנתונים טובים הוא יהיה קטן ביותר ולאחריו עליות בסקטור מאחר ולאחר התיקון השוק עובר מציפיה להתאוששות להכרה בהתאוששות.
לצערנו לא זה המצב. מרבית החברות עדיין מפגינות חולשה וקושי להתמודד עם תוצאות המשבר והדבר בא לידי ביטוי בבירור ביחסים הפיננסיים המהווים סיכום למצב החברות. מכפילי רווח גבוהים יתר על המידה מהם ניתן להסיק שהערכת שווי החברות ע"י המשקיעים מנופחת, סטיות התקן גבוהות מאוד בהשוואה לשוק ומרמזות על סיכון גבוהה בניירות אלה, מנוף פיננסי גבוה מאוד (יחס בין הון זר להון עצמי) שעלול לגרור חוסר יכולת של רבות מהן לעמוד בהתחייבויות ויחס שוטף נמוך (יחס בין נכסים שוטפים להתחייבויות שוטפות) מראה שלרבות מהחברות בסקטור אין את היכולת להחלץ מהמצב ע"י מימוש יחסים שוטפים בגובה ההתחייבויות .
לגבי חוזק המדד, אכן הוא לא ירד כפי שציפינו אך שים לב שהוא מדשדש מיולי 2009 למרות ששאר המדדים המשיכו במגמת עלייה. מאחר והOvershoot חייב להתקזז אזי המצב הוא שכל עילה בדמות חוסר יכולת לעמוד בהתחייבויות של אחת החברות בעלות שווי השוק הגבוה או לחילופין המשך הצגה של שורת הפסד יהוו קטליזטור לתיקון שייתכן ויהיה עמוק יותר בגלל הסיבות שהוצגו לעיל.
למרות זאת אני צופה שכבר ברבעון השני ההתאוששות בסקטור תתחיל להיות מורגשת ותגיע לשיאה ברבעון הרביעי.
מאחר והסקטור עדיין החלש ביותר אזי יש רק היגיון להחזיקו בשורט אפילו מטעמים של גידור סיכון והקטנת התנודתיות בתיק אולי בצירוף של Stock Picking של מניות חזקות מהסקטור (למשל : גזית גלוב, נצבא, אלוני חץ ועוד מספר חברות...).

הוספתי טבלת יחסים פיננסיים של כ-15 חברות בעלות שווי שוק גבוה לצורך המחשה שטחית.