סקירה קצרה לטובת מי שלא מכיר:
לידר השקעות,חברה בשליטת שרם-פודים גרופ (האדונים הלא-נכבדים), היא חברת אחזקות שמחזיקה, בין השאר, בבית השקעות לידר-שוקי הון (הרגל החזקה והמניבה של החברה), בפולאר השקעות, בפולאר בינ"ל ובלידר נדל"ן.
החברה היתה אמורה לשלם ביוני האחרון ריבית + החזר של 25% מהקרן, אך בנק לאומי (הנושה העיקרי של החברה) לא הסכים למחזר אשראי לטובת החזרה הקרן, והחברה נכנסה להסדר חוב.
לאחר מספר חודשים הגישו 2 גורמים הצעות בעניין, כשההצעה שנבחרה היא של חברת ATE שבעל המניות העיקרי שלה הוא איש העסקים דן דוד.
לחברה חוב של כ-210 מליון שקלים לבעלי האג"ח.
עפ"י ההסדר שסוכם (ואושר אינדוקטיבית ע"י בעלי האג"ח), בעלי האג"ח יקבלו במזומן כ-52 מליון שקלים; אג"ח עם בטחונות בדמות מניות לידר שוקי הון בהיקף של 27 מליון שקלים; אג"ח להמרה ל-10 שנים בהיקף שך 45 מליון שקל; ו-16% ממניות לידר השקעות.
שווי ההסדר, לדעתי, במידה ויאושר:
52 מליון - מזומן.
25 מליון - אג"ח עם בטחונות (כלומר ייסחרו באיזור ה-90).
15 מליון - אג"ח להמרה (כלומר ייסחרו באיזור ה-33).
לא חישבתי את שווי המניות, כי קשה לי להעריך מה השויי האמיתי שלהן. הסיבה היא שלאחר ההסדר חברת לידר השקעות תהיה שונה לגמרי מבחינת מבנה ההון שלו - חובות יימחקו/ יהפכו להון מניות, והחברה יוצאת למעשה לדרך חדשה, עם תקופה של כ-5 שנים במהלכה לחברה אין החזרי קרן שהיא צריכה להתמודד איתם.
ולמה אני מזכיר את ההסדר (שכבר הוזכר כאן בפורום?) מאחר וביום ראשון אמורה להסתיים התקופה שהוקצבה לסיכום פרטי ההסדר האחרונים ואישורם ע"י בנק לאומי (שהוא הנושה העיקרי של החברה, והוא גם היחיד שמחזיק בבטחונות) ושאר הנושים, שהמרכזיים שבהם (כ-90%) הם בעלי האג"ח.
נכון לעכשיו, האג"ח נסחר במחיר שמשקף שווי חוב של כ-85 מליון שקל.
כלומר, גם למי שחולק על הניתוח שלי (וחושב שההסדר שווה פחות), הרי שבמידה וההסדר יאושר, חלק המזומן שייתקבל שווה ל-60% מגודל ההשקעה.
ולמען הגילוי הנאות - באופן אישי אני מחזיק אג"ח.
הגב עם ציטוט