האינפלציה הנמוכה לא עוצרת את הפד

נקודות עיקריות הפד עדכן כלפי מטה את התחזית לאינפלציית הליבה, אולם, חברי הועדה משדרים אופטימיות,ומעריכים שהריבית תעלה השנה פעם נוספת ושלוש פעמים ב-8102. הפד יחל בצמצום הדרגתי של המאזן, מ-4.3 טריליון דולר ל-4 טריליון תוך ארבע שנים. להערכתנו, הריבית תעלה פעם נוספת השנה, בדצמבר, ופעמיים ב-8102.בהתאם לציפיות, הפד השאיר את הריבית ללא שינוי והודיע על התחלת צמצום המאזן באוקטובר. להערכתהפד, צמצום הדרגתי של המדיניות המוניטרית המרחיבה יתמוך בהמשך התרחבות מתונה של הכלכלה.הפד עדכן את התחזית לאינפלציית הליבה לשנים 8102-8102 כלפי מטה. להערכת חברי הועדה, העלייההאחרונה בקצב השנתי ל-%1.1 ,הינה זמנית, ובשנה הקרובה האינפלציה צפויה להישאר נמוכה מהיעד של הפד,העומד על %4 .למרות זאת, חברי הועדה משדרים אופטימיות, ומעריכים כי הריבית תעלה פעם נוספתהשנה, ככל הנראה, בדצמבר, ושלוש פעמים ב-4012 .עם זאת, במהלך מסיבת העיתונאים נשמעה הנגידהפסימית יותר באשר לאינפלציה, וציינה כי הירידה באינפלציה, בסביבה של צמיחה ותעסוקה מלאה, אינה ברורהלחברי הועדה ואינה קשורה בהכרח לסביבה הכלכלית. חברי הפד ממשיכים להאמין, כי הירידה הינה זמנית,ובטווח הבינוני האינפלציה צפויה לעלות לכיוון היעד של הפד, עם זאת, במידה והאינפלציה לא תעלה בטווחהבינוני, יהיה צורך בהתאמת המדיניות המוניטרית.לתחזיות חברי הפד, חשיבות נמוכה במועד זה, לאור התחלופה הגדולה של חברי ועדה הצפויה בשנה הקרובה,ובראשם, הנגידה המסיימת את תפקידה בפברואר 4012 ,כשהסיכוי שכהונתה תוארך, הינו נמוך. להערכתנו,הריבית תעלה פעם נוספת השנה, בדצמבר ופעמיים ב-8102.כאמור, בהתאם לציפיות, הפד הודיע על צמצום הדרגתי של היקף הנכסים במאזן, העומד על 4.2 טריליון דולר,באמצעות מחזור חלקי של כספי פדיונות האג"ח שבמאזן הפד, כך, שבכל חודש יצטמצם המאזן ב-10 מיליארדדולר, מתוכם 6 מיליארד אג"ח ממשלתי ו-2 מיליארד אג"ח מגובות משכנתאות. בהתאם לתכנית של הפד, יגיעהמאזן ל-4 טריליון דולר תוך ארבע שנים. לפיכך, קצב הצמצום האיטי אינו צפוי להשפיע על השווקים בשלב זה.השווקים הופתעו מהאופטימיות ששידר הפד, על אף סביבת האינפלציה הנמוכה, ורשמו עליית תשואותוהתחזקות הדולר.

לסקירה: דיסקונט