פוקוס מאקרו
ארה"ב
כיצד השפיע ניצחונו של טראמפ על השווקים בארה"ב?
שבוע דרמטי עבר על השווקים הפיננסיים בארה"ב וזאת בעקבות ניצחונו המפתיע של איש העסקים וכוכב הראליטי, דונלד טראמפ. רבים צפו שהשווקים יספגו ירידות חזקות, אך הנאום המפויס של טראמפ אשר הגיע לאחר זכייתו, הרגיע את המשקיעים והמדדים הגיבו בעליות שערים חדות. בנוסף, בעקבות תוצאות הבחירות, חלה עלייה חדה בציפיות האינפלציה וזאת בעיקר בשל הצהרותיו של טראמפ כי המדיניות הכלכלית שלו תהיה שונה מהמדיניות הכלכלית שהתנהלה עד כה. לפיו, המדיניות הכלכלית תכלול הרחבות פיסיקליות משמעותיות, כלומר הגדלה מסיבית של ההשקעה בתשתיות והורדת מיסים המוערכת בין 5-6 טריליון דולר, בעיקר מיסים של חברות. יש לציין כי בחירת טארמפ, עם רוב רפובליקאי בקונגרס, אמירותיו לגבי המדיניות הכלכלית וטענתו כי צריך להחליף את יושבת ראש הפד, גנ'ט יילן, גרמו למשקיעים לנטוש את אג"ח ארה"ב, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים עלו בכ-20%.
ישראל
וכיצד השפיע ניצחונו של טראמפ על השווקים בישראל?
הבורסה בתל אביב סיימה את השבוע בעליות שערים, כאשר סקטור הבנקים רשם עליות שערים חדות המגיעות בעקבות עליית התשואות, וסקטור הפארמה רשם עליות המגיעות בעקבות ההפסד של הילרי בבחירות. ניצחון טראמפ הוביל לעלייה חדה בתלילות העקום השקלי, וזאת במקביל לעלייה בציפיות האינפלציה. יחד עם זאת, תשואת האג"ח עלתה פחות בארה"ב וזאת מכיוון שהקורלציה בין אינפלציית הליבה בארה"ב לאינפלציית הליבה בישראל אינה חזקה. בנוסף, זירוז תוואי הריבית בארה"ב לא מעיד בהכרח על שינוי בתוואי הריבית המקומית. בנוסף, התפרסמו בשבוע החולף נתוני מאקרו בישראל ולפיהם חלה עלייה חדה של 5.7% במכירות רשתות השיווק בחודש ספטמבר, וזאת לאחר התכווצות חדה בחודש אוגוסט. בתוך כך, בסיכום הרבעון השלישי צמחו מכירות רשתות השיווק בכ-3%. מדד אמון הצרכנים עלה בחודש אוקטובר ל-12 נקודות, נתון קרוב לרמות השיא בשנים האחרונות. הגירעון התקציבי נמצא עדיין ברמה נמוכה של 2.1% מהתוצר, וזאת בהשוואה ליעד גירעון של 2.9% מהתוצר בשנת 2016, בעיקר בשל גידול מתמשך בגביית מיסים. יש לציין כי חברת הדירוג, Fitch , העלתה את דירוג האשראי של ישראל ל-A פלוס עם תחזית יציבה.
אירופה
באירופה גובר הסיכון להתחזקות המפלגות הקוראות ליציאה מגוש האירו
באירופה גובר הסיכון להתחזקות המפלגות הקוראות ליציאה מגוש האירו, ובכך גובר גם הסיכון הכללי הנובע מהחלטות אלו. בתוך כך, בתחילת חודש הבא עתיד להתקיים משאל עם באיטליה, הנוגע להישארותה בגוש האירו. יש לציין כי לתוצאות החלטה זו, משקל משמעותי ביכולת של גוש האירו להישאר מאוחד. תשואת אגרת החוב ל-10 שנים באיטליה ממשיכה לעלות ועומדת על 2.03% ומצביעה שישנו חשש אמיתי בקרב המשקיעים כי תוצאות המשאל יהיו דומות לתוצאות הברקזיט. בשבוע החולף התפרסמו מספר נתוני מאקרו וביניהם נתון המכירות הקמעונאיות בגוש האירו המעיד על התכווצות ב-0.2%. כמו כן, התעשייה הגרמנית התכווצה בשיעור של-1.8%, התעשייה באיטליה התכווצה ב-0.8% ובצרפת התכווצה ב-1.1%.
היצוא
הגרמני התכווץ ב-0.7% והייבוא התכווץ גם כן בשיעור של 0.5%.
יפן
מדוע מדד המניות היפני ירד השבוע בצורה כה חדה?
מדד המניות היפני, הנייקי, ירד השבוע בצורה חדה וזאת לאחר שנודע כי טראמפ ניצח בבחירות. תגובת השוק הייתה חריפה וזאת מכיוון ששוק המניות היפני היה הראשון בו נפתח המסחר אחרי תוצאות הבחירות בארה"ב. יש לציין כי למחרת, כאשר המסחר נפתח בארה"ב בעליות, תיקן המדד היפני את כל הירידה ואף עלה מעבר לכך. בנוסף, נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע, ממשיכים להצביע על בעיות בכלכלה היפנית. בתוך כך, הזמנות ציוד ומכונות ירדו בשיעור של 3.3%, ירידה גדולה מהצפוי, ותשואת אג"ח יפן ל-10 שנים, עדיין נמצאת בטווח שלילי של מינוס 0.03%.
סחורות
זהב
ככל שסיכויי טראמפ לזכות במערכת הבחירות עלו, כך עלו גם מחירי הזהב. המשקיעים עברו לאפיקים שנחשבים בטוחים יותר, וזאת ומהפחד לזעזוע בשוק המניות. לאחר הזכייה, כאשר נפתח המסחר בארה"ב ומדדי המניות הגיבו בעליות שערים, הפאניקה ירדה ואיתה גם מחיר אונקיית זהב שעומד כיום על 1227$, ירידה שבועית של 3.81%.
נפט
מחיר הנפט ירד בחדות השבוע בעקבות מספר גורמים: ניצחון טראמפ בבחירות ואמירותיו כי יבטל את ההגבלה ביצור, דו"ח בייקר יוז, אשר הציג עלייה באסדות המפיקות הפעילות, לכדי 452 בארה"ב והגידול בתפוקה של איראן לאחר הורדת הסנקציות. מחיר חבית נפט עומד על 43.13$ ומציג ירידה שבועית של 9.93%.
פוקוס מניות
ישראל
מיילן -
חברת הפארמה הבינלאומית שמניותיה נסחרות בישראל, פרסמה השבוע את דוחותיה הרבעוניים. הכנסות החברה עמדו על 3.16 מיליארד דולר, גידול של 13% מהרבעון המקביל אשתקד. יש לציין כי עיקר הכנסות החברה מגיעות מתחום התרופות הגנריות, אשר מהוות 85% מסך ההכנסות ואשר גדלו ב-17%בהשוואה לרבעון המקביל. מיילן עומדת במרכז פרשת תמחור מזרק האפיפן לשימוש עצמי נגד תגובה אלרגית, שלפי דיווחים שונים, עלות הייצור שלה זולה באלפי אחוזים מהמחיר אותו משלמים החולים. השילוב בין התמחור הגבוה, הביקורת הציבורית והקמפיין המתוקשר של הילרי קלינטון בעד פיקוח מחירים על תרופות, הביאו לכך שהמניה סבלה מתנודתיות רבה ומירידת שווי. יחד עם זאת, לאחר זכיית טראמפ, העתיד של החברה נראה בהיר יותר, לפחות בעיניי המשקיעים.
טבע -
מניית הפארמה הישראלית ויקירת הבורסה בשנים עברו, עוברת שנה לא קלה וזאת כאשר שווי החברה נחתך מתחילת השנה בכ-36%. זאת, בעקבות חששות מחקירה בארה"ב באשמת תיאום מחירים לכאורה בחברות המייצרות תרופות גנריות. יש לציין כי המנייה הגיעה לשפל של שנתיים ומתקשה לשמור על צמיחה, זאת בעיקר בשל סיבות מסחריות כגון, שינויים בסקטור הגנרי והירידה הצפויה במכירות תרופת ה"קופקסון", תרופת הדגל של החברה. המתחרה של
טבע,
מיילן, פרסמה לאחרונה כי השיקה גרסה גנרית ל"קופקסון" בגרמניה והיא צופה להשיקה גם בארה"ב ובכך לנגוס בנתח השוק של החברה.
חו"ל
מדדי המניות המרכזיים נסחרו השבוע בעליות ברקע לבחירות בארה"ב. משקיעים רבים חזו מפולת בשווקים אם וכאשר טראמפ ייבחר, וכך היה במסחר המוקדם לאחר ההכרזה. אך, ירידות אלו התמתנו לאורך היום והמדדים המרכזיים בארה"ב סיימו את המסחר בעליות שערים, בעיקר מדדי התעשייה והפארמה שאמורים להרוויח מניצחון טראמפ. בנוסף, עונת הדוחות נמצאת לקראת סיומה ועד כה מרבית החברות פרסמו תוצאות טובות מהצפי עם ממוצע רווחים מעל לצפי של 5.64%. מדד דאו ג'ונס רשם עלייה של 5.36%, העלייה השבועית החזקה ביותר בשנתיים האחרונות. מדד S&P 500 רשם גם הוא עלייה שבועית של 3.8% ומדד הנייקי היפני התחזק ב-2.7%.
Wix
החברה הישראלית שמפתחת פלטפורמה לבניית אתרי אינטרנט, פרסמה השבוע את תוצאותיה הרבעוניים והביסה את תחזיות האנליסטים. החברה הציגה הפסד של כ-0.04 דולר (ממוצע האנליסטים חזו כי החברה תפרסם הפסד של כ-0.06 דולר למניה) על רווח של 75.6 מיליון דולר, גבוה ב-40% מהרבעון המקביל אשתקד. מספר המשתמשים החדשים בשירותי הפרימיום של החברה גדל משנה לשנה ב-40% ל-2.3 מיליון משתמשים. בנוסף, החברה השיקה ברבעון האחרון מספר שירותים חדשים וביניהם, אפליקציית ניהול אתרים שמאפשרת מעקב אחרי המבקרים באתר, שירותי גלריה שמאפשרים למעצבים וצלמים בניית תיק עבודות מתקדם ושירות בניית אתרים גלובלי מתקדם, המאפשר חיסכון בזמן ביצירת תוכן מתקדם. ביום המסחר לאחר הדוח המנייה זינקה ב-12%.
Nvidia
ספקית מיקרו השבבים למחשבים האישיים, כרטיסי מסך, יחידות עיבוד גרפי וכרטיסי מסך, פרסמה השבוע את דוחותיה הרבעוניים והפתיעה את המשקיעים. החברה הציגה תוצאות רבעוניות חזקות כאשר הכנסות החברה עמדו על 2 מיליארד דולר ועם רווח גולמי של 59%, גבוה ב-6% מהרבעון הקודם. יש לציין כי תוצאות החברה גבוהות משמעותית מצפי האנליסטים ומצפי החברה עצמה. מחלקת ה-Gaming, הציגה רווח של 1.24 מיליארד דולר לרבעון, המהווה גידול של 63% משנה קודמת. בנוסף, ב-Data Center החברה הציגה גידול של 59% בהכנסות וזאת בעיקר בשל הדרישה החזקה לשירותי ענן מתקדמים. בתחום הרכבים, עמדו הכנסות החברה על 127 מיליון דולר, גידול של 61%, זאת בעיקר בעקבות דרישת יצרני הרכב לפלטפורמת-DRIVE PX 2. במסחר לאחר הדוח החברה הוסיפה לערכה 30%.
Hertz
בעלי המניות בחברת השכרת הרכב הגדולה בעולם עברו שבוע לא קל, זאת לאחר שהחברה פרסמה את הדוחות הרבעוניים והציגה נתונים חלשים משמעותית מהצפי. הרווח המתואם עמד על 1.58מיליארד דולר, נתון נמוך משמעותית מהצפי שעמד על 2.73 מיליארד דולר. הירידה ברווח נבעה מהפחתות שווי צי הרכב ומחוסר היכולת למכור את הרכבים המשומשים במחיר הצפוי. פחת הינו המרכיב החשוב ביותר בתחום השכרת הרכבים, ולכן הערכה לא נכונה הנה כישלון ניהולי וחשבונאי של החברה. החברה הורידה את תחזיותיה לרכב לרבעון הבא, בעוד היא מתאימה את שווי הצי בספרים. הצפי של החברה לרווח למניה עומד כיום על 51-88 סנט וזאת לאחר שההערכה הקודמת עמדה על 2.75$-3.5$, כלומר גם כאן ניתן לראות ירידה משמעותית. מיד לאחר פרסום הדוח, נחתך שווי המניה בחצי, אך בהמשך המסחר המניה תיקנה ועלתה בכ-50%. יחד עם זאת, המניה עדיין רחוקה בכ-20% משוויה לפני הדוח.
מאת בית ההשקעות תמיר פישמן
הגב עם ציטוט