ברצוני להוסיף מס. נקודות למחשבה שעל "המשקיע הסביר" לקחת בחשבון בתהליך קבלת כל החלטה בנוגע לאג"חים הקונצרנים:
א. כל מי שרכש ואסף סחורה מאז שיא המשבר והלאה, ועשה זאת לפחות בתחילת השנה - השיג רווחי הון עצומים. רווחים אלו מזמינים מימוש טבעי, גם אם ההערכות לגבי האג"ח והחברה המסויימים הן אופטימיות להחזר חוב.
ב.התשואות הגבוהות לפדיון שהיו בשיא המשבר ובחודשים שלאחריו - "הזמינו" אל תוך שוק זה משקיעים מסוגים שונים, כולל פעילות ספקולטיבית ו"אוהבי סיכון" וקרנות שמתמחות באג"ח בסיכון גבוה וחייבות לרכוש סחורה כי זורם אליהן כסף.
כתוצאה מכך אנו עדים בתיזמונים שונים לראות את המשך "גלי ההשפעה" שיש לפעילות זאת של משקיעים אלו על שוק האג"חים, אלא שכעת הכח שלהם פועל בכיוון ההפוך.
ג.אחד מלקחי המשבר - שוק האגחים הקונצרנים שנחשב כאחד מהרכיבים "הסולידיים" בתיק השקעות, במצבים מסויימים של הסייקל הכלכלי ובעתות משבר אינו סולידי כלל ועיקר ובעל תנודתיות גבוהה.
העליות החזקות בשווקי המניות והאג"חים במשך השנה מעט השכיחו לקח זה, ואילו צירוף של מספר מאורעות לאחרונה היווה טריגר משמעותי ו" הזכיר" לרבים לקח זה ולכן הופיע גל מוכרים גדול. זכרו - הגדירו מחדש מה באמת סולידי עבורכם!
ד. כן פאניקה או לא פאניקה - חשוב להבין הכוחות הפועלים בשוק יותר מהלהגדיר אותם.
בפועל המצב האמיתי הוא - מאד קשה עד בלתי אפשרי ( נכון לעכשיו)לדעת באמת מה צפוי ומה בלתי צפוי לגבי כל חברה ומה הסיכוי שתעמוד בכל התחייבויותיה, אפילו לטווחים קרובים יחסית של 1-3 שנים. ברצוני לומר - אי הוודאות היא אמיתית! אי הוודאות היא עולמית לגבי הכלכלה הריאלית ומה צפוי בה, כמו גם קיימת בשווקי ההון והסחורות העולמיים. איש אינו בטוח כיצד יתפתחו הדברים.
ולכן - השוק, שהוא החכם מכל ומבטא את הדעה השקולה של כלל המשקיעים לגבי כל נייר ונייר, באמת ובתמים מתקשה מאד לתמחר את משוואת הסיכוי מול סיכון בכל אג"ח ואג"ח.
לכן, התנודתיות הגבוהה נמשכת, ולכן גם רוב האגחים נעים כמקשה אחת בכיוון מסויים ואין יותר מדי דיפרנציאציה בינהם ( רק ברמת התשואות לפדיון). כמו כן, היות שהתמחור של הסיכון הוא יחסי בהשוואה בין חברה לחברה, אז ברגע שלאימפריה כמו אפריקה משתנה באופן מהותי רמת הסיכון, אז באופן יחסי כל החברות כולן מושפעות מכך בתמחור הסיכון שלהן.
ה. עצה קטנה - קחו בחשבון את כל התסריטים האפשריים, מהאופטימי ביותר לפסימי ביותר - והגדירו מחדש עבור עצמכם את משוואת סיכוי-סיכון הפרטית שלכם.
גם אם תטעו ותצליחו ושוב תטעו ושוב תצליחו, עדיין כל זה יתבצע בתוך הגבולות שהגדרתם אותם מלכתחילה, ולטוב או לרע, תשרדו את זה, תישארו במשחק ובשלב עתידי כלשהוא תוכלו להרוויח כפי שאתם מאחלים לעצמכם. ב"ה.
המון בהצלחה לכולם !!!
נא לתפקד בעיניים פקוחות בלבד