סקירה שבועית. הראל.

[ולרי.ס.]

נקודות מרכזיות
ישראל
 אמון הצרכנים עלה באוקטובר, אמון העסקים ממשיך לרדת.
 יתרות המט"ח של בנק ישראל ממשיכות לגדול.
ארה"ב
 דוח התעסוקה באוקטובר טוב מהצפוי, אך שיעור ההשתתפות ממשיך לרדת.
 הצמיחה ברבעון השלישי הייתה טובה מההערכות המוקדמות. אך חל גידול ניכר במלאים.
 האינפלציה נותרה נמוכה.
 מדד ISM לסקטור השירותים עלה באוקטובר.
אירופה
 ה-ECB הפחית את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-0.25 אחוז.
 מדדי מנהלי הרכש בבריטניה ממשיכים להצביע על שיפור עקבי בצמיחה.

ישראל
בשוק מטבע חוץ, במהלך חודש אוקטובר התחזק השקל בכ-0.5 אחוז מול הדולר, בעיקר בשל היחלשות הדולר בעולם.
במקביל חלה ירידה חדה בסטיית התקן של שער החליפין בפועל.

במהלך חודש אוקטובר רכש בנק ישראל כ-500 מיליון דולר בעסקאות המרה(מתוכם כ-260 מיליון במסגרת קיזוז השפעת
הגז). כך, בסוף אוקטובר עמדו יתרות המט"ח של בנק ישראל על כ-70.57 מיליארד דולר.

בחודש אוקטובר נרשם שיפור באמון הצרכנים במשק, אשר ביטא שיפור בהערכת הצרכנים את המצב הכלכלי הצפוי של
משק הבית, המדינה ומספר המובטלים בשנה הקרובה.
לעומתו, אמון העסקים ירד גם החודש, חודש שני ברציפות. הירידה נבעה בעיקר מענפי התעשייה, המסחר הקמעונאי
והשירותים.
מנגד, עלייה נרשמה בענפי המלונאות והבינוי.

על פי נתוני החשב הכללי במשרד האוצר, גירעון הממשלה בחודש אוקטובר עמד על כ-4.6 מיליארד ₪, בצד
ההכנסות ממיסים נרשמה עליה משמעותית בהיקף הגביה, בפרט: הגבייה משוק ההון עלתה בכ-129 אחוזים
(הגבייה מריבית עלתה בכ-143 אחוזים והגבייה מני"ע עלתה בכ-90 אחוזים), ההכנסות ממיסוי מקרקעין עלו בכ-7.7
אחוזים, וההכנסות ממס רכישה עלו בכ-11.2 אחוזים.

מתחילת השנה, הכנסות הממשלה ממיסים הסתכמו בכ-197 מיליארד ₪ והוצאות הממשלה בכ-197.5 מיליארד ₪.
כך, הגירעון השוטף עומד על כ-34.3 מיליארד ₪. הנתון תואם את הערכותינו ששנת 2013 תסתיים בגירעון הנמוך
מהמתוכנן בתקציב המדינה.

ארה"ב
מרבית הנתונים לחודש אוקטובר שפורסמו בשבוע האחרון, היו טובים מהצפי, והצביעו על כך שהנזקים מההשבתה
הממשלתית היו כנראה קטנים יותר מההערכות.
דוח התעסוקה לחודש אוקטובר היכה את התחזיות המוקדמות ורשם גידול של 204 אלף במספר המועסקים החדשים
(212 אלף בסקטור הפרטי)- כמעט כפול מהצפי. במקביל, נתוני החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מעלה, והוסיפו במצטבר
כ-100 אלף מועסקים.

לעומת זאת, שיעור האבטלה עלה קלות ל-7.3 אחוזים, ונרשמה ירידה חדה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה ל-
62.7 אחוזים (לעומת 63.2 בספטמבר). להערכתנו, שיעור השתתפות כה נמוך עלול לפגוע בצמיחה בארה"ב בטווח
הארוך ויצריך בקרוב התערבות של הממשל בנושא.

למרות ההשבתה הממשלתית במחצית הראשונה של אוקטובר, מדד ISM לסקטור השירותים הפתיע ועלה ל-55.4
נקודות באוקטובר (לעומת 54.4 בספטמבר), זאת בהמשך להפתעה החיובית במדד לסקטור התעשייה.
נתוני ההכנסה והצריכה הפרטית בספטמבר היו מעורבים; הצריכה הפרטית הריאלית עלתה בשיעור מתון של 0.1
אחוז, בדומה לממוצע ב-12 החודשים הקודמים, ואילו ההכנסה הפרטית הריאלית עלתה בשיעור חד של 0.4 אחוז,
בדומה לחודש קודם וכמעט כפול מהממוצע ב-12 החודשים הקודמים. על כן, נרשמה עליה בחיסכון הפרטי.

על פי האומדן הראשוני, ברבעון השלישי של 2013 התוצר האמריקאי צמח בכ-2.7 אחוזים בשיעור שנתי (לעומת צפי
ל-%2.0 בלבד), לאחר צמיחה של 2.5 אחוזים ברבעון השני. העלייה ברכיב ההשקעות (%9.5) ובצריכה הפרטית
(%1.5) היו הגורמים המובילים בצמיחה, וכן הפתעה לחיוב נבעה גם מגידול ביצוא נטו (%4.5) והפסקת ההתכווצות
בסקטור הציבורי(%0.2). בניכוי הגידול במלאים הצמיחה עמדה על 2.0 אחוזים בלבד (לעומת %2.1 ברבעון
הקודם).
בעקבות הפרסומים החיוביים הנ"ל נרשמה עלייה חדה בתשואות אג"ח הממשלתיות עקב צפי להקדמת המועד
לצמצום של הפד. החלטת הריבית הבאה של הפד מתוכננת לאמצע דצמבר, בו גם יתפרסמו התחזיות המעודכנות
של הבנק לצמיחה, אבטלה ואינפלציה. להערכתנו, עדיין מוקדם לקבוע שצמצום הרכישות יחל בהודעה זו (האחרונה
של ברננקי)( עקב האינפלציה הנמוכה מאוד והרצון (הלא מוצהר) של הבנק המרכזי לשמור על דולר חלש - מכאן, אנו
עדיין סבורים שהצמצום יחל במהלך הרבעון הראשון של 2014 ויהיה איטי מאוד.

אירופה
בהתאם להערכתנו, ההתקדמות האיטית בצמיחה, שיעורי האבטלה הגבוהים, חוזקו של האירו והמשך הירידה באינפלציה הביאו את ה-ECB לנקוט בפעולה, הבנק המרכזי בגוש האירו (ECB) הוריד את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-0.25 אחוז.
להערכתנו, זו לא הפעולה האחרונה של ה- ECB להרחבה מוניטרית.

בעקבות הפרסום האירו נחלש כבאחוז מול המטבעות המרכזיים.

מדד מנהלי הרכש בגוש האירו הסופי עמד על 51.9 נקודות באוקטובר (לעומת 52.2 בספטמבר), טוב מהאומדן
הראשוני, ומנגד, המכירות הקמעונאיות ירדו ב-0.5 אחוז בספטמבר ועלו ב-0.4 אחוז ב-12 החודשים האחרונים.

בבריטניה האינדיקאטורים ממשיכים להצביע על שיפור עקבי בצמיחה; מדדי מנהלי הרכש לאוקטובר היו טובים
מהצפי, המדד לסקטור השירותים עלה ל-62.5 (לעומת 60.3 בספטמבר) בהובלת סקטור הבנייה, והמדד לסקטור
התעשייה עמד על 56 נקודות (לעומת 56.3 בספטמבר).

עוד בעולם
האינפלציה בסין עלתה ל-3.2 אחוזים באוקטובר (לעומת %3.1 בספטמבר), כאשר העלייה במחיר המזון (%6.5 ב-12 החודשים האחרונים)הייתה הגרום המרכזי. בניכוי מחירי המזון האינפלציה נותרה 1.6 אחוזים.

נתוני סחר החוץ בסין היו טובים מהצפי, ב-12 החודשים עד לאוקטובר היצוא גדל ב-5.6 אחוזים )שיפור ביצוא לאירופה( והיבוא גדל ב- .אחוזים 7.6

התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהל שלושת החודשים הקרובים
מדד המחירים לצרכן 0.0%
סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן (בעיקר מחירי שכירות) 0.1%-
מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים 1.0%
מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים 0.3%-
מדד המחירים הסיטוניים של תפוקת התעשייה (ללא דלקים) 0.5%

פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
ביום שלישי, 12 בנובמבר, הלמ"ס תפרסם את נתוני סחר החוץ של ישראל.
 ביום רביעי, 13 בנובמבר, יפורסמו נתוני האבטלה בבריטניה.
 ביום חמישי, 14 בנובמבר יפורסמו נתוני הצמיחה ביפן, והדו"ח החודשי של הבנק המרכזי האירופאי.
 ביום שישי, 15 בנובמבר, הלמ"ס תפרסם את האינפלציה בישראל.