סקירה שבועית. הראל.

[ולרי.ס.]

נקודות מרכזיות
ישראל
 נתוני התעסוקה חזקים, התחזית לעתיד פחות ורודה.
 נתוני סחר חוץ לפי ארצות – נמשכת המגמה, ישראל מייצאת פחות סחורות לארה"ב ויותר למדינות אסיה ואחרות.

ארה"ב
 נמשך המאבק סביב אישור התקציב והעלאת תקרת החוב.
 האינדיקאטורים שפורסמו בשבוע האחרון הצביעו על מגמה מעורבת.

גוש האירו
 הסנטימנט העסקי בגרמניה בשיא של השנה האחרונה.
 איטליה מתקרבת לבחירות נוספות.
 האינפלציה בגוש האירו בשפל, סביר שהבנק המרכזי יחליט להתערב.

עוד בעולם
 האינפלציה ביפן ממשיכה לעלות. סנטימנט החברות ממשיך לעלות.
 מדד מנהלי הרכש הסופי בסין הצביע על התרחבות נמוכה מהצפי.

ישראל
בניגוד למרבית הנתונים הכלכליים בישראל המלמדים על פעילות ממותנת יחסית, שוק העבודה ממשיך לשקף חוזק
משמעותי; על פי סקר כוח אדם, שיעור האבטלה מנוכה העונתיות ירד מ-3.3 אחוזים ביולי ל-3.9 אחוזים באוגוסט,
השיעור הנמוך ביותר שנמדד בישראל בשני העשורים האחרונים (לפי השיטה החדשה של הלמ"ס). במקביל, גם
שיעור ההשתתפות בכוח העבודה המשיך לעלות, ועמד על 36 אחוזים באוגוסט. חוזק ניכר גם בשיעור המשרות
הפנויות שירד בחודשיים האחרונים, ובאוגוסט עמד על 0.2 אחוזים (לעומת %0.1 ביוני), תוך שמירה על יציבות
מתחילת השנה. כל אלו תומכים בהנחה ששוק העבודה קרוב למצב של תעסוקה מלאה ואינם תומכים בהפחתות
ריבית נוספות.
להערכתנו, בהסתכלות קדימה, בשנת 2013 בכללותה צפוי שיעור האבטלה להסתכם ב-6.5 אחוזים, ובשנת 2014
בכ-6.9 אחוזים (בממוצע שנתי). להערכתנו, העלייה הצפויה בשיעור האבטלה תנבע משלושה גורמים מרכזיים:
א. המשך העלייה בשיעור ההשתתפות (הנובעת בחלקה מהירידה בתשלומי ההעברה).
ב. קצב צמיחה מתון יחסית של היצוא הישראלי בשל השקל החזק וההתאוששות האיטית של הביקושים בחו"ל.
ג. צפי לחולשה בצריכה הפרטית ברבעונים הבאים נוכח העלאות המיסים במהלך 2013, ואלו שייכנסו לתוקפן
בינואר 2014.

נתוני סחר חוץ לפי ארצות מלמדים על המשך התמדה במגמה הניכרת משנת 2000, וביתר שאת מאז המשבר
העולמי; ישראל מייצאת פחות לארה"ב ויותר למדינות אסיה ואחרות, ואילו היצוא לאיחוד האירופאי שומר על יציבות.






ארה"ב
אחרי 3 שנים של הסכמות ב"דקה האחרונה", דחה אמש הקונגרס את הצעת התקציב לשנת הכספים החדשה, ובכך
למעשה, שלח כ-800 אלף עובדים בסקטור הציבורי (מתוך כ-2.9מיליון) לחופשה ללא תשלום. השירותים החיוניים
ימשיכו לתפקד (כולל הצבא ושירותי הביטחון שהתקציב עבורם אושר), אך מרבית השירותים הממשלתיים הושעו.
להערכתנו, כל עוד ההשבתה לא תתארך באופן משמעותי רוב הנזקים הם קצרי טווח וברי תיקון ולא ישאירו חותם
משמעותי על צמיחת המשק האמריקאי.
בנוסף, לקראת מחצית אוקטובר יגיע הממשל לתקרת החוב, שפירושו חוסר יכולת הממשל לעמוד בהתחייבויותיו
הכספיות. אמנם ניסיון העבר מלמד שהתקציב לבסוף יאושר, כמו גם הגבהת תקרת החוב, אך עדיין, התמשכות
המאבק סביב נושאים אלו גורם לתחושת אי ודאות הפוגעת בסנטימנט משקי הבית והעסקים. בנוסף, התנהלות זו
מרחיקה עוד יותר את המועד בו הפד יחל לצמצם את תכנית הרכישות.
מחירי הבתים על פי מדד Case-shiller עלו ב-0.6 אחוז ביולי, וב-12.4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. בדומה לצפי, אך כמחצית מהקצב שנרשם במחצית הראשונה של השנה.
מכירות בתים חדשים היו טובות מהצפי, עם עלייה של 8 אחוזים באוגוסט לאחר הירידה החדה שנרשמה ביולי.
מכירות מוצרים בני קיימא עלו בשיעור מזערי של 0.1 אחוז באוגוסט, וב-14 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, נמוך מהצפי, ואולי אינדיקציה לחשש הצרכנים מפני אי הודאות הפיסקלית.
על פי האומדן השלישי, הצמיחה ברבעון השני של השנה עמדה על 2.5 אחוזים בשיעור שנתי, בדומה לאומדן הקודם אך
מעט נמוך מהצפי. הצריכה הפרטית הריאלית עלתה ב-0.2 אחוזים באוגוסט, והאינפלציה של מחירי הצריכה הפרטית
עלו ל-1.2 אחוזים. אמנם עדיין מתחת ליעד ה-2 אחוזים שהפד שואף אליו, אך נראה שההתמתנות האינפלציה נפסקה.


גוש האירו
הסנטימנט העסקי בגרמניה הפתיע כשעלה ל-107.5 נקודות באוגוסט (לעומת 106.2 ביולי) רמתו הגבוהה ביותר
מזה שנה, כך על פי מדד מכון IFO.
ראש הממשלה לשעבר, סילביו ברלוסקוני, הסיר את תמיכתו מממשלת האחדות באיטליה שכעת עומדת בפני
סכנת התפרקות, לאחר שבעה חודשי כהונה. על מנת להימנע מבחירות נוספות, ראש הממשלה הנוכחי אנריקו לטה,
שוקד במאמצים לשכנע מספיק נציגים ממפלגתו של ברלוסקוני לא לפרוש מהקואליציה.
על פי האומדן הראשוני, האינפלציה בגוש האירו ממשיכה לרדת ועמדה על 1.1 אחוזים בספטמבר (לעומת %1.3
באוגוסט), נמוך מהיעד של הבנק המרכזי של מעט מתחת ל-2 אחוזים. הפרסום מצביע על הביקושים החלשים של
משקי הבית ומגדילים את הסיכוי להתערבות נוספת של ה-ECB.

עוד בעולם
האינפלציה ביפן ממשיכה לעלות והגיעה ל-0.9 אחוזים באוגוסט, בדומה לצפי ובהמשך לתוכניות הבנק המרכזי.
בחודשים האחרונים העלייה במחירי האנרגיה והמזון, עקב הפיחות ביין והעלייה במחירי הנפט תרמו רבות
לאינפלציה כאשר בלעדיהם אינפלציית הליבה (ללא מוצרי מזון, טבק ואנרגיה) עמדה על 0 בלבד .
סקר החברות של הבנק המרכזי ביפן (TANKAN) לרבעון השלישי הצביע על שיפור משמעותי בסנטימנט של החברות הגדולות כאשר המדד עלה ל-12 נקודות (לעומת 4 נקודות ברבעון השני), טוב בהרבה מהערכות המוקדמות. השיפור בסנטימנט, בהמשך לשאר האינדיקאטורים החיוביים, מגדיל את הסיכויים שראש הממשלה יכריז בקרוב על העלאת מס הצריכה (מע"מ) ל- 8אחוזים לעומת 5 אחוזים כיום.



על פי האומדן הסופי, מדד מנהלי הרכש לסקטור התעשייה בסין עמד על 50.2 נקודות בספטמבר (לעומת 50.1 באוגוסט), ומתחת לאומדן הראשוני שעמד על 51.2 נקודות.

התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהל שלושת החודשים הקרובים
מדד המחירים לצרכן 0.0%

סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן (בעיקר מחירי שכירות) 0.2%
מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים 0.7%

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים -0.2%
מדד המחירים הסיטוניים של תפוקת התעשייה (ללא דלקים) 0.8%


פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
 ביום שלישי, 9 באוקטובר, בארה"ב יתפרסם מדד ISM לסקטור התעשייה. בגוש האירו יתפרסמו נתוני האבטלה.
 ביום רביעי, 0 ב באוקטובר, בגוש האירו תתפרסם החלטת הריבית.
 ביום חמישי, 3 באוקטובר, הלמ"ס תפרסם את נתוני הפדיון ברשתות השיווק ונתוני המכירות של דירות חדשות.
בגוש האירו יתפרסם מדד מנהלי הרכש. בארה"ב יתפרסם מדד ISM.
 ביום שישי, 6 באוקטובר, בארה"ב יתפרסם דוח התעסוקה, בפן תתפרסם החלטת הריבית.
 ביום שני, 2 באוקטובר, הלמ"ס תפרסם את נתוני השכר הממוצע.