נקודות מרכזיות
ישראל
העזים קופצות החוצה חוק ההסדרים – היום בוועדת הכספים.
מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.8 אחוז, עצירה בעליית מחירי הדירות.
אמון הצרכנים ממשיך לרדת, שיפור באמון העסקים.
השקל ממשיך להתחזק.
נתוני סחר החוץ חלשים ביוני.
ארה"ב
הפרוטוקולים של הפד לא סיפקו רמזים חדשים, אך נגיד הפד הוסיף שהריבית תישאר נמוכה הרבה זמן לאחר
שתסתיים תכנית הרכישות.
האינפלציה ביוני עלתה ל-1.0 אחוזים, מעל לצפי. אינפלציית הליבה נותרה נמוכה.
עוד בעולם
קרן המטבע הבינלאומית הפחיתה את תחזיות הצמיחה לשנה וחצי הקרובות, הנסיגה של הפד מתוכנית
הרכישות הרעה את הצפי לצמיחה בשווקים המתעוררים.
התוצר בסין גדל בשיעור שנתי של 7.0 אחוזים ברבעון השני של 2013, שיפור קל לעומת הרבעון הקודם.
הבנק המרכזי של ברזיל העלה את הריבית ל-8.5 אחוזים לבלימת האינפלציה והפיחות במטבע, המחיר יהיה
בצמיחה.
ישראל
מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה ב-0.8 אחוז, בעיקר בשל השפעת עליית המע"מ ועליית מחירי
החשמל. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה ב-2.0 אחוזים.
מחירי הדירות בבעלות ירדו בשיעור מזערי של 0.1 אחוז בדומה לחודש שעבר ונראה שהעלייה החדה
שנרשמה ב-12 החודשים האחרונים נעצרה. למרות זאת מחירי הדירות בבעלות עדיין גבוהים ב-0.8 אחוזים
מרמתם לפני שנה.
אנו מעריכים כי שהציפיות הנמוכות לאינפלציה ב-12 החודשים הבאים, עצירה העלייה במחירי הדירות ובעיקר
התחזקות השקל מול סל המטבעות תומכים בהפחתת ריבית נוספת בחודשים הקרובים או נקיטת פעילות נוספת של
בנק ישראל בשוק המט"ח.
אמון הצרכנים המשיך לרדת בחודש יוני ועמד על מינוס 36, לאחר הירידה החדה שנרשמה במאי (מינוס 10 נקודות)
על רקע החששות מהתכנית הכלכלית והשלכותיה. השינוי המשמעותי ביותר מבין רכיבי המדד נרשם בצפי לשינוי
במצב הכלכלי במדינה שהגיע לשיא שלילי של מינוס 22. לפי קבוצות אוכלוסייה, אמון הצרכנים באוכלוסייה היהודית
(מינוס 36) היה נמוך מהאמון בקרב האוכלוסייה הערבית (מינוס 20).
לעומת הצרכנים, באמון העסקים נרשמה עליה ביוני של כ-3 נקודות מדד. עיקר העלייה במדד מוסברת על ידי
העלייה במדד ענף הבינוי (8.0 נקודות מדד) ובמדד ענף המסחר הקמעונאי (6.3 נקודות מדד). ניצולת כושר הייצור
בתעשייה נותרה ללא שינוי (82.7 אחוזים).
נתוני סחר חוץ היו חלשים,יצוא הסחורות (ללא יהלומים, אניות ומטוסים, במונחים דולריים) ירד בכ-3 אחוזים ביוני
בהשוואה למאי, יבוא הסחורות (אותה הגדרה) ירד ב-0.2 אחוז ביוני, וב-2.2 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.
הגירעון במאזן המסחרי (אותה הגדרה) עלה ל- 1.2 מיליארד דולר ביוני.
עיקר הירידהביצוא מוסברת על ידי ירידה של 13 אחוזים בייצוא כימיקלים ומוצריהם. בצד היבוא עיקר העליות נבעו מיבוא של יותר מוצרי צריכה שוטפת (0.0 אחוזים), יותר מוצרי השקעה (0 אחוזים) ויבוא של יותר חומרי גלם (8 אחוזים ללא יהלומים וחומרי אנרגיה). יבוא חומרי האנרגיה ירד ביוני בכ-12 אחוזים בהמשך לירידה של 10.6 אחוזים בחודש קודם.
ארה"ב
הפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה של הפד לא סיפקו רמזים חדשים: כמחצית מחברי הוועדה מאמינים
שהתמתנות הרכישות תתרחש בקרוב, מצד שני, זה לא יקרה לפני שירשם שיפור נוסף בשוק התעסוקה. בהרצאתו
בפורום ה-NBER נגיד הפד ציין שהכלכלה האמריקאית צריכה מדיניות מרחיבה מאוד בעתיד הנראה לעין, רמז לכך
שהריבית תישאר נמוכה זמן רב לאחר שתסתיים תכנית הרכישות.
האינדיקאטורים האחרונים היו מעורבים: המכירות הקמעונאיות ליוני עלו ב-0.4 אחוז וב-5.7 אחוזים ב-12 החודשים
האחרונים, נמוך מהצפי כאשר המכירות ללא רכבים ודלק ירדו ב-0.1 אחוז. לעומת זאת מדד ביטחון הקבלנים
במדינה זינק ל-57 נקודות ביוני (רמה מעל 50 מצביעה שיותר משתתפים אופטימיים), הרמה הגבוהה ביותר מאז
.2006
האינפלציה ביוני עלתה ל-1.8 אחוזים, מעל לצפי כאשר העלייה במחירי הדלקים תרמה לכך. למרות זאת אינפלציית
הליבה (בניכוי מחירי המזון והאנרגיה) ירדה ל-1.6 אחוזים, הרמה הנמוכה ביותר מזה שנתיים ונמוך מהיעד של 2 עד
2.5 אחוזים שהפד שואף אליו.
עוד בעולם
לאחר ההפחתה בתחזית לסחר העולמי הפחיתה קרן המטבע הבינלאומית (IMF) את תחזיות הצמיחה העולמית
שלה ב-0.2 נקודת אחוז לשנה הנוכחית ולשנה הבאה, וצופה צמיחה של %3.1 ב-2013 ו-8% .3 ב-2014. הקרן
מציינת שההאטה הצפויה בתוכנית הרכישות של הפד מקשה על השווקים המתעוררים, בפרט בשל משיכת הכספים
מהם לכיוון ארה"ב, התורמת להצטמצמות האשראי בהם. לאחרונה נשמעו קולות לא רשמיים מה-IMF הקוראים לפד
לא לצמצם את תכנית הרכישות השנה (בניגוד לצפי השווקים כרגע) ולהתחיל לעשות זאת בהדרגה רק ב-2014.
להערכת הקרן, ארה"ב תצמח בשנתיים הקרובות ב-1.7 אחוזים ו-2.7 אחוזים, וגוש האירו יתכווץ ב-0.6 אחוזים
השנה ויצמח ב-0.9 ב-2014, בדומה לקונצנזוס החזאים. לעומת זאת תחזיות הצמיחה לברזיל, רוסיה וסין הופחתו
בשיעורחד. נקודות אור ניתן למצוא בעדכון כלפי מעלה בתחזיות הצמיחה ליפן, בעקבות המדיניות המרחיבה של
הבנק המרכזי, ושל בריטניה בעקבות השיפור באינדיקאטורים הכלכליים.
הייצור התעשייתי בגוש האירו ירד ב-0.3 אחוז במאי וב-1.3 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, בדומה לצפי,
כאשר הייצור בגרמניה ובצרפת ירד ב-1 אחוז ובחצי אחוז בהתאמה. גם בבריטניה הנתון היה חדש עם ירידה
של 0.8 אחוז במאי, מינוס 2.9 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, נמוך מהצפי.
התוצר בסין גדל בשיעור שנתי של 7.0 אחוזים ברבעון השני של 2013 (1.7% בשיעור רבעוני), שיפור קל
לעומת 6.6 אחוזים שנרשם ברבעון הקודם, אך מעט נמוך מהצפי.
למרות השיפור הקל במהלך 4 הרבעונים האחרונים גדל התוצר ב-7.5 אחוזים, נמוך מהקצב הממוצע שנרשם ב-
20 השנים האחרונות, אך שווה ליעד הצמיחה הממשלתי, המשקף את מדיניות הממשל ליצירת צמיחה מוטית
צריכה הפרטית, על פני צמיחה מוטיתיצוא.
שינוי זה במיקוד המדיניות ממתן את הגידול בביקוש של סין לסחורות, ופועל גם להתמתנות בפעילות הכלכלית
של מדינות המייצאות לסין (אוסטרליה, דרום קוריאה, צילה, יפן).
על רקע זאת, נתוני סחר החוץ לחודש יוני היו חלשים, גם בשל הגברת הפיקוח על רישומי המסחר, לאחר שהתברר,
כי עיוותים ברישומים בעבר יצרו הטיה כלפי מעלה בהיקפיהיצוא והיבוא. על פי הנתונים המעודכנים, ב-12 החודשים
האחרונים עד יוני קטןהיצוא ב-3.1 אחוזים והיבוא ב-0.7 אחוז, בניגוד לצפי לעלייה.
שאר הנתונים שפורסמו המשיכו להיות חיוביים אך היו מעט נמוכים מהצפי. ב-12 החודשים האחרונים עד יוני הייצור
התעשייתי גדל ב-8.9 אחוזים והמכירות הקמעונאיות גדלו ב-13.3 אחוזים וההשקעות בנכסים קבועים גדלו ב-
.אחוזים 20.1
הבנק המרכזי ביפן הותיר את תכנית הרכישות שלו ללא שינוי ברמה של 60-70 טריליון יין בשנה (כ-700 מיליארד
דולר) בהתאם לצפי. הבנק גם פרסם את תחזיותיו המעודכנות לצמיחה ולאינפלציה שנותרו דומות להערכות
שפורסמו באפריל. להערכתם האינפלציה (ללא העלייה במס הצריכה) תגיע ל-1.9 אחוזים באפריל 2016.
הבנק המרכזי בברזיל העלה את הריבית בפעם השלישית השנה וב-0.5 נקודת אחוז הפעם ל-8.5 אחוזים, בדומה
לצפי וב-1.25 אחוזים מחודש מרץ. מטרת הבנק היא לבלום את העלייה באינפלציה שעמדה על 6.7 אחוזים במאי,
מעל לגבול העליון של היעד ולהקטין את הלחץ להמשך פיחות הריאל. העלאת הריבית מקשה על הצמיחה בברזיל
שצפויה לעמוד על 2.5 אחוזים השנה.
התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהלך שלושת החודשים הקרובים
מדד המחירים לצרכן 0.7%
סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן (בעיקר מחירי שכירות) 2.2%
מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים 0.3%
מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים 1.0%
מדד המחירים הסיטוניים של תפוקת התעשייה (ללא דלקים) 1.0%
פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
ביום חמישי, 10 ביולי, הלמ"ס תפרסם את נתוני הייצור התעשייתי ופדיון ענפי המשק במאי, בנק ישראל יפרסם
את נתוני המדד המשולב ליוני.
הגב עם ציטוט