מדד ת"א 25, המורכב מהחברות הגדולות והיציבות במשק, דשדש במקום מתחילת השנה והשיג תשואה מצטברת של 2.9% בלבד. לעומתו, מדד יתר 50 נסק מעלה באין מפריע ורשם עד כה את התשואה הגבוהה ביותר בבורסה , שהסתכמה ב-23%. מדד יתר, כשמו כן הוא, מכיל את יתר החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה אשר לא נכללות במדד ת"א 100...




מדד יתר 50, מהווה אכסניה לאותן חברות בעלות פרופיל השקעה בסיכון גבוה, שבסופו של דבר עשוי גם להשתלם. המשקיע הסולידי המחפש בעיקר יציבות, לרוב לא יתעניין במדד יתר, מאחר שמדובר בחברות קטנות יחסית הנמצאות על קו התפר בין הליגה המובילה של הבורסה לבין המניות הקטנות והנשכחות. ניתן לראות כי קיימת שונות גבוהה במדד זה, בין החברות המוצלחות לבין אלו הפחות מוצלחות. השונות באה לידי ביטוי בתשואות שרושמות מניות החברות. לדוגמא: מניית מזור רובוטיקה רשמה מתחילת השנה תשואה אדירה בסך של 137%, בעוד שיחידות ההשתתפות של שמן השילו מערכן כ-46%, ובכך התמקמו בתחתית הרשימה.

תופעה זו, שבמסגרתה מדדי המניות היותר קטנות מכים את המדדים המובילים, אינה שמורה רק לשוק הישראלי. בבורסה בשוויץ, מדד מניות היתר (SMIM Index), מזה שנתיים רושם תשואה גבוהה יותר מזו שרשם מדד SMI(שקול למדד ת"א 25 בישראל). ת הקטנות והנשכחות. ניתן לראות כי קיימת שונות גבוהה במדד זה, בין החברות המוצלחות לבין אלו הפחות מוצלחות. השונות באה לידי ביטוי בתשואות שרושמות מניות החברות. לדוגמא: מניית מזור רובוטיקה רשמה מתחילת השנה תשואה אדירה בסך של 137%, בעוד שיחידות ההשתתפות של שמן השילו מערכן כ-46%, ובכך התמקמו בתחתית הרשימה. כדי לבחון את העקביות בדקנו את הביצועים על פני טווח ארוך יותר: מאז 2003 עלה מדד SMIM ב-168%, בעוד שמדד SMI עלה ב-108%.

אם כך, נשאלת השאלה האם מניות היתר בשוויץ תמשכנה להיסחר במגמה חיובית? בבית ההשקעות השוויצריUBS, אשר מכיר כמובן מקרוב את הכלכלה השוויצרית, סבורים שכן: "אנו מעדיפים את ההשקעה בחברות היתר על פני ההשקעה בחברות הגדולות. לחברות מדד היתר יש את המאזן החזק ביותר, שיעור הרווחיות שלהן גבוה מהממוצע ותשואת הדיבידנד שלהן הינה הגבוהה ביותר..." כותבים כלכלי בנק ההשקעות בסקירה.להלן פירוט הדגשים:
  1. באופן כללי, מצופה מחברות גדולות להיות דפנסיביות יותר מהחברות הקטנות, אך תפיסה זו אינה נכונה כשמדובר בשוק השוויצרי. על פי הנתונים שנאספו ב-UBS, עולה כי היחס בין המזומנים לבין החוב של כלל החברות הנמנות במדד SMIM, טוב בהרבה מזה של חברות מדד SMI. הניתוח מצביע כי בעוד שהמאזן המצרפי של חברות מדד SMIM מורכב מ-51% מזומנים והחוב נושא הריבית שלהן מסתכם ב-49%, המאזן של החברות במדד SMI, מורכב מ-7% מזומנים בלבד והחוב נושא הריבית מהווה 93%.
  2. מאז 2002 חברות מדד SMIM הציגו גידול של 800% ברווחיות, בעוד שחברות מדד SMI רשמו גידול של 300% ברווחיות שלהן.
  3. בבורסה בשוויץ, שלוש החברות הנדיבות ביותר (נוברטיס, רוש ונסטלה), אשר משתפות את המשקיעים בדיבידנד הגבוה ביותר, אומנם נכללות במדד SMI, אולם הדיבידנד המצטבר המשולם ע"י החברות ממדד SMIM, גבוה יותר לאורך זמן מזה של החברות במדד SMI. משנת 2003 הדיבידנד ששילמו חברות מדד SMIM צמח מעל 300%, בעוד שהדיבידנד ששילמו חברות מדד SMI צמח ב -200%.

שורה תחתונה: התשואה העודפת אותה רושמים מדדי היתר נראית מפתה, אולם יש לזכור כי ההשקעה בקבוצות מניות אלו מלווה בתנודתיות רבה. על כן, יש להביא בחשבון כי הדרך לתשואה העודפת, עלולה להרגיש כמו נסיעה על רכבת הרים. אין לראות במאמר זה המלצת השקעה במניות של החברות המוזכרות בו. הטיפ רלוונטי למועד כתיבתו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור באתר http://www.google.com/finance אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו.