לאור כמות הפרסומים החיוביים בעת האחרונה, חשבתי שראוי לחשוב מחדש על אג"ח טאואר (סדרה ו - ג"נ: אני מחזיק), המציע נכון לעכשיו מעל 12% תשואה.
גורם סיכון 1: צמוד לדולר, ולא מתאים למי שצופה ירידה משמעותית בדולר.
גורם סיכון 2: החברה לא יציבה, ומפסידה בשנים האחרונות (קרוב למליארד שקל במצטבר מ 2009), אם כי יש לי תקוות לא מעטות שהחדשות האחרונות ישפרו את המצב.
גורם סיכון 3: במקרה שהעניינים יתדרדרו לפירוק, יישארו כנראה מעט מאוד נכסים לחלוקה. זו לא חברת נדלן עם המון נכסים מוחשיים - יותר פסי יצור וידע, שקשה בד"כ לתרגם אותם לנכסים נזילים במהירות.
מהצד החיובי, עושה רושם שהחברה בשליטה מסויימת על מבנה החוב, ולא מתביישת לדלל עוד ועוד את בעלי המניות באמצעות הנפקת אופציות ושטרי הון בכדי לשפר את היציבות הפיננסית.
אם החוזים החדשים שנחתמו יתורגמו למעבר לריווחיות ברבעונים הקרובים, אני צופה ירידה משמעותית בתשואה. לא חושב שיש כאן אפסייד של 30%, אבל 10-15% במועד פרסום דוחות רבעון 3, לא יפתיעו אותי.
אשמח לקרוא דעות נוספות.
הגב עם ציטוט