תחזית 2013 - בדיקה מה המצב לאחר חצי שנה

[tby]

לפני 6 חודשים, עסקתי בהרחבה בתחזית הצפויה ל - 2013 , כאשר הקדימה את התחזית עבודת רקע של ניתוח של מה שנתפס כגורמי סיכון.

מי שמעוניין בקריאת הפוסט המקורי והדיון הארוך בעקבותיו ימצא אותו כאן:http://www.s-maof.com/Forum/threads/...96%D7%99%D7%AA


כשחזרתי וקראתי את שנכתב לפני 6 חודשים, ראיתי כי כבר אז הויכוח על מדיניות הפד היה בעיצומו, עם אותן טענות והזהרות מפני סוף העולם, מפי אותם משתתפים בדיוק....

באופן כללי הרקע היה מאוד אופטימי (וזה מאוד הפריע למספר קוראים קבועים של הפורום) , ואחרי 6 חודשים , יש צורך לחזור ולבדוק האם התחזית מתממשת.

התחזית בתחילת השנה :

המפתח לשווקים בשנת 2013 טמון במספר גורמים מאקרו כלכליים שאנסה לעמוד עליהם היום .

גורם מס 1 - שוק הנדל"ן למגורים האמריקאי

התאוששות הנדל"ן למגורים תשפיע לחיוב על מגוון נושאים -

- תעסוקה - משרות שנמוגו עם הירידה הדרסטית בבניה ב - 2008/9 שנמשכה עד עתה יחזרו ויתרמו לירידה באבטלה
- נכסים שעוקלו וממתינים למכירה - יהיו שווים יותר , יקטינו ההפסדים של הבנקים ושל ה- GSE
- עליות מחירי בהנדל"ן יורידו באופן ניכר את הבעיות של אי תשלום משכנתאות - כמות הלווים שהמשכנתא שלהם גבוהה מערך הנכס - תרד משמעותית
- תחושת העושר האישי תחזור לעיתה ועימה הבטחון הצרכני

אנו יודעים כי שוק הנדל"ן למגורים בהתשאוששות כבר 4 רבעונים. אני צופה שהמגמה תתחזק


גורם מס 2 - מחיר אנרגיה

כלכלת ארה"ב מושפעת מאוד ממחרי אנרגיה - דלק לתחבורה וחשמל. עליית מחירי האנרגיה הם כמו מס על הציבור / עסקים - ירידת מחירים שקולה לקיצוץ מס

מחירי האנרגיה במגמת ירידה - בעקבות טכנולוגיות חדשות של נפט וגז , ארה"ב מפיקה היום נפט בכמות שיא של 15 שנה. ב - 2012 קפצה הפקת הנפט ב - 14%! ביחס ל 2011 - הזינוק השנתי החד מאז ומעולם. הפקת גז זול משנה את ייצור החשמל בארה"ב - מפחם לגז תוך חיסכון בעלויות וכמובן אפשרות נוחה לבנות תחנות כח מפעליות המונעות בגז מביאות לחסכון במגזר היצרני.

השילוב של הפקת נפט / גז מקומיים וירידת המחירים יוצרים תעסוקה ועושר רב - המגמה הזו רק בתחילתה - ארה"ב בדרכה לעצמאות אנרגטית


גורם שלישי - חזרת הייצור לארה"ב

עלית מחירי העבודה בסין לצד המרחק שמקשה על מעגלי הפיתוח מצד אחד וירידת מחירי אנרגיה ועלויות עבודה בארה"ב מביאות את היצרנים להחזיר קווי ייצור לארה"ב - אי אפשר להמעיט מחשיבות מגמה זאת - משרות "צווארון כחול" חיוניות לכל כלכלה - וככל שחסרי ההשכלה / כישורים ימצאו הזדמנוית תעסוקה - כך תרד רמת האבטלה והמשק יצמח.

מגמה זו בראשיתה.


גורם רביעי -שיעורי ריבית

לא דורש הרחבה - ריבית נמוכה מעודדת השקעות - הריבית לא צפויה לעלות, לכל היותר תהיה עליה של 0.25% לקראת סוף השנה - אם האבטלה תרד.

גורם חמישי - עולם יציב

היום העולם באמת קטן. הכל קשור בהכל וכשייש צרות גדולות בחלק אחד של הגלובוס, מרגישים זאת היטב גם בצידו האחר.
אל מול הצרות הכלכליות בעולם אני אופטימי - אירופה מתאפסת על עצמה, יפן מתאמצת להוציא עצמה ממיתון, בסין העסקים כרגיל , היו לבנקים 5 שנים לנקות מאזנים ולחזקם ו - 2 מליארד אנשים קמים כל בוקר לעבודה במדינות "העולם השלישי" ורוצים רמת חיים מערבית - ברזיל, הודו, אידונזיה וכמובן סין - הם אלו שיזרימו ביקושים לטכנולוגיה , ידע ומוצרים של המדינות המפותחות.
בהיבט הבטחוני - אנחנו בישראל לא שמים לב לעניין אך העולם נעשה שקט משנה לשנה אומנם בשנתיים האחרונות הראו גידול משמעותי בקונפליקטים מזוינים - אך אלו בעיקר במדינות אפריקה / ערב . באופן כללי הסיכון למלחמה שתשפיע על הכלכלה העולמית נמוך מאוד. גם מלחמה מלאה מול אירן לא באמת תשפיע על הכלכלה העולמית - הסנקציות צימצמו את התלות בנפט אירני, והכח המשולב של ארה"ב ומדינות המפרץ ישמור על מצרי הורמוז פתוחים וימנע מאירן לגרום נזקים משמעותיים לתשתיות הנפט במפרץ. אין זה אומר שאם תהיה מתיחות / מלחמה הבורסות בעולם לא יושפעו - הם כולם יפלו ב - 10% - אך זו תהיה הזדמנות קניה....

גורם שישי - אתה לא יודע מה שאתה לא יודע

האדם מתכנן, אלוהים צוחק.

בינתיים התחזית הוכחה כמדוייקת -

שוק הנדל"ן - אין ספק שיש התאוששות שמלווה בעליית מחירים, עם כל ההשפעות שנחזו - צמצום באי תשלום משכנתאות, ה - GSE מציגים רווחים פנומינליים, גידול בצריכה הפרטית

מחירי אנרגיה - הגז המשמש לייצור חשמל ממשיך להיות זול מאוד ודוחק את הפחם מתחנות הכח. הירידה במחיר הפחם הופכת את ייצואו לאירופה / אסיה כדאי וזה בתוספת הגידול בהפקת נפט מקומי מגדילה את ייצוא האנרגיה ומקטינה את יבואה

חזרת ייצור - אנו רואים את התוספת במשרות מדי חודש .

ריבית - התחזית היתה לאי עליית ריבית הפד עד סוף השנה - זה כנראה יתקיים

עולם יציב - תודה לאל - אירופה התייצבה , יפן מתחילה לגלות סימני צמיחה, סין ממשיכה בצמיחה . ברזיל, הודו, אינדונזיה - עסקים כרגיל

מלחמות - אין.

אפילו סוכנויות הדרוג העלו את הדרוג על האגח הממשלתי בגלל הטיפול בגרעון (שעדין בראשיתו)


מי שהשקיע עפ"י התחזית - קנה מניות, השקיע בנדל"ן, מכר אגח ממשלתי , קנה מניות של קבלנים , קנה מניות בכורה של GSE , קנה יצרנים גדולים - GE , ואחרים - הרוויח.

מי שחשב הפוך - קנה זהב, רכש אגח ממשלתי , מכר נדל"ן, ישב על מזומן - הפסיד.

זה המאזן של המחצית וכידוע כדורגל זה משחק של שתי מחציות.

אני אופטימי ומחפש השקעות במזרח אירופה.

[oferעפר]

אני אופטימי ומחפש השקעות במזרח אירופה.

תודה על העדכון tby. אני פועל ופעלתי תחת הנחת התאוששות.
למה דווקא מזרח אירופה ?

[tby]

למה דווקא מזרח אירופה ?

למזרח אירופה יש עוד פערים רבים לסגור על מנת להגיע לרמה האירופאית הממוצעת ולהשקעות זרות עדיין יש מקום - כי ההון העצמי של המקומיים לא מספיק לביצוע כל ההשקעות.

ככל שהמדינה יותר קרובה לגרמניה, כך היא נהנת מסטטוס "החצר האחורית" לייצור הגרמני - שלא מחפש להעביר היצור לסין - אלא למזרח אירופה ולהנות מהטבות מס, כ"א זול ומשכיל ועדיין להישאר בתוך השוק המקומי.

בארה"ב ואירופה המערבית אין צורך השקעות זרות - השוק משוכלל. מספיק לקרוא בעיתונים כמה נפילות יש לישראלים שמחפשים מציאות בארה"ב.

לישראלי שרוצה לבצע השקעה ישירה - שלא דרך הבורסה, יחס הסיכוי / סיכון במזרח אירופה הוא הטוב ביותר .

[tby]

b לעניות דעתי אתה טועה. אם מסתפקים ברווח צנוע על הביטחונות ,1-2% יש אפשרות לכתוב קול ופוט מספיק מהרחוק מהמדד הנוכחי עם הגנות 10 או 20 נקודות מעבר. גם אם המדד גולש קרוב לכיוון אחד מהכתיבות, אתה משאיר לך לפחות 50 אחוז מהבטחונות ואז יש אפשרות לסגור את אותה כתיבה כמובן בהפסד ולכתוב רחוק יותר. אם תשאל מה יהיה אם הדבר יחזור על עצמו אענה לך שבהסתברות נמוכה מאוד יש גם אפשרות להפסיד

ואם תפסיד רק פעמיים ועכשיו יש לך רק 25% מהבטחונות? אתה צריך להרוויח פי 4 רק על מנת לחזור להתחלה.....

אם זה היה כל כך פשוט אז אתה לא חושב שכבר היו רצות מליוני מכונות וסוחרות כך?

מכיוון שהתנודתיות בשוק היא אקראית בהתפלגות לא נורמלית זה רק שאלה של זמן עד שיהיה רצף שיביא אותך לפשיטת רגל (הפסדת הכל)

כל "כלל מסחר" מהסוג שציינת הוא תפיסה מאוד נאיבית של השוק ולא הבנה אמיתי של מכניקת השוק והסיכונים הנלווים

[tby]

הערה על אירופה - כלכלות גרמניה וצרפת מושכות את גוש היורו לצמיחה, אני תמיד חשבתי שאירופה כשנתיים עד שלוש במשבר אחרי ארה"ב, כך שיתכן ששנת 2014 באירופה תהיה דומה ל 2011 בארה"ב , אחרי הנפילה - הבורסות יתחילו לרוץ

מי שמתעניין, שווה לבדוק השקעה בבבנקים / חברות ביטוח / קרנות השקעה בנדל"ן - הם נפגעו הכי קשה במשבר, הם יובילו את ההתאוששות

[mickey.rozen]

יש אתר מעולה:
http://www.gurufocus.com
ממליץ בחום!

ישנם חלקים באתר, שמצריכים מנוי בכסף. אני עשיתי ושמח מאוד על כך.
אחת הרובריקות שם היא תמחור השוק - האמריקאי והגלובלי.
כאן לינק לגבי השווקים הגלובליים (את מזרח אירופה הם לא מנתחים):
http://www.gurufocus.com/global-market-valuation.php

לדעתי, איטליה וספרד יכולות להיות מעניינות להשקעה, הולנד, אולי גם יוון.

יש שם כל מיני שיטות לתמחור של השוק.
לפי כל השיטות, השוק האמריקאי הוא over-valued ומזכיר מאוד את 2007 ו-2000.
לדעתי לא נחזור לאותו תסריט,
אבל בהחלט ייתכן תיקון עמוק כמו ב-1987 למשל,
וזה יהיה זמן טוב לקנות

[tby]

אני מאמין שתהיה עליית ריבית דרמטית בארה"ב בחצי השני של 2014 על מנת למתן לחצים דפלציוניים כי
ככל שכמות האשראי גדלה ורמת הייצור גדלה כך גוברים הלחצים לירידות מחירים ויציאה מנקודת שיווי משקל.

תקרא שוב את מה שכתבת. מעלים ריבית בשביל להתמודד עם דפלציה? גידול באשראי ויצור גורמים לירידת מחירים? איפה?

לחצים דפלציוניים? אתה בוודאי מתכוון בדיוק להפוך - לחצים אינפלציוניים

אל דאגה - השוק יעלה ב 2014 , ריבית תעלה ב 2015

[order and magic]

היי טיבי,

האם יש לך המלצות מעניינות שנסחרות בתל אביב שחשיפתן לאירופה בכלל או למזרח אירופה בפרט תגרום לעלייה במחיר המניה\אגח שלהם במקרה של התאוששות.

דוגמאות שעולות לי לראש: אפריקה נכסים(מניה), אספן גרופ(מניה), אלקטרה נדלן(מניה), קרדן NV (אגח)...

אשמח לשמוע אם יש לך דוגמאות נוספות

תודה

[tby]

לא הייתי מנסה להיחשף לאירופה דרך מניות ישראליות, אלא דרך מניות זרות ומדדים.

למשל לפני מספר חודשים רכשתי ETF של יוון (בארה"ב) , אני מחזיק מניות של בנקים אירופיים, חברות ביטוח , NSI - יש המון דרכים יעילות וזולות שיוצרות חשיפה טובה.

מי שבכל זאת רוצה קצת "שראלי" - יכול לבדוק השקעה ב GTC של קרדן או אטריום של גזית גלוב

אם קונים את תזת ההשקעה של התאוששות אירופאית, צירך לחפש את הסקטורים שירדו הכי הרבה - הם אלו שיהנו מהיציבות והצמיחה

[kelazar]

אני לאחרונה מסתכל על הבנק הספרדי Banco santander. יש למישהו דעה עליו?