הזהב עבר טלטלות רבות בתקופה האחרונה, כאשר אנליסטים רבים מנסים לנבא מה עוד צופן העתיד למתכת הצהובה והאטרקטיבית. אדוארד לשינסקי מ-RBC שוקי הון כבר הצליח לחזות בעבר כי הזהב ייגע במחיר של 1,225 דולר לאונקייה.

אז מהי התחזית של המנהל האסטרטגי? "אני מאמין שרוב הרוחות שהיו קיימות יישארו בעינן. ולכן בהחלט סביר כי הזהב יצלול לרמה של בין 800 דולר ל-900 דולר לאונקייה". לשינסקי מגבה את טענתו הדובית ב-3 סיבות מרכזיות.

לשינסקי טוען כי חלק נכבד מהחולשה שמפגין הזהב טמון ב"ציפיות שהפדרל ריזרב יביא לזעזוע ויגרום לעלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות". באופן כללי, כששיעורי הריבית עולים, הסוחרים מאבדים עניין בזהב. בעוד שההבדל בין תשואה של 0% ל-0.53% הוא דיי זניח, ההבדל בין תשואה של 0% ובין תשואה של 5% באג"ח ממשלתיות הוא משמעותי. "אם הפד' יחליט לצאת משוק האג"ח, הרי שהתשואות יתחילו לעלות גבוה, ואז הזהב ייראה הרבה פחות כדאי".

סיבה נוספת הקשורה גם היא לבנק המרכזי, היא שינוי במלאי הדולרים של הפד'. לשינסקי מנבא ש"שינוי בהיצע הדולרים במאזן הפד', שיהיה קשור לשינוי במדיניות ה-QE. סיבה מרכזית לכך שאנשים רוכשים זהב היא גידור מפני אינפלציה. כאשר החל הבנק המרכזי בתוכנית ההקלה הכמותית, רבים ציפו שאינפלציה תהיה התוצאה של אותו מהלך, מה שהוביל רבים לרכוש זהב. לרוע מזלם של השוורים הללו, האינפלציה המסיבית לא הגיעה".

סיבה נוספת ואחרונה, קשורה לשווקים המתעוררים שעשויים להפוך לרוח נגדית. "השווקים המתעוררים סיפקו לזהב דחיפה משמעותית בשנים האחרונו" אמר לישנסקי. "הביקוש מסין וגם מאחרים, היה אחד התומכים העיקריים לזהב. אולם, המגמה בשווקים הללו הולכת ונחלשת והשווקים הללו כבר אינם מהווים רוח גבית".

תוספת שלי:

למה דווקא 800-900 דולר? - כי זו עלות הכריה השולית.... וכך כל סחורה בעולם מתומחרת לטווח ארוך.