הנה גרף שיאתגר מאוד את תפיסתם של רואי השחורות
הגרף הוא של אחוז חוב ממשלתי של ארה"ב המוחזק ע"י גופים ממשלתיים והפד.
כל מי שמדבר על מוניטרזציה של החוב הממשלתי ע"י הפד מצפה לראות כי אחוז החוב של הממשל המוחזק ע"י הפד והממשל ילך ויגדל ככול ש QE ממשיך, בוודאי אם לוקחים בחשבון את הגידול "הנוראי" במאזן הפד.
המציאות כמובן עולה על כל דמיון, ועומדת בניגוד מוחלט לתפיסתם של "רואי השחורות" -
ב 2007, טרום המשבר, החזיק הפד + גופי ממשל 53% מאג"ח ארה"ב
באמצע 2009 בשיאו של המשבר , יחס זה ירד ל - 39% - זה די מובן - זו היתה הזרקת הנזילות , רואים גם במאזן הפד שיש ירידה באגח ממשלתי
מאמצע 2009 עד אמצע 2010 - היחס מטפס ל 43%
אך מאמצע 2010 עד סוף 2012 - היחס יורד חזרה ל 39%
חשוב להבין מה קורה - שיווי המשקל של החזקת החוב הממשלתי בין גופי ממשל בארה"ב ליתר המחזיקים עמד על כ 50:50 לאורך זמן, עכשיו זה 60:40 למרות קניות משמעותיות של הפד - זה אומר שיש ביקוש משמעותי ביותר לאגח האמריקאי כתחליף להשקעות אחרות - הירידה הגדולה במינוף יוצרת למלווים עודפים של החזרי הלוואות שמנותבים לאגח האמריקאי
הגב עם ציטוט