1.JPG
נקודות מרכזיות
ישראל
סימנים של ייסוף השקל: הגירעון המסחרי גדל באפריל.
אמון הצרכנים והעסקים עולה, ניצולת כושר הייצור בתעשייה ממשיכה לעלות. (הנתונים משקפים את המצב
שלפני הגזירות הכלכליות האחרונות).
עוד בעולם
הבנקים המרכזים של דרום קוריאה ופולין הצטרפו להפחתות הריבית בגוש האירו, אוסטרליה והודו שהפחיתו את
הריבית בשבוע שעבר.
בגוש האירו: נתונים מעט אופטימיים בגרמניה ומדאיגים בצרפת.
האשראי לצרכנים בארה"ב ממשיך לגדול אך בשיעורים מתונים.
נתוני סחר החוץ בסין היו חיוביים והאינפלציה (ללא מחירי המזון) שומרת על יציבות.
הבנק המרכזי בניו-זילנד התערב בשוק המט"ח, במטרה להגביל את ייסוף המטבע המקומי.
האינפלציה בברזיל גבוהה מהצפי וצמודה לגבול העליון של יעד הבנק המרכזי (%6.5%-4.5).
ישראל
להערכתנו, השבוע גדלה משמעותית ההסברות שבנק ישראל יודיע בהודעתו הקרובה על הפחתת הריבית, זאת
בשל הפחתות הריבית שביצעו לאחרונה בנקים מרכזים רבים בעולם (דרום קוריאה ופולין השבוע, בגוש האירו,
אוסטרליה והודו בשבוע שעבר). יחד עם התחזקות שער השקל (למרות התערבות בנק ישראל במסחר), וממהלכי
הממשלה בתקציב לפגיעה בצריכה הפרטית ולהורדת ההוצאה הממשלתית.
נתוני סחר החוץ לחודש אפריל משקפים את הייסוף המתמשך בשער השקל מול הדולר. כך, הגירעון המסחרי של
ישראל עלה בכ-34 אחוזים מחודש קודם, בשל היבוא שעלה (6.6 אחוזים) בעודהיצוא נותר כמעט ללא שינוי.
2.JPG
הגידול ביבוא משקף גידול בסך יבוא מוצרי צריכה (4.3 אחוזים), הן של צריכה שוטפת (3.5 אחוזים) והן של מוצרים
בני קיימא (5.5 אחוזים).
3.JPG
לצד הגידול ביבוא מוצרי צריכה, גם יבוא מוצרי השקעה עלה בכ-6 אחוזים, ויבוא חומרי גלם עלה בעיקר בשל יבוא
חומרי אנרגיה (1.2 אחוזים).
באפריל נרשם שיפור נוסף באמון הצרכנים, כשפחות צרכנים צופים הרעה במצב הכלכלי במדינה ועליה באבטלה.
(נתונים אלה משקפים את המצב שלפני הגזירות הכלכליות האחרונות) במקביל, אמון העסקים רשם עליה חדה
בחודש אפריל, מ-3.4 נקודות מדד ל-6.4, בשל העלייה החדה בענפי השירותים (10.5 נקודות מדד). שיפור זה
התבטא גם בניצולת כושר הייצור בתעשייה, שהמשיכה לעלות ועמדה על 4. אחוזים. (גם פה הנתונים משקפים את
המצב שלפני הגזירות הכלכליות האחרונות).
4.JPG
מספר משרות השכיר בסקטור העסקי (על פי הנתונים מנוכה עונתיות) נותר כמעט ללא שינוי בפברואר, גם
בהשוואה לחודש המקביל אשתקד. בסקטור הציבורי נרשם גם כן שינוי מזערי בפברואר, אך זאת לאחר עליה חדה
של 14 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. השכר הריאלי הממוצע למשרת שכיר במשק עלה ב-0.2 אחוזים ביחס
לחודש קודם, וב-1.6 אחוזים ביחס לפברואר 2012.
5.JPG
גוש האירו
בגרמניה פורסמו נתונים טובים מהצפי של סקטור התעשייה, כאשר הזמנות המפעלים גדלו ב-2.2 אחוזים במרץ,
והייצור התעשייתי עלה ב-1.2 אחוזים. לעומתם, הנתונים מצרפת ממשיכים לעורר דאגה כאשר הייצור התעשייתי
ירד ב-0.5 אחוזים במרץ, וב-3 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. מגמה זו של היחלשות בצרפת נמשכת כבר מינואר
.6.JPG
עוד בעולם
האשראי לצרכנים בארה"ב גדל ב-8 מיליארד דולר במרץ, נמוך מהצפי. האשראי המתגלגל (revolving), בעיקר
כרטיסי אשראי, גדל ב-0.5 אחוז ב-12 החודשים האחרונים. על אף קצב הגידול המתון באשראי, הוא עדיין חיובי
ורחוק מההתכווצות שנרשמה ב-.2011-200.
7.JPG
בדרום קוריאה הבנק המרכזי הפחית את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-2.5 אחוזים, הפעולה הראשונה של הבנק
מזה 6 חודשים. הנימוקים העיקריים למהלך היו המשך נתוניהיצוא החלשים של המדינה, וכמובן המתיחות הגוברת
בינה לבין צפון קוריאה. הבנק המרכזי של דרום קוריאה ידוע במדיניות המפתיעה שלו, כאשר הוא מאמין שבדרך זו
הוא משפיע באופן האפקטיבי ביותר על השווקים.
גם הבנק המרכזי בפולין הפתיע כאשר הפחית את הריבית ב- 0.25 נקודת אחוז ל-3.0 אחוזים, עיקר הנימוקים
היו המשך הירידה באינפלציה (%1 באפריל) וההתמתנות בצמיחה.
לראשונה מאז דצמבר אשתקד הבנק המרכזי בניו-זילנד הודיע שהתערב בשוק המט"ח במדינה, במטרה להגביל
את הייסוף במטבע המקומי. נגיד הבנק ציין שהוא ימשיך לעשות זאת בעתיד ולהערכתו ה-KIWI חזק באופן
משמעותי, לאחר ייסוף של כמעט 10 אחוזים מול הדולר ב-12 החודשים האחרונים. חוזקו של המטבע המקומי פוגע
בתעשייה המקומית – בעיקר בהכנסות מתיירות ומקטין את היכולת התחרותית של ייצוא מוצרי החקלאות (בעיקר
חלב) של המדינה.
אחרי חודש של פרסומים מעט חלשים מסין, נתוני סחר החוץ לאפריל היו חיוביים. ב-12 החודשים האחרונים עד
אפרילהיצוא גדל ב-14.7 אחוזים והיבוא ב-16.8 אחוזים. יש לציין שחלק מהשיפור שנרשם במסחר הוא
טכני, ונובע ממסחר עם הונג-קונג. האינפלציה בסין עלתה ל-2.4 אחוזים באפריל (לעומת
%2.1 במרץ), מעט מעל לצפי ובהובלת מחירי המזון, שעלו ב-4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים2 בניכוי
מחירי המזון האינפלציה בסין ירדה ל-1.6 אחוזים(%1.8 במרץ). הנתונים הללו תומכים בהמשך המדיניות
הפיסקאלית והמוניטרית המרחיבה.
8.JPG
9.JPG
האינפלציה בברזיל עמדה על 6.45 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים עד אפריל, גבוהה מהצפי וצמודה לגבול
העליון של יעד הבנק המרכזי (%6.5%-4.5). השיפור שנרשם בשנים האחרונות בייצור המקומי תרם לעלייה בשכר
ולירידה באבטלה, אך גם הוביל לגידול בכוח הקנייה של הציבור, שלובה על ידי הגידול באשראי משקי הבית. נוכח
המגבלות הקיימות על יבוא, התוצאה היא עדיין גידול עודף בביקוש המקומי, שבא לידי ביטוי באינפלציה גבוהה
ותנודתית.
על רקע ביצועי האינפלציה, הבנק המרכזי העלה את הריבית כבר בחודש שעבר, והצפי כרגע הוא שאם תהיה העלאה
נוספת היא תהיה מתונה מאוד. למעשה גם הבנק המרכזי בברזיל יודע, שככל שיבשילו השקעות שהחלו בשנים
האחרונות, יגדל ההיצע המקומי וימתן את לחצי הביקוש, ואיתם את הצורך להעלות ריבית.
התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהל שלושת החודשים הקרובים
שינוי חזוי בין מדד מרץ 2013 למדד יוני 2013 (בהנחת העלאת המע"מ ב-1 נקודת אחוז ביוני):10.JPG
פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
ביום שלישי, 14 במאי, הלמ"ס תפרסם מדדי המחירים לחודש אפריל.
ביום חמישי, 16 במאי, הלמ"ס תפרסם את נתוני החשבונאות הלאומית לרבעון הראשון של 2013.
ביפן יתפרסמו נתוני הצמיחה לרבעון הראשון. בארה"ב יתפרסמו נתוני התחלות הבנייה ומדד המחירים לצרכן.
הגב עם ציטוט