סיכום שבועי לשוק ההון 31.03.13 – 04.04.13
אג"ח ממשלתי
מדד אגרות החוב הממשלתיות סיים את השבוע בעלייה קלה של 0.13%, כאשר מדד אגרות החוב הצמודות עלה ב-0.04% ומדדי אגרות החוב השקליות בריבית קבועה ובריבית משתנה עלו ב-0.23% וב-0.2%, בהתאמה. העליות באג"ח הממשלתיות, היו בהתאם לירידת התשואות באג"ח ממשלת ארה"ב.
בתחילת השבוע, לאחר כ-4 שנים מאז הגילוי הראשוני, החלה הזרמת הגז ממאגר תמר, אשר צפויה להוזיל למדינה עלויות אנרגיה משמעותית ולהגביר את הצמיחה במשק. כמו כן, עודכנה ההערכה של חברת נובל אנרג'י, כי כמות הגז במאגר היא 10TCF . בינתיים במשרד האוצר עדיין נערכים דיונים לקביעת התקציב החדש והמדיניות הכלכלית לשנים 2013-2014, ללא החלטה מכרעת.
הלמ"ס של האיחוד האירופאי פרסם השבוע, כי שיעור האבטלה בחודש פברואר הגיע לשיא של 12% וכי ביוון שיעור האבטלה בין הצעירים, מתחת לגיל 25 הוא כ-60% ובספרד 55.7%.
לאחר חתימה על הסכם חילוץ לקפריסין של קרן המטבע העולמית יחד עם האיחוד האירופאי, בגובה של 10 מיליארד אירו, קרן המטבע העולמית החליטה על העברת קרן חילוץ לקפריסין המיועדת למערכת הבנקאית והפחתת ההוצאות הציבורית בסך של מיליארד אירו. נגיד הבנק המרכזי האירופאי, דראגי החליט להותיר את הריבית על כנה, על מנת לשמור על יציבות הגוש. דראגי ציין, כי הממשלה הקפריסאית מחויבת ביעדי ה"טרויקה", כדי לקבל את הסיוע ולהישאר בגוש האירו. גם בבנק המרכזי בבריטניה הוחלט להשאיר את הריבית על כנה.
בהמשך למדד האחרון שפורסם ורמת הריבית לחודשיים הקרובים, אנו ממשיכים להניח כי המדדים הקרובים יהיו נמוכים. בנוסף, אנו צופים כי ההוזלה בעלויות האנרגיה בעקבות הזרמת הגז ממאגר תמר, תשפיע מהותית על המדדים הבאים. המגמה תמשיך להיקבע בעיקר משוק אג"ח הממשלתיות בעולם . שבוע המסחר הקרוב יהיה יושפע מהתפתחות באירופה. עם זאת, אנו עדיין מעריכים שפער התשואה הגלום בין האפיק הצמוד לאפיק השקלי עדיין לא נפתח במלואו ולכן החזקה של האפיק הצמוד יותר אטרקטיבי לעומת התקופה בהן שררו בשוק ציפיות אינפלציה גבוהות. אנו ממשיכים להמליץ על החזקה של 60% באפיק הצמוד ו 40% באפיק השקלי במח"מ בינוני.
אג"ח קונצרני
השבוע היו עליות באג"ח הקונצרני. מדד תל בונד 60 עלה בשיעור של 0.18% ומדד התל בונד השקלי עלה ב-0.4%. המרווח בתל בונדים הצמודים הצטמצם עד לכ-1.36%. שבוע המסחר היה קצר וללא אירועים מיוחדים.
חברת חבס הנמצאת בקשיים תזרימיים, הודיעה השבוע על קבלת דחייה של חודש לפירעון הלוואה בגובה של 2.5 מיליון אירו שקיבלה ממאיר נדל"ן אשתקד. זאת על מנת שלא להפר התניות פיננסיות על אשראי שקיבלה מגורם מממן באירופה.
בהמשך להמלצתנו, יש להמשיך ולעקוב אחר דיווחי החברות, בעקבות התשלומים הרבים הצפויים בשנה הקרובה. בעקבות התשואות הנמוכות באפיק הממשלתי והמרווחים הנמוכים באפיק הקונצרני, אנחנו ממשיכים להמליץ על שמירה על החשיפה הקיימת באפיק הקונצרני, תוך מתן עדיפות לאג"ח בקבוצת דירוג A ממדדי התל בונד.
מניות
השבוע האחרון היה קצר ונסחר במגמה מעורבת בעקבות הדיונים לתקציב, ההתפתחות מכיוון אירופה והחלת הזרמת הגז ממאגר תמר. מדד ת"א 100 ירד ב-0.53%, ומדד ת"א 25 ירד השבוע ב-0.64%.
שבוע המסחר הקרוב יושפע בעיקר מכיוון אירופה. הפער של ישראל מול העולם הלך ונפתח באופן משמעותי ואנו צופים לסגירת הפערים ועליות בטווח הקרוב, זאת בעקבות הכנת התקציב החדש של הממשלה וכן, כי בחודשים הקרובים תחל הזרמת הגז לגרום להוזלת עלויות האנרגיה ולהשפיע על רווחיות החברות. אנו צופים כי לגז תהיה השפעה מכרעת על הצמיחה במשק. לאור הריביות הנמוכות באג"ח הממשלתיות והקונצרניות, אנו ממשיכים לצפות ולהמליץ מעבר וגידול בהשקעה בשוק המניות, על אף הירידות בשבועות האחרונים בשווקים.
הגב עם ציטוט