אני חושב שכל העניין טמון במדיניות הריבית (לא הדיבידנד), שהיא החלק של ה-T-bills.
אתה מכפיל את המדד בשער הדולר (שלא השתנה מאז), במקדם דמי הניהול (שזה 1, ולכן לא משנה), בעמלת ההמרה (שהיא קבועה, ולכן גם כן אינה משנה), וברכיב הריבית.
היות והריבית לשלושה חודשים היא בערך 0.1 (ראה לינק מצורף), הרי שרכיב הריבית קטן עם הזמן. למעשה, טווח הזמן שלקחת, שהוא בערך 400 ימים, אומר שרכיב הריבית (אם נקבע אותה על 0.1) קטן בתקופה לא מעט.
http://www.treasury.gov/resource-cen...spx?data=yield
על מנת לחשב את הירידה באופן מדוייק, יש לדעת את מה שהם קוראים לו יום הבסיס (יום הנפקת התעודה?), ואז אפשר יהיה לחשב.
לו היית מחזיק את התעודה 400 יום מיום הבסיס, וכל שאר המשתנים היו נשארים קבועים, הייתי מצפה לירידה של כ-2.5%.
ככל שהזמן עובר (ככה זה, הנוסחא שלהם תוביל את התעודה לשווי שלילי אם הריבית תשאר נמוכה, ללא תלות במדד), הירידה היומית עקב רכיב הריבית רק גדלה.
אם נניח כי הריבית קבועה 0.1, הרי ששווי התעודה לפי הנוסחא מתאפס לאחר כ-52 שנים (ללא קשר לשווי המדד!) והופך שלילי לאחר מכן.
(לא שהתעודה תהיה פעילה בשלב הזה, אבל הנקודה היא שזו לא נוסחא הגיונית במיוחד, וככל שהזמן עובר אתה תשלם יותר ויותר עקב הריבית).
הגב עם ציטוט