אג"ח חבס 4 ו-12

[Gilga]

עם מציאת גוף חדש במקום הבנק ההולנדי, זה יעשה כנראה ביחס בטוחה נמוך יותר עם ריבית גבוהה יותר.
המהלך ישחרר את הכסף - 18M יורו המופקד כיום כבטוחה. לכן הכסף יוכל לשמש כתשלום לאג"ח.
על כן אני חושב כי במחירים של היום כדאי לקנות האגחים.
השאלה מה עדיף. סדרה 4 שיש לה בטחונות או סדרה 12 שאין לה אבל עם תשואה גבוהה מאד.

היי שימו לב שיש שתי התפתחויות מעניינות לגבי חבס:

1. ערך מניות NSI עלה יפה לאחרונה וייתכן שהם יוכלו לשחרר קצת שיעבודים מהבנקים.( 5.7 יורו נכון לרגע זה) אם זה יחזיק מים הם יכולו לשחרר חלק משמעותי מהפקדון ולשלם אג"חים.

2. הם במגעים לקבל הלוואה בריבית יותר גבוהה עם בטוחה פחות טובה - כדי לשחרר את הפקדון. שני הדברים האלה אמורים לשחרר כסף לתשלום לאגחים.

3. ההלוואה היקרה שטוליפ קיבלה 12 אחוז ריבית לחירום שהיא קיבלה כדי לא להפר את תנאי ההלוואה מול הבנק נפרעה בחלקה (בעקבות עליית NSI) מליון יורו מתוך 2.5.

4. אני לא 100% סגור על זה אבל לדעתי צריך להגיע דיבידנד מNSI. (לא קראתי מאוד לעומק מחוסר זמן.)
אני נכנסתי לפני שבוע בערך לאור הנתונים האלה - ב~50 אגורות לשקל לדעתי יש כאן השקעה סבירה.

ומיקי לדעתי קח את הסדרה עם הבטחונות - בהסתברות גבוהה ההפסד ממנה חסום. ייתכן אפילו שהשנייה היא יותר רווחית - אבל לדעתי בהשקעות מסוכנות עדיף לעבוד עם מקדם חמדנות אפס. (גם ככה מצפים לתשואה דו ספרתית יפה).

[order and magic]

למה שבעלי אגח ד יסכימו להיות שווים לבעלי אגח י"ב? נשמע לי תמוה מאוד שההסדר שיאושר ישאיר את האגחים שווים....

נקודה נוספת בכלכליסט נדמה לי צויין שהאגחים שיונפקו יהיה אגחים של אספן ולא חבס מה שאומר שהם יסחרו כמעט ב100% מהפארי.

נשמע לי יותר הגיוני שאגח ד יקבל את כל האגחים ויתחלק עם י"ב במניות.

ואז אגח ד יקבל תמורה של 200M + 45M (לגבי ה45 לקחת שלושת רבעי מההערכה שלך לא הערכתי עדיין את שווי החברה אחרי ההסדר). אזיי 245M או %80~ מהפארי ואילו אגח י"ב יקבל 15M שהוא 15% מהפארי....החלוקה הזאת נשמעת לי הרבה יותר הגיונית למצב.

כמובן האמור זה ספקולציה שלי בלבד.

[tby]

פתאום אספן "מגלה" מה שלי היה ברור כל הזמן - NSI עדיין משערכת את נכסיה כלפי מטה

זה תרגיל ידוע ומוכר - לסכם הכל ואז "לגלות משהו" שהיה ברור כל הזמן ולבקש שינוי בתנאי העסקה - כאשר הצד מנגד כבר סגר לעצמו אופציות והוא לחוץ.

התרופה לכך היא בדר"כ "דמי ביטול" עסקה אם סיבת הביטול יכולה היתה להיות ידוע למשקיע הסביר עוד לפני חתימת ההסכם.

מכיוון שמי שעורכים את החוזים הללו מעונינים רק ב X ש"ח לשעה - ברור שאין סעיף כזה בהסכם ולכן אספן, שלאין ספק יושבים שם חברה מנוסים, עושים עכשיו סיבוב יפה על נושי חבס.