אם החברה תמחק כמליארד מההון העצמי, ואז תיסחר בשווי שוק של 50% מההון העצמי החדש, כלומר שווי שוק של כמליארד (אני מעגל כאן לצורך הפשטות), שווי החבילה של ההסדר הוא כ850 משח עבור המניות ועוד כ250 משח עבור האגח החדשה (לפי ערך נכיון משוער של כ-80) כלומר סה"כ 1100 משח, או תספורת של כ 55%, שעדיין מבטאים רווח מסויים מעל מחיר השוק הנוכחי, אבל כזה שלטעמי לא מצדיק כניסה לפוזיציה. עם זאת, אם אתם מעריכים כמוני שההסדר הסופי יהיה טוב יותר מכך או אם הולכים לפירוק בעיקבות סדרות א,ב, אז אולי יש כאן בכל זאת הזדמנות.
מבחינת ההסדר אני למשל הייתי דורש דילול עמוק יותר של בעלי המניות הנוכחיים, כזה שמשקף נכון יותר את שווי החברה; בנוסף אופציות לחמש שנים במחיר מימוש 100 ובכמות של 10% להגנה מסויימת מפני דילולים עתידיים מצד בעלי השליטה, וכן להוסיף סדרת אגח נוספת של 300 משח נוספים לטווח זמן כפול, בכדי להמתיק את ההצעה. זו עדיין תספורת, אבל מתונה יותר והוגנת יותר. מה הסיכוי שנראה דבר דומה קורה? לא יודע, יש לי חשד שזיסר והקרנות הזרות מתואמים מידי, והיחידים שבאמת יילחמו יהיו בנק הפועלים ואגח ב.