שלום רב
רכשתי לפני מספר חודשים את התעודה הנ"ל שאמורה לעקוב אחרי מדד Deutsche Bank Liquid Commodity Index.
בפועל נראה שהתעודה מציגה ביצועי חסר משמעותיים בהשוואה למדד הייחוס.
מ 2.2.12 עד 6.3.13 המדד הניב תשואה שלילית של כ- 6%
התעודה בטווח תאריכים אלו הניבה תשואה שלילית של כ-10%!
[בחרתי במתכוון תאריכים ששער הדולר בהם היה כמעט זהה ועמד על איזור של 3.73]
אגב, תעודת הסל האמריקאית DBC העוקבת אחרי אותו מדד וגבוה דמי ניהול מוצהרים של קרוב ל 0.9% לשנה, הניבה תשואה שלילית של כ-3% בלבד בתקופה הנמדדת.
דמי הניהול המוצהרים של התעודה הישראלית הם 0%
צרפתיבקובץ המצורף את נוסחת ההמרה של התעודה ושאני משתמש בנוסחה לחשב את השווי ההוגן של התעודה התוצאה היא שווי גבוה יותר מהשווי אותו מפרסמת החברה.
מה שמוזר הוא שפרסום החברה מצויין:
מדיניות חלוקת דיבידנד: ריבית נצברת בגובה US-T-BILLS ל-3 חודשים פחות 2%. - במסמכי שווי ההוגן של התעודה מציינת החברה סעיף זה בסימן שלילי.
"ריבית צבורה (אגורות)" = 60.85 (מינוס); ובסעיף "שיעור ריבית המתקבל מנכסים שאינם נכס המעקב" =0.95938
לפי הבנתי שהמשקיע אמור להרוויח מפער הריביות (או לפחות לא להפסיד אם הפער שלישי) , ובמצב הנוכחי, שהריבית הקצרה בארה"ב קרובה לאפס הרכיב הזה בנוסחת השווי ההוגן אמור להיות אפס ולא שלילי.
לפני שאני פונה לחברת תעודת הסל לקבלת הסברים, אודה מראש על עזרתכם להבין מה הסיבה לפער.נוסחת המרה.JPG
הגב עם ציטוט