אידיבי אחזקות - הסדר

[miki1]

מאמר נוסף של השקעה בחברה http://www.calcalist.co.il/markets/a...609179,00.html

[rinmat]

האג''ח בעמדות המתנה להתפתחויות בחברה, השופט המומחה והמשקיף קצבו לנוחי זמן עד ראשון הקרוב למכור את כלל ביטוח ולחתום עם משקיע, ואם זה לא יקרה עד ראשון כנראה זה לא יקרה בכלל.
ההתפתחות הכי משמעותית והכי טובה עבור מחזיקי האג''ח זה כמובן מכירת כלל ביטוח, אם זה קורה השבוע, אנחנו מורידים את ג'רמי וחבריו מהגב, פיתוח מקבלת גושפנקא מבית המשפט שהיא סולבנטית ועם ערך נכסים חיובי של כ800M ש''ח, ורוב הכסף שיכנס כהשקעה לחברה (אם זה על ידי דנקנר או משקיע אחר) יוזרם למחזיקי האג''ח ישירות, והאג''ח לדעתי, יעשה קפיצה לאזור ה40 אג'.
אם כלל ביטוח לא נמכרת, נצטרך לראות אם נוחי סוגר עם משקיע שיזרים 800M לאחזקות, אם זה קורה, רוב הכסף יוזרם לפיתוח, ומחזיקי האג''ח יקבלו יותר מניות ממזומן, במצב כזה ההחזר על האג''ח יהיה תלוי בשווי פיתוח, אבל שוב, לדעתי, במקרה כזה האג''ח יעלה במתינות לכיוון 35 אג'.
אם גם כלל ביטוח לא תימכר, וגם נוחי לא ימצא משקיע, אז כל המניות יעברו אלינו עם המזומן, ובמקרה כזה יש סיכוי שהאג''ח ירד חזרה לכיוון ה25 אג', ויש סיכוי שמתווה הנציגויות יחזור בחזרה לשולחן.
עכשיו שים אחוזים מה הסיכוי לכל אפשרות, ותפעל בהתאם.
אני בכל מקרה, אופטימי כרגיל...

[אורי..]

תודה

[אורי..]

http://www.themarker.com/markets/1.2096548

[orbit]

קבוצת נץ הראשונה להוציא הודעה מסודרת על העיסקה שנרקמה בין בי ג'י איי , קבוצת נץ, ודנקנר
ההצבעה היא היום ב-11, לפרט את ההצעה ב-2 בלילה שזה 9 שעות לפני ההצבעה ובזמן שרוב האנשים ישנים...

עיקרי ההצעה

נץ ואמבלייז ישקיעו סך של 826 מיליון ש"ח באידיבי תמורת 80% מהון המניות המונפק והנפרע של אידיבי
חלק נץ בסכום ההזרמה הינו 10% , דהיינו 82.6 מיליון ש"ח.
יפעלו לחלוקה של מניות בעין של פיתוח על מנת לפרק קומה ( כמו שזד בי אי עושה כעת לבי ג'י איי הבעלים של אמבלייז )
עיקר סכום ההזרמה שיושקע באידיבי כאמור לעיל, יוזרם לאידיבי פתוח לפי שווי אידיבי פתוח "לפני הכסף" של 944 מיליון ש"ח וחלקו ישמש כתשלום לנושי אידיבי וזאת בנוסף ל 150- מיליון ש"ח הנמצאים בקופת אידיבי
חלק NEWCO בסכום ההזרמה הינו 90% , דהיינו 743.4 מיליון ש"ח, כאשר ככל וההצעה תתקבל, אמבלייז תעמיד סך של 500 מיליון ש"ח כהלוואת בעלים לNEWCO היתרה תמומן ממקורות חיצוניים של NEWCO

תוך כדי שאני רושם בי גי א'יי מוציאים בעצמם הודעה שמפרטת גם קצת על העיסקה של קניית הון אמבלייז כרגע בי ג'י איי מחזיקים 20% מאמבלייז וכולל מנגנון שיכול להעלות את חלקם לכ-44% בעתיד

מצורפת תמונה של עץ הבעלות שנוצר


קובץ מצורף 1493

[miki1]

נעדרתי כשבועיים ואני רואה כי המשחק סביב אידיבי ממשיך. TBY אתה נותן פטרונות פשוטים ונכונים (רואים זאת עם הצטרפות שחקנים חדשים בנכונות השקעה) אבל כמו שכתבת הפטרונות הפשוטים לא מאדגרים את הנציגות. אתמול עם חזרתי החלטתי להגדיל רכישות של אידיבי פתוח י' כיוון שלדעתי ימצא משקיעה אשר יאפשר תשלומי אגח. יתכן כי גם יש טעם להגדיל רכישות של אידיבי אחזקות. אני מבין ממך TBY כי אתה חושב שזה כדאי.

[og1525]

מחזיקי אג"ח אי.די.בי אחזקות: לקחת השליטה מנוחי דנקנר
- ההצבעה התקיימה באסיפת הנושים של אי.די.בי, שנערכה באישורו של השופט אורנשטיין ■ השופט השאיר "פתח מילוט" לדנקנר: עליו להוכיח את רצינות העסקה מול גרנובסקי ע"י הפקדת ערבות של כחצי מיליארד שקל תוך שבוע.

באסיפה שקיימו הערב (א') מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות, נרשם רוב מכריע בהצבעה על מתווה של לקיחת השליטה בחברה מידי נוחי דנקנר וחלוקת המניות לבעלי החוב - כך נמסר מנציגות נציגות מחזיקי האג"ח. הנציגות, הכוללת בית השקעות, קרן פנסיה ונציגי משקיעים פרטיים, נערכת כעת להעברת השליטה בחברה לבעלי החוב על מנת להבטיח להם החזר מקסימלי של החוב.
האסיפה כונסה באישורו של שופט ביהמ"ש המחוזי איתן אורנשטיין, שהעמיד מוקדם יותר היום לדנקנר ולמשקיע שגייס, אלכסנדר גרנובסקי, תנאי מאתגר שספק אם יוכלו לעמוד בו - הפקדת סכום של חצי מיליארד שקל לחשבון נאמנות ולקופת ביהמ"ש בתוך שבוע בלבד. זאת, כתנאי למתן פרק זמן נוסף לשניים לגבש הסדר חוב באי.די.בי.
השופט החליט כי אסיפות הנושים המקדמיות של אי.די.בי אחזקות, החברה הציבורית באמצעותה חולש כיום דנקנר על הקונצרן, יערכו כסדרן, והאסיפה אכן נערכה. אורנשטיין גם הותיר לפי שעה על כנו את תאריך ההכרעה על גורל השליטה בקונצרן - ה-25 באוגוסט, כלומר שבוע מהיום.
דנקנר, המנהל מירוץ נואש נגד הזמן, נדרש על ידי השופט להפקיד לחשבון נאמנות 430 מיליון שקל עד למועד זה ובנוסף להפקיד ערבות בנקאית או פיקדון כספי בקופת ביהמ"ש בסך של 70 מיליון שקל. אלה ישמשו כבטוחה שתועבר לידי נושי אי.די.בי אחזקות, במקרה שהצעת ההשקעה של גרנובסקי לא תתקבל.
"ככל שכך ייעשה", כתב אורנשטיין, "תינתן על ידי ביהמ"ש דחייה סבירה לכינוס אסיפות הנושים, שתאפשר לחברה להגיש הצעה מטעמה להסדר נושים ברוח המתווה שהציגה ושיועמד להצבעה על ידי נושי החברה. בשלב זה, וכל עוד לא ייעשה האמור, ימשיכו הליכי ההצבעה על הסדר הנושים כסדרם וללא כל דחייה במועדים שנקבעו לכינוס האסיפות".
בהחלטתו, קיבל אורנשטיין את שלל ההתנגדויות שהוגשו לו ביומיים האחרונים, מצד המומחים מטעמו, הכנ"ר, נציגויות האג"ח של החברה ובנק לאומי, ודחה את בקשת אי.די.בי אחזקות לעכב את אסיפות הנושים, במסגרתן יצביעו מחזיקי האג"ח על המתווה הרצוי להסדר חוב בחברה. הבקשה הוגשה בעקבות הסכם השקעה אליו הגיעו דנקנר עם חברת ההשקעות BGI שבשליטת אלכסנדר גרנובסקי ביום חמישי האחרון.
"לעת הזו מהווה ההסכם בין המשקיע לבין החברה רק הצעת מתווה עקרונות, שטרם קרם עור וגידים", כתב השופט בהחלטתו והוסיף כי "לא ניתן להתעלם מכך שננקטו זה מכבר מהלכים שונים לקידום הסדר הנושים, בוצעו פרסומים, נערכו הצבעות, הקולות נספרו, ומצויים אנו לקראת הישורת האחרונה, כך שהנושים פיתחו ציפייה לגיטימית שעניינם יגיע לידי סיום. אין ספק שקבלת הבקשה במלואה תהווה פגיעה בלתי מידתית בכל אלה".

[tby]

אני לא חושב שפיתוח זקוקה להקפאת הליכים פורמאלית יש כבר "הקפאת חוב" פורמאלית ע"י בית המשפט.

קבע בית המשפט עמדה לגבי היום שאחרי - מה יקרה אם אין מכירה של כלל ביטוח ואין השקעה חיצונית - יהיה מו"מ להסדר בפיתוח בין נושי פיתוח לנושי אחזקות - הפעם בפיקוח בית המשפט.

במהלך המו"מ, תמיד יוכלו נושי אחזקות להביא משקיע חיצוני ובכך ליתר הסדר בפיתוח.

במילים אחרות, לנושי אחזקות יש זמן של מספר חודשים לערוך תהליך מסודר של חיפוש משקיע והתמחרות ולבחור מה עדיף - משקיע או הסדר בפיתוח.

בעוד אני כותב זאת, מתפרסם שהנציגות תתמוך בהצעת ההשקעה של אלשטיין בפיתוח שכבר העביר ערבות , יתכן שהצעת ביגיאי / דנקנר תהיה על השולחן גם כן אם יספקו את הערבויות עפ"י הנחיית בית המשפט, כך שאנו מתרחקים מהסדר הפיתוח

[רמון מ]

תודה רבה על ההסבר המלומד :-)

[רמון מ]

tby ,

לאחר שקראתי את תשובותך התפרסם כי אלשטיין מוביל הסכם השקעה עם נושי אחזקות .... מה שמביא אותי לשאול שוב

האם הסכם השקעה כזה או עם משקיע אחר בכל זאת יותר ערך ממניות איי די בי אחזקות ? ובלשון אחרת :
מהו ההבדל העיקרי בין "חלוקת דיבידינד בעין לנושים" (שאז שווי המניה הולך ל 0 ) כפי שהסברת ובין משקיע חיצוני (BGI/אלשטיין/משה זוכמיר ) שאז נותר למניות אחזקות שווי ?

תודה על התייחסותך