2013 - תחזית

[tby]

כל מי שרוצה להבין כיצד ארה"ב מממנת את תשלומי הריבית על החוב:

הפד יעביר לאוצר 90 מליארד דולר - רווחיו ב - 2012 , בהמשך להעברת 75 מליארד ב - 2011 ו- 79 מליארד ב - 2010




WASHINGTON (MarketWatch) -- The Federal Reserve will send $88.9 billion to the Treasury after earning a record $91 billion in 2012, the central bank said Thursday. The Fed made $80.5 billion from the interest income on the securities it's acquired through its quantitative easing programs. In 2010, the Fed sent $79.3 billion to the Treasury, and in 2011, it sent $75.4 billion to America's coffers.

[tby]

[oferעפר]

הי tby
התרשים לא מאד ברור להבנה. אם הבנתי נכון, עפ"י התרשים ערך הדירות עלה ריאלית בתקופה הנדונה, בממוצע, ב 0.9% לשנה ?
מה המקור ?
אם ממוצע התשואה הריאלית הארצי עומד על 4.2 לשנה, ובאזורי שיא הביקוש / המחיר / מספר הדירות (ירושלים +ת"א) הוא עומד על 6.4 - 6.9 , סביר שצריכות להיות דירות רבות, באזורים אחרים, עם תשואה ראילית ממוצעת של פחות מ 2% לשנה (בפריפריה ?).
כיוון ששכר הדירה בד"כ בטווח של 3-6% לשנה, זה מצביע כנראה על ירידה ראלית במחירי דירות רבות מחוץ לירושלים / תל אביב.
אפשר לראות זאת גם לגבי חיפה: מוצגת תשואה ריאלית ממוצעת של 3.1% לשנה. שכר הדירה בחיפה גבוה מ 3.1% לשנה, כך שכל התשואה הריאלית נובעת משכר הדירה, והערך הריאלי של הדירות, עפ"י מספרים אלו, ירד בתקופה המוצגת.

[lembo]

מאיפה לפד יש הון או נכסים כדי לייצר כאלו רווחים? הוא שותף באפל????
זה דוגמא קלאסית למוניטיזציה.
הרווחים מההדפסות אגב יכולים להיות הרבה יותר גדולים...תלוי כמה בא להדפיס , וברור שהוא יעביר לאוצר תמורת עוד
רכישות של אגרות חוב.
מאחר והכסף היום הוא אלקטרוני ונוצר בלחיצת כפתור זה ישלח לזה והוא להוא.
מעגל סגור במימון הריבית 0 והאזרחים שכמו פה באתר , לא מבינים את זה בכלל

[tby]

מאיפה לפד יש הון או נכסים כדי לייצר כאלו רווחים?

לפד יש מאזן ענקי - הנכסים אגח ארוך המשלמים ריבית - ההתחיבויות - פקדונות בנקים בריבית 0 או קרובה ל - 0.

ההפרש בין הריבית לטווח ארוך לקצר - זה הרווח - שזה למעשה תשלומי הריבית של אוצר ארה"ב על האגח הממשלתיים המוחזקים ע"י הפד.

במילים אחרות, לכל מי שדאג "איך ארה"ב תממן את החוב" - לא רק תשלומי האוצר יותר נמוכים בגלל ירידת הריביות, חלק מתשלומי הריבית חוזרים חזרה דרך הפד....

אגב - כל רואי השורות - מדוע אתם מרוכזים בארה"ב לה חוב ממשלתי יחסית נמוך ולא למשל ביפן לה חוב ממשלתי כמעט כפול? - זה אולי בגלל שבעיתונות הכלכלית זה לא כל כך נושא כי זה "רק יפן" -כלכלה 3-4 בעולם?

איך יפן משלמת את חובה? מדוע יפן לא הלכה לאבדון? - רמת החוב שלה מאוד גבוהה כבר זמן רב מאוד....

[eyal12]

איך יפן משלמת את חובה? מדוע יפן לא הלכה לאבדון? - רמת החוב שלה מאוד גבוהה כבר זמן רב מאוד....

להשוות את יפן לארה"ב זה כמו להשוות תפוזים לתפוחים.

יפן היא מדינה אחידה אתנית (98% יפנים) עם כמעט 0 הגירה ותרבות אחידה וקשוחה של עבודה קשה, צניעות והתחשבות בקהילה. הקולקטיב נמצא לפני הפרט, והתעשרות של יחיד על חשבון אחרים כלל לא מקובלת חברתית. האמון של הפרט במערכת החברתית הוא עצום.

תשווה את זה לארה"ב ...

איך זה ישפיע על מצב הדולר והאג"חים האמריקניות בטווח הקצר\בינוני ? קשה מאד לדעת, אבל בארה"ב קשה יותר לשמור על "שקרים מוסכמים" (ערך הדולר) לעומת יפן.

[tby]

עוד פיסת מידע לפאזל,

קליפורניה (שאם היתה מדינה עצמאית היתה הכלכלה החמישית בגודלה בעולם) סבלה שנים מגרעונות תקציביים.

השנה כבר צופים מעבר לעודף תקציבי .

After facing years of ballooning deficits, California is forecasting it will generate an $851M surplus in the next fiscal year starting on July 1. Under Governor Jerry Brown's budget, which he unveiled yesterday, general-fund revenue is forecast to rise 3.3% to $98.5B and spending 5% to $97.7B. Brown expects the state's cost cuts, tax rises and improving economy to be the main factors behind its better finances.

[tby]

המפתח לשווקים בשנת 2013 טמון במספר גורמים מאקרו כלכליים שאנסה לעמוד עליהם היום .

גורם מס 1 - שוק הנדל"ן למגורים האמריקאי

התאוששות הנדל"ן למגורים תשפיע לחיוב על מגוון נושאים -

- תעסוקה - משרות שנמוגו עם הירידה הדרסטית בבניה ב - 2008/9 שנמשכה עד עתה יחזרו ויתרמו לירידה באבטלה
- נכסים שעוקלו וממתינים למכירה - יהיו שווים יותר , יקטינו ההפסדים של הבנקים ושל ה- GSE
- עליות מחירי בהנדל"ן יורידו באופן ניכר את הבעיות של אי תשלום משכנתאות - כמות הלווים שהמשכנתא שלהם גבוהה מערך הנכס - תרד משמעותית
- תחושת העושר האישי תחזור לעיתה ועימה הבטחון הצרכני

אנו יודעים כי שוק הנדל"ן למגורים בהתשאוששות כבר 4 רבעונים. אני צופה שהמגמה תתחזק


גורם מס 2 - מחיר אנרגיה

כלכלת ארה"ב מושפעת מאוד ממחרי אנרגיה - דלק לתחבורה וחשמל. עליית מחירי האנרגיה הם כמו מס על הציבור / עסקים - ירידת מחירים שקולה לקיצוץ מס

מחירי האנרגיה במגמת ירידה - בעקבות טכנולוגיות חדשות של נפט וגז , ארה"ב מפיקה היום נפט בכמות שיא של 15 שנה. ב - 2012 קפצה הפקת הנפט ב - 14%! ביחס ל 2011 - הזינוק השנתי החד מאז ומעולם. הפקת גז זול משנה את ייצור החשמל בארה"ב - מפחם לגז תוך חיסכון בעלויות וכמובן אפשרות נוחה לבנות תחנות כח מפעליות המונעות בגז מביאות לחסכון במגזר היצרני.

השילוב של הפקת נפט / גז מקומיים וירידת המחירים יוצרים תעסוקה ועושר רב - המגמה הזו רק בתחילתה - ארה"ב בדרכה לעצמאות אנרגטית


גורם שלישי - חזרת הייצור לארה"ב

עלית מחירי העבודה בסין לצד המרחק שמקשה על מעגלי הפיתוח מצד אחד וירידת מחירי אנרגיה ועלויות עבודה בארה"ב מביאות את היצרנים להחזיר קווי ייצור לארה"ב - אי אפשר להמעיט מחשיבות מגמה זאת - משרות "צווארון כחול" חיוניות לכל כלכלה - וככל שחסרי ההשכלה / כישורים ימצאו הזדמנוית תעסוקה - כך תרד רמת האבטלה והמשק יצמח.

מגמה זו בראשיתה.


גורם רביעי -שיעורי ריבית

לא דורש הרחבה - ריבית נמוכה מעודדת השקעות - הריבית לא צפויה לעלות, לכל היותר תהיה עליה של 0.25% לקראת סוף השנה - אם האבטלה תרד.

גורם חמישי - עולם יציב

היום העולם באמת קטן. הכל קשור בהכל וכשייש צרות גדולות בחלק אחד של הגלובוס, מרגישים זאת היטב גם בצידו האחר.
אל מול הצרות הכלכליות בעולם אני אופטימי - אירופה מתאפסת על עצמה, יפן מתאמצת להוציא עצמה ממיתון, בסין העסקים כרגיל , היו לבנקים 5 שנים לנקות מאזנים ולחזקם ו - 2 מליארד אנשים קמים כל בוקר לעבודה במדינות "העולם השלישי" ורוצים רמת חיים מערבית - ברזיל, הודו, אידונזיה וכמובן סין - הם אלו שיזרימו ביקושים לטכנולוגיה , ידע ומוצרים של המדינות המפותחות.
בהיבט הבטחוני - אנחנו בישראל לא שמים לב לעניין אך העולם נעשה שקט משנה לשנה אומנם בשנתיים האחרונות הראו גידול משמעותי בקונפליקטים מזוינים - אך אלו בעיקר במדינות אפריקה / ערב . באופן כללי הסיכון למלחמה שתשפיע על הכלכלה העולמית נמוך מאוד. גם מלחמה מלאה מול אירן לא באמת תשפיע על הכלכלה העולמית - הסנקציות צימצמו את התלות בנפט אירני, והכח המשולב של ארה"ב ומדינות המפרץ ישמור על מצרי הורמוז פתוחים וימנע מאירן לגרום נזקים משמעותיים לתשתיות הנפט במפרץ. אין זה אומר שאם תהיה מתיחות / מלחמה הבורסות בעולם לא יושפעו - הם כולם יפלו ב - 10% - אך זו תהיה הזדמנות קניה....

גורם שישי - אתה לא יודע מה שאתה לא יודע

האדם מתכנן, אלוהים צוחק.

[tby]

שני נתונים שראוי לעמוד עליהם במסגרת ההתאוששות הכללית:

הראשון - הצמצום בגרעון המסחרי של ארה"ב המוסבר בגלל ייצוא נפט - אנרגיה זולה בארה"ב זה אחד ממנועי ההתאוששות הגדולים ביותר - מגמה זו תמשיך ונזכה לראות את הלא יאומן - גירעון מסחרי זניח לארה"ב

השני, יותר "מורכב" , אני עוקב אחריו באדיקות מכיוון שאני מחזיק REIT של מלונות (AHT)- זו ההשקעה ממונפת בהתאוששות כלכלית - תפוסת מלונות ומחיר ללילה הם פונקציה של מצב כלכלי - במיתון יש פחות תיירים ופחות נסיעות עסקים, בהתאוששות התיירים חוזרים ובגלל הגידול בפעילות הכלכלית יש גידול בלינות אנשי עסקים - המלונות שווים יותר, תזרים הדוידנדים עולה. מדוע דווקא מלונות? - כי זה מגזר עם רגישות ביקוש גבוהה למצב הכלכלי מחד ודורש השקעה הונית גדולה ומומחיות לצורך הגדלת היצע - קלאסי להשקעה מחזורית - לקנות בזול בשפל כלכלי ולמכור בפריחה הכלכלית.

הגרף מטה מדבר בעד עצמו

[miki1]

לפי הגרף המשמעות היא כי כל שנה כדאי לקנות בתחילת השנה ולמכור בקיץ שהתפוסה היא מכסימלית.
האם גרף המחירים מתנהג בצורה זהה?
תודה TBY