מדד נובמבר ירד ב-0.5% (תחזית פסגות והקונצנזוס: ירידה של 0.1%).
המדד הכללי עלה בשנים עשר החודשים האחרונים ב-1.4% המדד ללא דיור עלה ב-1%, המדד ללא ירקות ופירות ב-1.4% והמדד ללא אנרגיה ב-1.1%.ההשפעות העיקריות על מדד נובמבר היו:
• ירידה של 12.8% במחירי הירקות הטריים, זאת בהמשך לירידה בשיעור של 6% בחודש הקודם. גם הפירות הטריים הוזלו החודש (ב-6.9%). סעיף הירקות ופירות, שהיה אחראי לרוב ההפתעה במדד מאופיין בתנודתיות גבוהה ואין להסיק מהירידה בנובמבר לגבי האינפלציה בעתיד.
• מחירי הדלקים ירדו ב-4.4%. הירידה במחירי הדלקים נבעה הן מירידת מחירי הנפט והן מהחלשות הדולר.
• מדד שירותי דיור בבעלות המהווה כ-20 מהמדד ירד ב-0.4%. בניגוד לירידה בסעיף בחודשיים הקודמים, הירידה בנובמבר נובעת כולה מהשפעות עונתיות ובניכוי אלו הסעיף אף עלה ב-0.1%. אנו מניחים עלייה של 2.3% בסעיף הדיור ב-12 החודשים הקרובים.
• העלייה במחירי הדירות (שאינן חלק מהמדד) ממשיכה ואלו עלו החודש ב-0.5%. בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים, מחירי הדירות עלו ב-3.7% לעומת 2.3% בחודש שעבר.
• מחירי המזון התייקרו ב-0.8% כתוצאה מעליית מחירי הסחורות. אנו מעריכים כי מחירי המזון ימשיכו לעלות גם בחודשים הקרובים.
• מחירי ההלבשה וההנעלה עלו ב-3.7%. בניכוי העונתיות עלו המחירים ב-0.9%.מדד דצמבר צפוי לעלות ב-0.1%.
• מחירי הדלקים ירדו ב-0.8% נוספים וזאת בשל ירידה במחירי הנפט לצד היחלשות הדולר.
• מחירי המזון צפויים להמשיך ולעלות גם בדצמבר אם כי בשיעור נמוך יותר של 0.4%.
• סעיף הדיור יוותר ללא שינוי, בעיקר מגורמים עונתיים.
• עלייה עונתית של 7.5% במחירי ההלבשה וההנעלה.
• מחירי הנסיעול לחו"ל צפויים לרדת ב-0.9%, הן בשל היחלשות הדולר והן מסיבות עונתיות.• מדד ינואר צפוי לרדת ב-0.1%, בעיקר בהשפעת עליות במחירי המזון, ירידה במחירי הדיור וירידות במחירי ההלבשה וההנעלה.• האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-2.0% בהנחת שע"ח ומחירי נפט קבועים.החלטת הריבית לחודש ינואר 2013:
• ההפתעה במדד, כמו גם התמתנות האינפלציה בפועל והציפיות האינפלציוניות יובילו כנראה את בנק ישראל להפחית את הריבית פעם נוספת במהלך החודשים הקרובים. עם זאת, כיוון שהפחתת הריבית האחרונה נעשתה כצעד מקדים להרעה בסביבה הכלכלית העולמית והמקומית וכיוון שהרעה כזו עדיין לא נרשמה, ייתכן בהחלט שבבנק יעדיפו לדחות את ההפחתה חודש נוסף. בהסתכלות קדימה, ההאצה המחודשת במחירי הדירות, תוך כדי גידול בביקוש למשכנתאות, יובילו להערכתנו את בנק ישראל לחזור ולהעלות את הריבית לקראת סוף 2013.תחזיות פסגות לאינפלציה ולריבית בנק ישראל



אורי גרינפלד, מנהל מחלקת מאקרו- פסגות בית השקעות