נשאלתי בפרטי לדעתי על העיסקה -לאור נפילת רעיון מיזוג כור/דסק"ש לפני כחודשיים, האם זה לא מסך עשן שנועד למשוך זמן ?
לדעתי זה אמיתי - KKR זה גוף רציני שבדר"כ מקבל גם מניות או אופציות למניות על ההלוואות שנותן ויש הגיון מבחינת KKR להלוות לאחזקות תמורת שיעבודים ואופציות - סתם לא היתה יוצאת הודעה.
מיזוג כור עם דסק"ש נכשל מכיוון שפתאום לא היה ברור מה קורה עם קרדיט סוויס מחד ואחזקות דסק"ש מאידך - התנודתיות במחירים היתה נוראית וכך אין אפשרות לקבע שווי למיזוג שצריך לשכנע את כל שוק ההון שהוא כשר.
בהודעה מדובר לא רק על מיזוג כור לדסק"ש שזה יהיה קשה יותר, אלא לרכישת כור ע"י אחזקות באמצעות קבלת הלוואה , תוך תשלום האגח של כור או חלקו כנראה למניעת התנגדויות - לזה אין אף אחד שיתנגד - בעלי המניות מהציבור של כור לא יהיו חייבים להענות להצעת הרכש שתבוא
- 85% מהתשלום בגין המניות של כור נשארים למעשה בפרמידה ומחזקים את בסיסה - דסק"ש - ופיתוח - האגחים של חברות אלו יחזרו לרמות שמאפשרות גיוס, שווי החברות עולה - מצבה הפיננסי של אחזקות משתפר מאוד.
מבחינת KKR , שתקבל בטחונות את מניות כור שתהיה ללא / פחות חובות וכנראה גם שעבודים על פיתוח הסיכון מינימלי - רק 15% מהכסף שהכניסו יצא מחוץ לפרמידה
זה לא אומר שהמהלך יקרה מחר בבוקר או בכלל, אבל זה אפשרי בלי הרבה סיבוכים - חותמים על עיסקה, מראים הערכת שווי של כור , מזמנים בעלי אגח של כור ומציעים רכישה בפארי למי שרוצה או מתנגד לעיסקה וזהו.
נקודה אחת למחשבה -שווי מכתשים אגן לא ידוע. אני מנחש שבהערכת השווי לכור מכתשים תוערך בחסר וזה יהיה "בונוס" לבעלי המניות של אחזקות - כור תהיה שווה יותר ממה ששילמו עליה.
אני לא פוסל שנוחי ישקיע גם כן סכום לא מבוטל - הוא הראה שהוא מסוגל לשים 30-40 מש"ח במניות , אביו, יצחק , רכש קצת גם כן , בהחלט יכול להיות שעכשיו הוא + השותף החדש שלו ישקיעו גם סכום לא קטן - לתת ביטחון ל KKR שהם מחויבים מעל לכל ספק - אסור לשכוח שמבחינת נוחי והשותף לגנדן צריך שיהיה שווי נכסי וזה דורש עליית ערך משמעותית של אחזקות - עליית ערך תבוא אם תהיה עליה בביטחון המשקיעים בפרמידה של של אידיבי
הגב עם ציטוט