סיכום שבועי לשוק ההון 9.8.12 – 5.8.12
אג"ח ממשלתי
איגרות החוב הממשלתיות רשמו השבוע ירידות שערים, כאשר מדד איגרות החוב השקליות בריבית קבועה ירד בשיעור
החד
ביותר של כ- 1%. דווקא האיגרות השקליות בריבית משתנה שמרו על יציבות יחסית.
ירידות השערים השבוע הגיעו לאחר תקופה ארוכה של עליות שערים של איגרות החוב הממשלתיות, שהושפעו מתהליך הורדת הריבית שהנהיג בנק ישראל. בתוך כך, פרסם בנק ישראל את השקעות תושבי חוץ לחודש יוני וציין שמתחילת השנה פדו תושבי החוץ סך של כ- 4.8 מיליארד דולר באיגרות החוב הממשלתיות ובמק"מ.
מסקנה: עקב התשואה הנמוכה יחסית הגלומה באיגרות החוב הממשלתיות אנו נוטים להחזיק במח"מ ממוצע בינוני ונותנים משקל יתר לאפיק הצמוד בטווח הקצר. אנו עדיין רואים צורך בהחזקת רכיב ממשלתי בתיקים נוכח ההאטה המורגשת בכלכלה העולמית.
אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד רשמו השבוע עליות שערים קלות וכך צמצמו מעט את פער התשואה מול האג"ח הממשלתיות שרשמו ירידות שערים. מדד התל-בונד 40 עלה בשיעור
החד
ביותר שהסתכם ב- 0.43%. המדדים הצמודים עלו ב- 0.31% בממוצע והמדד השקלי עלה ב- 0.27%. עליות השערים נרשמו על רקע המשך בירידת תשואות האג"ח של ממשלת ספרד ואיטליה.
על אף הצמצום בפער התשואה בין מדדי התל בונד לאג"ח הממשלתי, אנו עדיין מחזיקים בדעה שבחירה מושכלת של אג"ח של חברות יציבות מהוות אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית.
מסקנה: אנו ממשיכים לדגול בשיטה של בחירה ספציפית של חברות, בעיקר מרמות הדירוג של AA ו- A. כך ניתן לנצל הזדמנויות בשוק האג"ח הקונצרני ולצמצם את החשיפה לסיכוני אשראי של החברות. ניתן לשלב גם השקעה באג"ח מאיכות נמוכה יותר באופן מדוד ובפיזור רחב.
מניות
שבוע המסחר הסתיים במגמה חיובית כאשר מדד המעוף עלה ב- 1.03% ומדד ת"א 75 עלה ב- 1.73%. מדדי הבנקים והנדל"ן רשמו עליות מתונות יותר של 0.6% ו- 0.57% בהתאמה.
מדד הבנקים ממשיך לסבול מסנטימנט שלילי ותשואתו מתחילת השנה עומדת על כ- 11.5%-. גם מדד הנדל"ן רשם ב- 2012 תשואה שלילית של כ- 6.4% לעומת תשואה חיובית של 2% שהניב מדד המעו"ף.
מסקנה: שווקי ההון בעולם ממשיכים להיות מושפעים מאירועי מאקרו גלובליים ומקומיים. אנו ממשיכים לנהוג בגישה סלקטיביות בבחירת ההשקעות שלנו, ומנסים לזהות הזדמנויות במניות ספציפיות אשר נסחרות, לדעתנו, במחירים נוחים.
הגב עם ציטוט