טוב אז נברתי טיפה בדוחות החברה וזה מה שגיליתי
דבר ראשוןן לחברה יש הערת "עסק חי"
יש לחברה גרעון בהון חוזר
על פי תזרים המזומנים שלהם מה שאמור לסגור את החור זה מכירת נכס בארה"ב ( התבצע לפני כשבועיים ) תמורת כ-4 מ' ש"ח
ומכירת נכס בלטביה תמורת כ-9.6 מ' ש"ח ( לא הצלחתי להעריך את שווי הנכס, אבל נראה לי מהלך שסבירותו מאוד נמוכה )
אז מה מצב הנושים?
לחברה קופת מזומן של כ10.5 מ, ש"ח
פקדון משועבד לטובת האג"ח של 3.5 מ' ש"ח
ועד יתרת חייבים חצי מיליון ש"ח
כמו כן לפני כשבועיים מכרה החברה נכס של חברה בת בארה"ב תמורת כ-4 מ' ש"ח

מול זה יש לנו חוב של 21.5 מ' לאג"ח ב'

מהלך הצעת הרכש לדעתי נובע מהעובדה שהחברה גם מבינה כי הסיכוי למכור את הנכס בלטביה קלוש

אם כי המלך יוצר לדעתי שסוג של דילמת אסיר לנושים
אם ההצעה תתקבל כולה אז החברה תוכל לשלם בוודאות את תשלום כמו שצריך ב31 לינואר ב2014 חליתרת האגח שנשאר במחזור

במקרה שההצעה תיכשל יש לי ספק משמעותי ליכולת ההחזר המלא של החברה לאג"ח ואז יכול להיות שכולם יעברו תספורת (ואולי אף גדולה יותר)

בכל מקרה מי שמחזיק צריך לעשות את השיקולים שלו ולהחליט למה הוא נותן סבירות גבוהה יותר
בשוק בינתיים המחיר עולה ל105ף, מה שנותן רוחות של היענות נמוכה להצעה, אבל יש עוד זמן

אם תהיה הענות מלאה להצעה, זאת תהיה הזדמנות טובה לקנות את האג"ח לפקיעה בינואר 2014