הי Jorge,
אני חושב שאת זה לא לקחנו (לפחות אני לא) בחשבון http://www.themarker.com/markets/1.1804983.
הערת עסק חי ל-IDB אחזקות היא סבירה מאוד. אך לתומי חשבתי שאם משפטים סתומים כמו "גיוס הון", "גיוס חוב", "הכנסת שותף" הספיקו לרואי החשבון עבור חוסר של 500M ש"ח, אזי הם יספיקו להם גם עבור חוסר של 800M ש"ח. מתברר שמישהו סוף סוף התעורר ...
אם אכן תתקבל הערת עסק חי ב-IDB אחזקות, אזי כל העסק מסתבך (לכולם). מחזיקי אגרות חוב IDB אחזקות ג,ה ינסו כנראה לעצור את תשלום הריבית לאגח IDB אחזקות ד. כלומר, יתחילו מגעים לכיוון של הסדר חוב כבר עכשיו וייתכן ש-IDB פיתוח תיגרר למהומה לפני תשלום הקרן הבאה ב-IDB פיתוח י - אכן, העלילה מסתבכת (וניתוחי השווי משתנים).
המוזר הוא -
ככל ש-IDB פיתוח הופכת נזילה יותר, כך הסיכוי של IDB אחזקות לשרוד הופך נמוך יותר. זאת משני טעמים - האחד, כפי שציינת, כל מימוש (שאינו הרבה מעל שוויו בספרים) מקטין את קשת הנכסים מהם ניתן לקבל upSide. השני, לבעלי האגחים של IDB פיתוח יש נראות טובה יותר לגבי הסכום שיקבלו בפירוק ולכן יהיו יותר קשוחים במשא ומתן להסדר כולל (אם יגיע).
בברכה,
הגב עם ציטוט