סיכום שבועי לשוק ההון 12.7.12 – 8.7.12
אג"ח ממשלתי
איגרות החוב הממשלתיות רשמו עליות שערים השבוע, בהובלת האיגרות הצמודות שעלו בכ- 0.45% . האיגרות הארוכות הניבו השבוע את התשואה הגבוהה ביותר כאשר מדד הממשלתיות הצמודות בטווח של 5 – 10 שנים עלה ב – 0.56% ומדד הממשלתיות השקליות לחמש שנים ומעלה עלה ב- 0.45%. האיגרות השקליות בריבית משתנה נסחרו ללא שינוי מהותי.
התשואות הגלומות במחירי איגרות החוב הממשלתיות אינן גבוהות כתוצאה מסביבת הריבית הנמוכה ומהתשואות הנמוכות בהן נסחרות איגרות החוב של ממשלות ארה"ב וגרמניה ל 10 שנים כ- 0.15% ו- 1.25% בהתאמה.
מסקנה: באפיק הצמוד אנו ממשיכים להחזיק באיגרות בעלות מח"מ בינוני-ארוך ובאפיק השקלי אנו ממשיכים להחזיק במח"מ קצר מאחר והתשואות על איגרות החוב הממשלתיות בארץ ובעולם אינן גבוהות - עליה בתשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב יכולה להוביל לתהליך דומה בשוק המקומי.
אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד רשמו השבוע עליות שערים ורשמו תשואה ממוצעת של מעל ל- 0.75%. שתי הסדרות של איגרות החוב של חברת דסק"ש שנכללות במדדי התל בונד רשמו עליה שבועית של 8%-9%. בנוסף, איגרות החוב של אלביט הדמיה שנסחרות בתשואות של 30%-40% רשמו השבוע עליות של מעל ל- 5% ברב הסדרות.
מסקנה: אנו ממשיכים לדגול בשיטה של בחירה ספציפית של חברות, בעיקר מרמות הדירוג של AA ו- A. כמו כן, אנו מאמינים שבאמצעות בחינה ובחירה ספציפית של חברות נמנע מהפסדי הון קשים מצד אחד, ומצד שני, ננצל הזדמנויות שנוצרות בשוק עקב ירידות חדות ומהירות מדי.
מניות
מדדי המניות המובילים רשמו השבוע ירידות שערים, למעט מדד הנדל"ן שרשם עליה קלה של 0.17%. מדד הבלוטק ירד השבוע בשיעור חד של 6%, כאשר המניות מלאנוקס ואיזיצ'פ רשמו ירידות של כ- 15% במהלך שבוע המסחר.
המפקח על הביטוח הוציא השבוע טיוטא לנייר עמדה המציג שינויים נרחבים בשוק ביטוחי המנהלים, שעלולים להשפיע על הרווחיות של חברות הביטוח. כתוצאה מכך מדד הביטוח רשם השבוע תשואה שלילית של מעל ל- 8%.
מסקנה: שווקי העולם עדיין מציגים רגישות גבוה לנתונים המתקבלים מאירופה ונתוני התעסוקה המתקבלים מארה"ב. מסיבה זו אנו ממשיכים לשמור על חשיפה נמוכה לשוק המניות. בנוסף, עקב מחזורי מסחר נמוכים בשוק המקומי, אנו ממשיכים להחזיק חלק מהתיק המנייתי שלנו בשווקים זרים, ובראשם, בארה"ב.
הגב עם ציטוט