שלום redarmy
בוא נצא מתוך נקודת הנחה שאי קיום עסקה תביא בעתיד (הקרוב כנראה) לחדלות פרעון בסאני ובסקיילקס.
במצב הזה מניות סקיילקס שוות 0 ולכן הבטחונות של אגחי סאני מאבדות מערכן. כל שישאר למחזיקי האגח הוא המזומן בקופה ו 2% אחזקה ישירה בפרטנר.
בסקיילקס לעומת זאת המצב שונה. נתחיל עם כך שבניגוד לטענתך לאגחי סקיילקס (סדרות א-ו) יש בטחונות בדמות מניות פרטנר, בנוסף יש עוד ערך בחברה בדמות מזומן, מניות לא משועבדות ופעילות סמסונג.
למה אדם שמחזיק באגח הקצר, שיש לו בטחונות המהוות 80% מהחוב (את שאר ה 20% הוא יקבל מהנכסים האחרים) יסכים לתספורת כשבפירוק הוא יכול לקבל מחיר מלא.
בקיצור לכולם יש מה להפסיד, סאני בפירוק שווה כמה אג' בודדות, בן דוב יכול להפסיד את השליטה+פעילות סמסונג והאצ'סון חוב של 300 מליון דולר, אבל היחידים שנדרשים לקצץ הם הבעלים האמיתיים של הנכס.